雖然我們在中期策略中說明宏觀調控仍將繼續，但是速度之快仍然出乎我們的預料，這再次說明央行貨幣政策是有意的在出乎市場的預期，而這次的力度也比預期的強。

　　有利于房貸較輕銀行

　　此次，個人住房貸款利率的下限降低為0.85，對于房貸的實際利率并沒有太多影響，可見央行想維護消費信貸的苦心，但是銀行的房地產貸款風險仍然取決于房價的走勢，加息的措施可能加大銀行的道德風險，對于自身風控做得不好，而又喜歡在房地產 行業放貸的銀行，可能風險較大，但對于房地產貸款相對較輕的銀行例如招行等，影響并不大。

　　短期存款優勢銀行潛力大

　　由于銀行基本上都是短存長貸的經營風格，這次的加息幅度隨著期限增長的方式使得銀行今年的實際利潤有一定的提高。根據測算，招商提高幅度為4.7%，凈利潤根據測算應該在55億元，民生提高3.5%，而浦發提高1%左右，因為浦發的長期存款占比最高，而長期貸款占比最小，加息對其業績的正面作用最小。而民生的長期貸款占比最高，所以，加息對其利息收入有較大的提高，但是長期存款的占比并不算太低。招行的短期存款占比最大，而且零售優勢比較明顯，加息對利潤的提升程度最大。同時，我們預計調控并不會使經濟大幅減速，不良貸款率大幅提高的可能性很小，而且根據中報，銀行繼續提高撥備覆蓋率，所以，銀行在明年的利潤應該依然可以保持穩定增長。

　　優質銀行股價值依然低估

　　雖然國內優質銀行利潤受到的影響較為正面，但是這次加息對于流動性的緊縮效果將會十分明顯，短期股價可能會有波動，但是優質銀行的投資價值仍然明顯低估，長期持有優質銀行股是當前最好的策略。（招商