葉檀

　　有媒體報道稱，持續一年的廣發行競購爭奪戰大致塵埃落定，花旗成為最終勝利者。

　　如果傳言屬實，意義重大。花旗集團經過監管層特批獲得了36%的相對控股權，花旗財團以85%的股份占據了絕對主導地位，突破了此前銀監會所規定的“單一外國投資者在中資銀行的持股比例不得超過20%，同一家中資銀行的外資持股比例總和不得超過25%”的上限。

　　樂觀地預計，我們將見證一個技術上已經破產的地方商業銀行，如何在“中外合璧”的國際財團的主導下，成長為一家符合市場理念的現代金融機構。

　　值得關注的是，央行近日發布的《中國金融穩定報告2006)》表示，將積極穩妥地推進金融對外開放，適度放寬外資進入金融服務業的股權比例。雖然報告強調了要堅持國家絕對控股，卻同樣強調“加強對主要金融機構的控制力，確保國家金融安全”，這是否潛藏著國家主控四大國有商業銀行，而適度放開地方商業銀行的控制權之意？對于急于在年底達到商業銀行8%的資本充足率的監管層而言，剩下的時間已經不多。如央行報告所說，金融開放客觀上要求深化金融改革，必須進一步提高對外開放水平的表述，將不僅僅停留于字面。

　　金融機構對外開放是逼迫下的產物。商業銀行居高不下的

不良資產，股份制以后引入多產權主體，卻仍不能幸免地方行政力量的干預，也常常成為股權投資者的抽血機。在依靠內力無法完成商業銀行的市場化改制、WTO關于中國金融市場大限將至、國有商業銀行不良貸款額在改制后仍未得到控制的情況下，盡快找到國際戰略投資者成為必然之選。

　　廣發行成為先行者僅僅因為是一個技術上的弱者：廣發行核心資本充足率不到3%，而不良資產率卻接近20%。據中國國際金融公司的銀行業分析員范艷瑾估算，要使廣發行在重組后實現核心資本充足率達到6%，不良貸款比例低于5%的目標，資金缺口在500億元左右。技術上的破產使引資無法延宕，而地方政府對于廣發行全面引資的堅定支持，作用不可小覷。

　　廣發行率先插上花旗是個象征，意味著中國的城市商業銀行的外資路徑選擇已是大勢所趨。閘門一旦打開就難以關上。

　　首先，廣發行的困境幾乎是地方商業銀行的縮影，他們都有著地方政府行政旨意下沉重的政策性包袱，他們都有著股份制改制成為權勢階層圈錢場的無奈，他們也都有著名為商行實無市場的秉性，而地方政府也急于引入投資者來為以往的失誤埋單———如果廣發行能夠獲得特批，那么，其他地方性商業銀行為什么不能？

　　其次，這些商業銀行的聲音獲得了外資金融機構意料之中的回應。國際金融市場巨鱷花旗此番以志在必得的決心，以超出廣發行凈資本7倍以上的最高報價，耐心等待全面接盤一家中資銀行的時機來臨，就是典型的案例。事實上，垂涎于中國廣闊零售市場的外資金融機構，正在逐一向浦發、招行、南京商業銀行等內資中型金融機構伸出橄欖枝。一些不像花旗那么幸運的外資銀行為了后來居上，正準備將亞太中心遷至中國，以爭取盡快滿足經營人民幣

零售業務的門檻。

　　外資金融機構如同群虎環伺著中國金融市場。這是一個好兆頭嗎？要看怎么說。如果中國的金融機構遲遲無法完成市場化的資金配置體系，如果他們處于行政的陰影之下不能自拔，如果中國亟需貸款而又具有市場經營能力的大部分企業家無法得到貸款，如果國有商業銀行的零售服務的態度一如既往的惡劣———那么，中國的金融機構引入外資，形成競爭局面，示范一下真正的國際慣例，也許是好事。