世華財訊 潘敘 涂俊

　　央行決定再次上調人民幣存款準備金率0.5個百分點，雖然之前調控對投資過熱等抑制作用已顯現，但此舉旨在進一步鞏固調控效果。預計收緊貸款將對房地產業產生一定負面影響，并對后期鋼材現貨市場成交情況不利。

　　中國人民銀行決定從2006年11月15日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行繼8月15日及7月5日后央行第三次調整金融機構存款準備金率。

　　經過今年調升存款準備金率及存貸款利率后，中國GDP及投資增速雖已有所減緩，主要行業的投資增速也有所回落，但各主要經濟指標仍在高位運行。并且當前國際收支順差矛盾仍較突出，銀行體系新的過剩流動性仍在產生。成為央行調高存款準備金率的主要原因。存款準備金率的調整將降低市場流動性，從而對

房地產建筑等貸款依賴程度較高的行業產生一定負面影響。對資金流通要求比較嚴格的鋼材現貨市場來說也不樂觀。

　　進入三季度后，宏觀調控朝著預期方向發展，正在收到積極成效，但宏觀調控成效的基礎還不穩固。中國今年第三季度GDP增速為10.4%，雖較第二季度的11.3%回落。但高于05年第三季度的9.4%。前三季度全社會固定資產投資同比增長27.3%，增幅雖比上半年回落2.5個百分點，但仍比去年同期加快1.2個百分點。盡管前三季度貸款增速回落趨勢已經形成，但貸款數量仍然超過了全年計劃。并且從貸款構成看來，前9個月企業中長期貸款余額增加仍是貸款增加的重要因素。而中長期貸款數量較大增加了貸款總額反彈的概率。上調準備金率有利于抑制過多流動性，降低中長期貸款增速，鞏固目前已取得的調控效果。

　　目前國內房地產行業對銀行貸款的依存度仍然較高，一般占到60%左右，并因國內信托等其它融資渠道尚在完善及發展中，貸款規模下降將對融資渠道及項目單一的中小房地產企業產生一定負面影響。一些資金緊缺的房地產商甚至有可能因為緊縮政策而被迫退出房地產業。

　　據測算，房地產業與57個產業存在直接和間接的聯系，而與

鋼鐵業的關聯度很大，鋼材在住宅建設的總成本上占1%的比重，若剔除土地成本，那么鋼材占到住宅制造成本的1/4至1/5。一般普遍磚混住宅樓，每平方米的用鋼量約70至80公斤。房市一旦蕭條，其對鋼市的影響也將逐步顯現。

　　再次上調準備金率將會使得所凍結的

商業銀行資金繼續擴大，這對資金流通要求比較嚴格的鋼材現貨市場來說并不樂觀。尤其是在目前鋼材現貨交易市場價格下跌的時期，對鋼材流通市場貿易商家的資金進一步限制可能導致交易量繼續萎縮，推動價格進一步下跌的可能性加大。特別對建筑用鋼關聯緊密的房地產業的遏制也將減少建筑用鋼的需求。

　　央行此次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，主要是為了抑制貨幣信貸總量過快增長，預計將來可能采取的措施還包括在公開市場上出售央行的票據、調高超額存款準備金利率、進一步提高貸款利率等。這將在資金方面給予市場鋼材貿易商家更大的壓力，資金方面的緊縮將使得貿易商的動作幅度減緩，進而影響市場訂貨以及交易。

    免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。