李羿

　　銀行資本流動(dòng)性過(guò)剩是否能夠找到一個(gè)安全性和收益性的“泄洪”渠道，目前還很難講

　　全球經(jīng)濟(jì)失衡和流動(dòng)性過(guò)剩，正在威脅全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)和國(guó)際金融體系的穩(wěn)定，其突發(fā)調(diào)整給新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)尤為值得關(guān)注。

　　有專家預(yù)測(cè)，全球流動(dòng)性泡沫可能就要破滅。

　　更有人預(yù)測(cè)，在全球資產(chǎn)價(jià)格回歸正常化之前，幾大熱門(mén)市場(chǎng)可能會(huì)跌落50%~70%。

　　在這種情況下，作為資金鏈條上最關(guān)鍵一環(huán)——銀行業(yè)，將面臨巨大考驗(yàn)。

　　流動(dòng)性考驗(yàn)

　　今年一季度，中國(guó)銀行業(yè)1.26萬(wàn)億元信貸增加額中，國(guó)有銀行占了近7000億元。

　　這些貸款中很多采取打捆貸款形式，它實(shí)際上是以地方政府信用為擔(dān)保的信用形式。從銀行放貸本身來(lái)看，以地方政府信用擔(dān)保的貸款可以推掉銀行自身的責(zé)任，一旦地方政府信用出問(wèn)題，造成銀行新的不良貸款，必定又是中央政府通過(guò)增發(fā)貨幣的方式來(lái)解決。

　　國(guó)有銀行的股份制改革雖然在程序上完成，也引進(jìn)了戰(zhàn)略投資者，但境外的投資者并不會(huì)承擔(dān)銀行經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)損失。

　　在貨幣市場(chǎng)主要投資工具——利率持續(xù)走低甚至和存款利率倒掛的情況下，銀行流動(dòng)資產(chǎn)收益率下降，經(jīng)營(yíng)壓力加大。由此會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，放大信貸風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。

　　盡管銀行已經(jīng)在試圖通過(guò)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式和經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)、進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新等，緩解流動(dòng)性過(guò)剩壓力，但要真正產(chǎn)生實(shí)際效果尚有待時(shí)日。

　　在利益驅(qū)動(dòng)之下，面對(duì)股東回報(bào)和績(jī)效考核，銀行管理層首先要考慮的是如何實(shí)現(xiàn)年度的盈利計(jì)劃，如何實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略規(guī)劃，如何實(shí)現(xiàn)對(duì)股東的承諾和股權(quán)回報(bào)的要求，從這個(gè)角度上講，有項(xiàng)目需求，商業(yè)銀行更大的可能性是給予支持。

　　新一輪壞賬風(fēng)潮？

　　目前，已有分析者喊出“中國(guó)正在成為世界上成長(zhǎng)最快、規(guī)模最大的不良貸款市場(chǎng)！”安永事務(wù)所近日發(fā)布的一份報(bào)告估算，中國(guó)的銀行呆賬總額可能高達(dá)9000億美元，超過(guò)中國(guó)的外匯儲(chǔ)備總量。

　　這樣的不良貸款規(guī)模估算，讓二十多年來(lái)一直追逐不良貸款的國(guó)際投資者，正向中國(guó)發(fā)動(dòng)一股聲勢(shì)浩大的投資潮。據(jù)稱，中國(guó)等新興市場(chǎng)的不良貸款投資回報(bào)率高達(dá)25%-30%，如果中國(guó)最近的

　　信貸投放是商業(yè)銀行自主的信貸行為，資本的屬性就是追逐利潤(rùn)。房地產(chǎn)本身稀缺性和特殊性，決定了房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)比較好的、并且能夠涉足的投資領(lǐng)域。

　　銀行投放于房地產(chǎn)和按揭放貸的比例，據(jù)報(bào)道已經(jīng)占到某些銀行總資產(chǎn)的50%。房地產(chǎn)融資渠道單一，風(fēng)險(xiǎn)集中。銀行信貸構(gòu)成了房地產(chǎn)融資的主要方式。根據(jù)統(tǒng)計(jì)估算，80%左右的土地購(gòu)置和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金，都直接或間接地來(lái)自商業(yè)銀行信貸。

　　房地產(chǎn)投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和融資信用風(fēng)險(xiǎn)高度集中于商業(yè)銀行。中國(guó)缺乏多元化、規(guī)范化的房地產(chǎn)金融產(chǎn)品體系，缺乏獨(dú)立、有效的房地產(chǎn)金融市場(chǎng)中介服務(wù)體系，沒(méi)有形成完備的房地產(chǎn)金融一級(jí)市場(chǎng)，更未建立房地產(chǎn)金融二級(jí)市場(chǎng)。因此，房地產(chǎn)和銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高度集中。

　　銀行面臨尷尬境地

　　中行已經(jīng)完成IPO(首次公開(kāi)發(fā)行)，工行年內(nèi)將完成IPO，其他股份制商業(yè)銀行也可能啟動(dòng)IPO和再融資，預(yù)計(jì)募集資金將超過(guò)1500億元。

　　根據(jù)

　　假定稅后利潤(rùn)的70%來(lái)自貸款利息收入，且目前利差水平為3%，那么，僅商業(yè)銀行因增加的資本金就需要新增貸款4200億元人民幣，因此，下半年商業(yè)銀行的貸款意愿會(huì)很強(qiáng)烈。隨著宏觀緊縮政策的實(shí)施和企業(yè)直接融資的發(fā)展，商業(yè)銀行間發(fā)放貸款的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈。

　　除信貸和債券投資業(yè)務(wù)外，商業(yè)銀行僅靠發(fā)展中間業(yè)務(wù)來(lái)保證新增資本金獲得較高回報(bào)率，有很大困難。

　　對(duì)于現(xiàn)在仍然存在的銀行資本流動(dòng)性過(guò)剩，是否能夠找到一個(gè)安全性和收益性的“泄洪”渠道，目前還很難講。

　　(作者就職于中國(guó)銀行總行資產(chǎn)負(fù)債管理部)