本報訊 央行決定從11月15日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年第三次提高存款準備金率，旨在加大對過剩流動資金的回籠力度。分析人士認為，央行半年內三次調整存款準備金率，表明這項政策正在成為央行的常規調控手段。

　　央行3日表示，雖然今年以來綜合運用多種貨幣政策工具，大力回收銀行體系流動性，流動性過剩狀況有所緩解，但是當前國際收支順差矛盾仍較突出，銀行體系新的過剩流動性仍在產生。

　　國際收支壓力主要來自外貿順差。今年以來外貿順差屢創新高，8月外貿順差創下188億美元的記錄，盡管由于

出口退稅政策的調整，9月外貿順差有所回落，但順差的大趨勢并沒有減緩的跡象。不久前國家外匯管理局發布的報告預測，大規模順差的局面在短期內并不會改變。

　　大規模順差帶來的外匯占款使得央行不得不投放基礎貨幣，造成國內金融市場流動性過多。據統計，9月末，廣義貨幣供應量M2余額為33.19萬億元，同比增長16.83%。今年前9個月人民幣貸款增加2.76萬億元，同比多增7987億元，已超過年初制定的全年新增貸款目標。

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，上調存款準備金率舉措主要為減輕日益增加的貨幣投放壓力。他認為隨著外貿順差擴大外匯儲備攀高，基礎貨幣投放壓力在增加，年底商業銀行信貸一般都會放緩，央行有條件通過上調準備金率控制信貸，減輕貨幣投放壓力。

　　就金融數據來說，從7月開始，貨幣供應量和信貸數據開始出現微降，呈現下降趨勢。到9月，廣義貨幣供應量M2增幅比8月低1.11個百分點，9月人民幣貸款同比少增1252億元。不過，正如央行所說，由于外貿順差并未好轉，新的過剩流動性仍在產生。

　　盡管過剩流動性仍在增加，但投資出現了回落。就現在的宏觀形勢而言，投資仍需降溫。今年前三季度，全社會固定資產投資同比增長27.3%，增幅雖比上半年回落2.5個百分點。不過，前三季度投資依然比去年同期加快1.2個百分點，指標仍在高位運行。

　　央行等宏觀經濟部門對當前

宏觀調控形勢的判斷是，宏觀調控朝著預期方向發展，但宏觀調控成果的還需要鞏固。“第三次上調存款準備金率，直接針對銀行流動性過剩的問題，有利于鞏固宏觀調控的成果。”金融專家、中國社會科學院研究員易憲容說。

　　他同時也認為：“這一政策的目標，不僅針對今年年末的形勢，而且也指向了明年年初，為2007年的貨幣政策執行奠定了基礎。

　　經濟學家普遍認為，與加息相比，上調存款準備金率更為立竿見影，因為它能直接凍結商業銀行資金，通過削減了銀行的可放貸資金規模來抑制銀行信貸過快增長。今年7月5日和8月15日，央行兩次上調存款準備金率累計凍結商業銀行資金約3000億元。

　　分析人士認為，如果流動性繼續泛濫，央行很可能繼續上調存款準備金率。當前商業銀行持有大量國債、政策性金融債等變現能力很強的高流動性資產。存款準備金具有深度凍結流動性的功能，在中央銀行被動吐出基礎貨幣的情況下，可以作為對沖工具。

　　不過，也有分析師認為治理流動性過剩還需要治本。中國國際金融公司首席經濟師哈繼銘就認為，長期來看解決流動性過剩局面仍需從降低外匯流入、減少外匯占款入手。他建議積極改變此前“寬進嚴出”的外匯管理政策，加快推出QDII(國內合格機構投資者赴海外投資)。

　　背景鏈接

　　央行今年推出的調控措施主要有：

　　4月28日，上調人民幣貸款利率0.27個百分點；

　　5月17日，發行1000億元定向票據；

　　6月14日，再次發行1000億元定向票據；

　　7月5日起上調存款準備金率0.5個百分點；

　　7月13日，發行500億元定向票據。

　　8月15日起上調存款準備金率0.5個百分點；

　　8月19日起上調存貸款基準利率，一年期存貸款基準利率上調0.27個百分點。

　記者 趙江山