·編者按· 過去的兩年中國(guó)銀行業(yè)改革和市場(chǎng)化進(jìn)程取得了重要進(jìn)展，一方面，政府主導(dǎo)的國(guó)有銀行財(cái)務(wù)重組改善了銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，提升了銀行業(yè)的盈利能力和財(cái)務(wù)實(shí)力；另一方面，中國(guó)銀行業(yè)引入戰(zhàn)略投資者和改制上市取得重要成就，銀行業(yè)治理結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)透明度得到了改善，資本充足率水平進(jìn)一步提升，增強(qiáng)了銀行業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。但中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展和改革仍然存在不確定性，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的加大，以及即將到來的銀行業(yè)的全面開放，使中國(guó)銀行業(yè)在未來發(fā)展中面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

　　報(bào)告方：中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司

　　執(zhí)筆人：閻衍

　　在2006年，中國(guó)銀行業(yè)基本面改善，銀行資本實(shí)力的增強(qiáng)，在一定程度上將使商業(yè)銀行能夠應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響。如果能夠很好的控制擴(kuò)張中的信貸風(fēng)險(xiǎn)，隨著監(jiān)管的強(qiáng)化，中國(guó)銀行業(yè)未來發(fā)展的不確定性將逐步弱化，財(cái)務(wù)實(shí)力將逐步提高，整體信用水平將不斷得到改善。但對(duì)不同性質(zhì)的銀行業(yè)來說，信用提升水平是不同的。隨著國(guó)有銀行財(cái)務(wù)重組和改制上市的完成，資本充足率的提高、不良貸款率的降低以及撥備覆蓋水平的提高，其個(gè)體財(cái)務(wù)實(shí)力將會(huì)有所提升；股份制商業(yè)銀行財(cái)務(wù)評(píng)級(jí)在未來兩年內(nèi)有望進(jìn)一步提升，但隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇仍將表現(xiàn)出分化；城市商業(yè)銀行短期內(nèi)仍存在不確定性，其業(yè)績(jī)的提升、資本金的補(bǔ)充和資本充足率水平、不良貸款率的降低有賴于更進(jìn)一步的發(fā)展和外部援助。總體上，中國(guó)銀行業(yè)的信用水平趨于提升，維持中國(guó)銀行業(yè)“穩(wěn)定到正面”的評(píng)級(jí)展望。

　　2006行業(yè)評(píng)級(jí)

　　基于對(duì)中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境和內(nèi)部財(cái)務(wù)實(shí)力的綜合分析，我們根據(jù)可獲得的外部信息和銀行公布的公開信息對(duì)2006年中國(guó)銀行業(yè)進(jìn)行了跟蹤評(píng)級(jí)(見表1)。

　　銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大

　　——宏觀調(diào)控

　　從宏觀調(diào)控政策設(shè)計(jì)看，中國(guó)宏觀調(diào)控仍將以抑制過快的投資增長(zhǎng)速度為重點(diǎn)，今后央行將繼續(xù)執(zhí)行相對(duì)緊縮的貨幣政策。在政策執(zhí)行力度、時(shí)機(jī)和方向上將隨宏觀經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行情況的變化而適度調(diào)整，并更加注重對(duì)信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整。因此，短期來看，由于宏觀調(diào)控和銀根適度緊縮，銀行業(yè)的整體增速將趨于放緩，并可能出現(xiàn)前期信貸擴(kuò)張后的不良貸款上升、流動(dòng)性過剩和盈利增長(zhǎng)速度下降的狀況。但長(zhǎng)期來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和穩(wěn)健的貨幣政策仍會(huì)支持銀行業(yè)繼續(xù)保持較快的增長(zhǎng)速度，銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)成為金融體系關(guān)注的重點(diǎn)。

　　從近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總體狀態(tài)看，隨著2006年以來新的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中潛在的風(fēng)險(xiǎn)在不斷加大，經(jīng)濟(jì)過熱的憂慮強(qiáng)化，加之經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的滯后，企業(yè)部門負(fù)債水平的上升，

能源資源的短缺和電力、煤炭、石油、鋼鐵、

房地產(chǎn)、汽車和運(yùn)輸?shù)戎攸c(diǎn)行業(yè)過剩的潛在危機(jī)勢(shì)必影響銀行業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)質(zhì)量，加劇銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的積聚。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的深層矛盾沒有得到緩解，過剩的產(chǎn)能沒有強(qiáng)勁的需求消化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的勢(shì)頭減弱或放緩將導(dǎo)致銀行面臨巨大的信用風(fēng)險(xiǎn)，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量惡化的程度將會(huì)加劇，經(jīng)濟(jì)景況的變差使銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大。因此，就銀行業(yè)整體而言，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性增大，銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍是我們關(guān)注的重點(diǎn)。

　　——信貸規(guī)模擴(kuò)張

　　2006年上半年，中國(guó)銀行業(yè)貸款規(guī)模增量達(dá)到2.18萬億元，超過2006年貸款計(jì)劃的87%，至2006年6月的過去的四年內(nèi)，銀行信貸余額增長(zhǎng)了53%，達(dá)到21.53萬億元。由于重組和改制后的國(guó)有銀行以及股份制銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理尚未經(jīng)歷重大的歷史考驗(yàn)，信貸規(guī)模的過快擴(kuò)張使?jié)撛诘你y行信貸風(fēng)險(xiǎn)加劇，不良貸款可能出現(xiàn)反彈；加之宏觀經(jīng)濟(jì)的過快增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中過熱現(xiàn)象的進(jìn)一步強(qiáng)化，重點(diǎn)行業(yè)過剩危機(jī)的出現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整可能導(dǎo)致新增貸款風(fēng)險(xiǎn)逐步加大。

　　2004-2005年底，中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)短期貸款的比重由48.16%降到43.64%，下降了5個(gè)百分點(diǎn)，而中長(zhǎng)期貸款的比重則由42.96%上升到44.93%,上升了2個(gè)百分點(diǎn)，且逐季上升。在銀行分類中，國(guó)有銀行的中長(zhǎng)期貸款比重較高，為56.6%，超過了53.9%的定期存款比例；盡管股份制銀行的中長(zhǎng)期貸款比重略低，為46.2%，且低于定期存款47.33%比例，但股份制銀行逐季不斷提高中長(zhǎng)期貸款比重的趨勢(shì)仍需要關(guān)注。中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配的趨勢(shì)和中長(zhǎng)期貸款比重不斷提高的風(fēng)險(xiǎn)在近期不會(huì)演化為銀行業(yè)整體的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但我們?nèi)匀魂P(guān)注變化趨勢(shì)及其長(zhǎng)期貸款擴(kuò)張中的信用風(fēng)險(xiǎn)加大的趨勢(shì)。

　　——利率、

匯率市場(chǎng)化

　　利率市場(chǎng)化改革、匯率形成的市場(chǎng)化將考驗(yàn)銀行業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，由于國(guó)內(nèi)銀行剛剛開始從單一的重視信用風(fēng)險(xiǎn)控制轉(zhuǎn)向市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)利率、匯率變動(dòng)可能造成的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)非常有限，由此引致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)更加頻繁。面對(duì)越來越快的利率市場(chǎng)化步伐及其越來越近的利率風(fēng)險(xiǎn)和人民幣市場(chǎng)化面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行還缺乏足夠的應(yīng)對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)，缺少基本的利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制手段，有效的應(yīng)對(duì)利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)的措施，以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具和產(chǎn)品。因此，加強(qiáng)利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)管理以提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力顯得十分迫切。

　　——治理結(jié)構(gòu)進(jìn)展緩慢

　　中國(guó)銀行業(yè)的治理狀況隨著銀行業(yè)的改革得到了加強(qiáng)，但到目前為止還無法完全消除銀行業(yè)的操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。不管是改制后的國(guó)有商業(yè)銀行還是股份制商業(yè)銀行，不斷涌現(xiàn)的操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)暴露表明，中國(guó)銀行業(yè)抑制操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)的治理機(jī)制和銀行文化還沒有形成。就目前的銀行治理結(jié)構(gòu)而言，改制后國(guó)有商業(yè)銀行治理改進(jìn)只是形式上的，與國(guó)際先進(jìn)銀行的治理還有相當(dāng)?shù)牟罹啵�還沒有建立起有效的操作風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和銀行治理文化，國(guó)有商業(yè)銀行的官本位文化在短期內(nèi)難以消除，國(guó)有銀行的信息披露尚處于起步階段，近期頻繁發(fā)生的銀行大案要案突出地暴露了銀行治理和內(nèi)控制度的缺陷，總體而言，銀行治理改進(jìn)的進(jìn)展還比較緩慢。因此，我們無法預(yù)測(cè)銀行業(yè)的操作風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在多大程度上得到控制，這有待于中國(guó)銀行業(yè)先進(jìn)的治理機(jī)制和銀行文化的逐步形成。

　　盈利模式轉(zhuǎn)型

　　近年來，中國(guó)的融資格局有所轉(zhuǎn)變，特別是2005年以來，企業(yè)債券和短期融資券的發(fā)展，資產(chǎn)證券產(chǎn)品的出現(xiàn)極大的改善了企業(yè)部門的融資結(jié)構(gòu)。2005年，在中國(guó)的融資結(jié)構(gòu)中，銀行貸款的比重由2004年的83%下降到2005年的78%，企業(yè)債券包括短期融資券由1.1%上升為6.4%，股權(quán)融資的比重由9.5%上升到10.8%(圖1)。融資結(jié)構(gòu)的改變?cè)诤艽蟪潭壬蠝p輕了企業(yè)部門依靠銀行信貸融資的需求，也促進(jìn)了銀行經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變。

　　但這種金融體制和融資格局在可以預(yù)見的時(shí)期內(nèi)難以有大的轉(zhuǎn)變，這也造成了中國(guó)銀行業(yè)主要盈利來自于貸款利差收入。統(tǒng)計(jì)資料表明(表2)，中國(guó)銀行業(yè)的非利息收入僅占其收入總額的13.26%左右，而國(guó)外銀行的非利息收入比例達(dá)到30.67%以上。在中國(guó)銀行業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，信貸資產(chǎn)一般占85%左右，利息收入在總收入結(jié)構(gòu)中占90%以上。在這種經(jīng)營(yíng)發(fā)展模式下，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展和利潤(rùn)增長(zhǎng)很大程度上依賴于信貸資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，而商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張通常要受到資本充足率、流動(dòng)性和股東投資回報(bào)期望等因素的約束。從長(zhǎng)期看，依靠現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)來推動(dòng)商業(yè)銀行的發(fā)展是難以持續(xù)的，依靠利差獲取利益的盈利模式正在受到挑戰(zhàn)。目前，中國(guó)銀行業(yè)獲得的利差主要來源于人民幣儲(chǔ)蓄的低融資成本，隨著中國(guó)居民儲(chǔ)蓄水平的走低和直接投資渠道的逐步便利以及新的金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，加之過渡期結(jié)束后的銀行業(yè)全面競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)銀行業(yè)享用的低成本融資可能會(huì)受到威脅。