外匯存款準(zhǔn)備金上調(diào) 央行緊縮外匯貸款

　　摘要：中國人民銀行日前下發(fā)了《關(guān)于提高外匯存款準(zhǔn)備金率的通知》，宣布將外匯存款準(zhǔn)備金率從3%上調(diào)至4%，并要求商業(yè)銀行以8月31日的外匯存款為準(zhǔn)，于9月15日前向央行繳款。這是繼今年兩次提高人民幣存款準(zhǔn)備金率和升息之后，央行所采取的另一重要的緊縮性貨幣政策。預(yù)計(jì)外匯貸款增長速度均會(huì)出現(xiàn)減慢趨勢，但外匯貸款增速還會(huì)略高于外匯存款，外匯存貸比將繼續(xù)上升，這將對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營產(chǎn)生一定程度的影響。

　　中國人民銀行日前下發(fā)了《關(guān)于提高外匯存款準(zhǔn)備金率的通知》，宣布將外匯存款準(zhǔn)備金率從3%上調(diào)至4%，并要求商業(yè)銀行以8月31日的外匯存款為準(zhǔn)，于9月15日前向央行繳款。這是繼今年兩次提高人民幣存款準(zhǔn)備金率和升息之后，央行所采取的另一重要的緊縮性貨幣政策。

　　外匯存款

準(zhǔn)備金率上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，這已是兩年之內(nèi)的第二次。2004年11月，央行曾宣布將外匯存款準(zhǔn)備金率從2%上調(diào)至3%，并統(tǒng)一了內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)的外匯存款準(zhǔn)備金率。兩次上調(diào)時(shí)間不同，但

宏觀調(diào)控的大背景和

人民幣升值的壓力卻極其相似。

　　直接凍結(jié)資金16億美元

　　根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，截至6月底，金融機(jī)構(gòu)外匯各項(xiàng)存款余額為1610億美元。也就是說，增加1%的外匯存款準(zhǔn)備金，意味著直接凍結(jié)16億美元的資金。

　　上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率的題中之意在于，鎖定金融機(jī)構(gòu)外幣頭寸，減少外幣貸款的擴(kuò)充壓力，抑制其投放。不過今年以來，相對(duì)于迅猛增加的人民幣貸款而言，外匯貸款的增長量微不足道。截至6月底，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額22.8萬億元，同比增長14.3%，比年初增加2.2萬億元。對(duì)此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，央行上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，是要防范中美利差縮小可能引起的外匯貸款加速增長。

　　這種觀點(diǎn)認(rèn)為，國內(nèi)的外匯貸款利率一般是在美元LIBOR(倫敦同業(yè)拆借利率)上加幾個(gè)點(diǎn)形成。前期美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)加息使得國內(nèi)外匯貸款利率要高于人民幣貸款利率，因此外匯貸款對(duì)企業(yè)的吸引力不大。但隨著美國暫停加息，美元貸款利率逐步平穩(wěn)，而人民幣貸款利率反而再度提高，在人民幣升值的預(yù)期下，中美利差的縮小可能使企業(yè)對(duì)外匯貸款的需求增加。

　　緩解外匯占款壓力

　　今年以來，外匯占款一直以30%左右的速度增加，截至7月底，我國外匯占款余額已經(jīng)達(dá)到79127億元。前7月，外匯占款的增速分別為36.74%、35.49%、33.97%、30.57%、28.39%、29.36%和29.05%，而每月的新增額更高達(dá)2922億元、937億元、1231億元、666億元、1534億元、2786億元和1945億元。

　　這么多的外匯占款投放，實(shí)際上源于升值預(yù)期帶來的資產(chǎn)配置調(diào)整和高額貿(mào)易順差。而上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，可以增加銀行系統(tǒng)對(duì)美元的需求，減少央行被動(dòng)投放央行票據(jù)對(duì)沖外匯占款的壓力。

　　盡管從直觀數(shù)據(jù)來看，此次上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率僅凍結(jié)了16億美元左右的資金，相當(dāng)于128億元人民幣，這對(duì)于龐大的新增外匯占款而言不過是杯水車薪。但央行可以通過連續(xù)的上調(diào)動(dòng)作，起到不斷收縮的作用，正如同人民幣存款準(zhǔn)備金率的使用一樣。由此不排除今后央行視市場情況再度對(duì)外匯存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行調(diào)整的可能。

　　銀聯(lián)信分析：綜合以上因素，銀聯(lián)信分析師預(yù)計(jì)外匯貸款增長速度均會(huì)出現(xiàn)減慢趨勢，但外匯貸款增速還會(huì)略高于外匯存款，外匯存貸比將繼續(xù)上升，這將對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營產(chǎn)生以下影響：

　　第一，短期可降低商業(yè)銀行的外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。今年上半年，在外匯貸款增加的同時(shí)外匯存款相對(duì)去年年底有所減少，商業(yè)銀行外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)日趨明顯。本次調(diào)整主要是對(duì)商業(yè)銀行外匯信貸進(jìn)行調(diào)控，因此外匯貸款增速減慢可望在短期內(nèi)降低外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。但從中長期看，人民幣強(qiáng)烈的升值預(yù)期將使外匯存款持續(xù)下降，外匯存貸比繼續(xù)攀高，外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)仍不可忽視。

　　第二，可降低商業(yè)銀行外匯貸款的匯率風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行的外匯貸款會(huì)由于人民幣的升值而縮水，外匯存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)能降低外匯貸款增速，能在一定程度上降低商業(yè)銀行面臨的外匯貸款匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　第三，商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入會(huì)有所下降。由于此項(xiàng)政策小幅收緊了銀行系統(tǒng)的外匯資金，商業(yè)銀行的結(jié)售匯業(yè)務(wù)會(huì)相應(yīng)減少，因此中間業(yè)務(wù)收入可能下降。

　　銀聯(lián)信分析師建議商業(yè)銀行外匯業(yè)務(wù)需關(guān)注三個(gè)方面。

　　一是高度關(guān)注外匯存貸款的變化，防范外匯資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。建立健全商業(yè)銀行外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測體系，強(qiáng)化自身內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制；同時(shí)建立多層次的流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備，保持隨時(shí)調(diào)節(jié)及安排頭寸的能力，以化解外匯流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　二是加強(qiáng)外匯衍生品的創(chuàng)新，進(jìn)一步規(guī)避外匯業(yè)務(wù)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行要大力發(fā)展外匯市場，并積極開發(fā)外匯衍生品，引進(jìn)國際市場上成熟的報(bào)價(jià)模型和風(fēng)險(xiǎn)管理軟件、技術(shù)來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)要不斷提高外匯衍生品的創(chuàng)新和定價(jià)能力，以增加自身的盈利水平。

　　三是積極開拓優(yōu)質(zhì)外匯信貸市場，培育新的中間業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。在通過金融創(chuàng)新防范市場風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，拓寬商業(yè)銀行外匯資金運(yùn)用的渠道，開拓個(gè)人消費(fèi)信貸及中小企業(yè)等優(yōu)質(zhì)外匯信貸市場，并培育新的中間業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，以增強(qiáng)商業(yè)銀行的盈利能力。

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