日前，穆迪對(duì)2006年中資銀行加權(quán)平均財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)級(jí)為全球最低水平，并認(rèn)為上市銀行將面臨較大信貸擴(kuò)張壓力，加上中國(guó)政府近期出臺(tái)的緊縮措施，這些都可能會(huì)抬高銀行不良率。由此，我們不得不對(duì)銀行改革進(jìn)行反思和思考。上半年的信貸高增長(zhǎng)成為影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的動(dòng)因，建行的信貸擴(kuò)張更引人注目，如果不能真正進(jìn)行機(jī)制優(yōu)化，上市并不能使商業(yè)銀行跳出信貸擴(kuò)張怪圈。

　　從信貸供給方的因素來(lái)看，商行信貸擴(kuò)張沖動(dòng)的根源有六個(gè)方面。

　　一是銀行在資本收益率方面所面臨的巨大壓力。為滿足巴塞爾協(xié)議精神，在經(jīng)過(guò)

外匯儲(chǔ)備注資、發(fā)行次級(jí)債、上市融資等途徑運(yùn)用之后，多數(shù)商行的資本充足率逐漸達(dá)到或超過(guò)8％。在初期，該標(biāo)準(zhǔn)某種程度上會(huì)激發(fā)銀行優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，控制過(guò)度擴(kuò)張的欲望。而在通過(guò)各種途徑擴(kuò)充資本后，尤其是公開(kāi)上市以后，銀行內(nèi)外再次產(chǎn)生了提高資本收益率的巨大壓力。充足的資本迅速提高了股東和投資者的盈利預(yù)期，在當(dāng)前銀行仍以信貸業(yè)務(wù)為主的情況下，對(duì)其未來(lái)經(jīng)營(yíng)便產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

　　二是普遍的流動(dòng)性過(guò)剩壓力。目前金融體系的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題是全球性的，這也是近年來(lái)全球經(jīng)濟(jì)非均衡發(fā)展與金融創(chuàng)新飛速發(fā)展的結(jié)果。由此，一方面國(guó)內(nèi)M1、M2過(guò)高增長(zhǎng)、銀行高額存貸差長(zhǎng)期持續(xù)，表明有巨額無(wú)法實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)要求的銀行資金；另一方面全球流動(dòng)性過(guò)剩也推動(dòng)了全球資產(chǎn)價(jià)格的普遍上漲，面對(duì)西方各國(guó)加息周期的開(kāi)始，以及

人民幣升值預(yù)期的高企，外部流動(dòng)性過(guò)剩也部分輸入到中國(guó)。兩大因素共同使得金融機(jī)構(gòu)普遍面臨“錢(qián)多得發(fā)愁”的尷尬局面。

　　三是銀行仍缺乏風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力與收益的理性權(quán)衡。國(guó)有商行改革雖然已歷經(jīng)多年，但經(jīng)營(yíng)管理和內(nèi)部控制機(jī)制仍然沒(méi)有根本性變革。即使在部分銀行上市之后，很多方面仍然局限于傳統(tǒng)體制制約。最為典型的，就是激勵(lì)約束機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)收益權(quán)衡機(jī)制。對(duì)前者，銀行高管人員的任命方法與任期制度，都繼續(xù)鼓勵(lì)著短期化經(jīng)營(yíng)行為。而對(duì)后者，包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與收益判斷的內(nèi)控機(jī)制并非一上市就能建立起來(lái)，沒(méi)有這些現(xiàn)代金融所必須的制度規(guī)范，銀行忽視風(fēng)險(xiǎn)、偏好短期收益的行為也不足為怪。

　　四是銀行的業(yè)務(wù)范圍與贏利模式過(guò)于單一。由于整個(gè)金融體制的限制，中國(guó)銀行業(yè)整體產(chǎn)品單一、同質(zhì)性強(qiáng)，中間業(yè)務(wù)很不發(fā)達(dá)。商行主要依靠傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)獲取收益，因此增加貸款、大力進(jìn)行網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)就成了上市銀行的當(dāng)然選擇。

　　五是金融壟斷下的中小商行發(fā)展不足。目前國(guó)內(nèi)對(duì)金融業(yè)準(zhǔn)入的嚴(yán)格限制，加重了大銀行在原有業(yè)務(wù)領(lǐng)域的信貸擴(kuò)張困境。

　　六是票據(jù)融資的泛濫。2005年以來(lái)，票據(jù)貼現(xiàn)占人民幣新增貸款的比重快速上升，這種業(yè)務(wù)本無(wú)可厚非，但也要看到票據(jù)業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來(lái)的存貸款增加，相當(dāng)部分是游離于真實(shí)經(jīng)濟(jì)之外的信用膨脹和銀行間的資本游戲，如果信貸規(guī)模擴(kuò)大建立在過(guò)高票據(jù)融資之上，將給企業(yè)和銀行都帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

　　其次，從信貸需求方的因素來(lái)看，三大因素決定了信貸的高增長(zhǎng)。

　　一是在“

十一五”乃至更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，重工業(yè)積累將成為主題，大規(guī)模基本建設(shè)、設(shè)備投資是必需的。由于直接融資的嚴(yán)重滯后，客觀上形成信貸增長(zhǎng)的基本外因。

　　二是快速城市化下的地方政府投資沖動(dòng)與融資手段缺乏。城市化使地方政府產(chǎn)生了巨大的資金需求與缺口，地方政府發(fā)現(xiàn)設(shè)法去籌集建設(shè)資金，還不如直接向商行貸款來(lái)得簡(jiǎn)單。

　　三是金融結(jié)構(gòu)扭曲中的“路徑依賴(lài)性”。