董硯龍

　　18日，中國(guó)人民銀行突然發(fā)布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率的公告。表面上看，此次存貸款的利差并未因加息而擴(kuò)大，但實(shí)際上，銀行板塊恰恰是本次加息最大受益者之一。

　　首先，仔細(xì)閱讀央行的公告可以看出，此次加息在存貸款利率上調(diào)的同時(shí)，活期存款利率卻保持了0.72的比例不變。有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明, 截止六月末，人民幣企業(yè)活期存款同比多增2820億元，定期存款同比少增256億元。而上半年我國(guó)活期儲(chǔ)蓄、定期儲(chǔ)蓄占儲(chǔ)蓄存款的比例則分別為34.69%和65.31%。

　　央行對(duì)此作出的判斷是，“居民儲(chǔ)蓄存款活期化趨勢(shì)明顯”。可以預(yù)計(jì),隨著活期存款的增加, 活期、定期儲(chǔ)蓄的比例將進(jìn)一步趨于平衡。事實(shí)上，來自央行的最新計(jì)報(bào)告已經(jīng)證實(shí)了這一判斷：1至7月我國(guó)活期儲(chǔ)蓄存款比去年同期多增加1308億元，定期儲(chǔ)蓄存款同比少增加1322億元。這種情況表明，此次加息在存貸款利率同時(shí)上調(diào)而活期

　　其次，我們也應(yīng)該看到，雖然定期存款利率的提升將不可避免的使得存款活期化趨勢(shì)趨緩，但是需要注意的是，在一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)的同時(shí)，長(zhǎng)期利率上調(diào)幅度大于短期利率上調(diào)幅度恰好可以抵消活期存款余額可能減少給銀行帶來的利好消減作用。

　　這無疑是我國(guó)

　　自1998年以來，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的中長(zhǎng)期貸款的比重不斷提高，2006年6月末中長(zhǎng)期貸款占全部貸款余額的比重由2005年末的45.20%上升到45.37%，提高了0.17個(gè)百分點(diǎn)，如果除去信托貸款和其他類貸款，實(shí)際上中長(zhǎng)期貸款的比例已經(jīng)超過短期貸款,達(dá)到了50.07%。

　　具體來看，如浦發(fā)銀行，在上半年新增的貸款中,54.5%為中長(zhǎng)期貸款,其中長(zhǎng)期貸款占比上升至32.8%。再看招商銀行，其一年以上中長(zhǎng)期貸款余額為164516.89億元，中長(zhǎng)期貸款占比達(dá)到了32.75%，而截止去年末，民生銀行的中長(zhǎng)期貸款占比更是達(dá)到了39.1%。

　　另一方面,在中長(zhǎng)期貸款比例較高的同時(shí)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的定期存款結(jié)構(gòu)卻是以絕對(duì)的短期存款為主。以民生銀行和招商銀行為例，截至2005年末，兩家銀行的長(zhǎng)期存款余額為811.527億和298.776億元，僅占其全部存款余的16.6%和4.71%。而根據(jù)央行的統(tǒng)計(jì)，企業(yè)存款和儲(chǔ)蓄存款這類長(zhǎng)短期存款占到各類存款總額的82%以上。

　　在這種高長(zhǎng)貸、高短存的結(jié)構(gòu)下，長(zhǎng)期存貸款利率上調(diào)幅度大于短期存貸款利率上調(diào)幅度的政策將使得銀行的利息支出成本相對(duì)大幅下降。

　　第三、央行此次加息是在1996年-2002年連續(xù)降息后的第二次加息，從各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，未來一段時(shí)間內(nèi)我國(guó)還有再次加息的可能，因此長(zhǎng)期存款將面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　這種加息周的預(yù)期下，為了規(guī)避長(zhǎng)期存款風(fēng)險(xiǎn)，本已占絕對(duì)主導(dǎo)地位的短期存款還將繼續(xù)出現(xiàn)大幅增加的趨勢(shì)，而長(zhǎng)期存款則將不可避免的出現(xiàn)萎縮，這無疑將更加強(qiáng)化銀行利息支出成本大幅下降的效應(yīng)。

　　綜上所述，此次加息實(shí)際上間接的達(dá)到了擴(kuò)大商業(yè)銀行利差的效應(yīng)，在我國(guó)進(jìn)入加息周期的初期階段，這種比例較為溫和的加息將有利于引導(dǎo)貨幣信貸的合理增長(zhǎng)，在使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加穩(wěn)健，延長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)上升周期的同時(shí)，也將使銀行業(yè)迎來發(fā)展的又一次機(jī)遇。