本報記者 徐思佳 實習(xí)生 楊婉

　　7月21日央行宣布，經(jīng)國務(wù)院批準，從8月15日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點。農(nóng)村信用社(含農(nóng)村合作銀行)存款準備金率則暫時不動，繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)行存款準備金率。這是繼7月15日央行上調(diào)準備金率0.5%之后，再一次提高存款準備金率。

　　央行明確表示，連續(xù)上調(diào)存款準備金率是為了加強流動性管理，抑制貨幣信貸總量過快增長。

　　央行負責(zé)人指出，此次存款儲備金率由8%調(diào)高至8.5%，是根據(jù)統(tǒng)計局相關(guān)數(shù)據(jù)所做出的反應(yīng)，上調(diào)存款準備金率能直接凍結(jié)商業(yè)銀行資金，強化流動性管理。據(jù)測算，提高存款準備金率0.5個百分點，大約能一次性鎖定1500億元資金。

　　從今年第二季度至今，為了解決銀行信貸增長過快，央行已經(jīng)采取了一系列措施：4月28日上調(diào)貸款基準利率，7月15日上調(diào)存款準備金率，同時發(fā)行共計2500億元的定向票據(jù)。

　　但是6月份統(tǒng)計局相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上半年我國GDP增長了10.9%、固定投資增長29.8%、CPI上漲1.3%。央行數(shù)據(jù)顯示，2006年以來銀行信貸持續(xù)高速增長，截至6月底，全部金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額為21.53萬億元，增加2.18萬億元，同比多增7233億元，商業(yè)銀行貸款實際已經(jīng)完成全年計劃目標的87%。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，信貸過快增長，經(jīng)濟面臨過熱風(fēng)險，必須通過緊縮貨幣政策來冷卻。

　　在信貸依然維持高增長態(tài)勢的同時，上調(diào)貸款利率、上調(diào)存款準備金率、增發(fā)央行票據(jù)等多種措施的效果得到初步顯現(xiàn)，6月份貨幣信貸增幅有所回落，貨幣供應(yīng)量增長勢頭減緩。此次上調(diào)存款準備金率是對之前政策的延續(xù)。

　　上調(diào)存款準備金率是對當(dāng)前經(jīng)濟“把脈”的結(jié)果。之前加息呼聲一片，而央行沒有選擇加息。對此，中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍指出：“針對貸款增加過快，貨幣投放過大的現(xiàn)狀，存款準備金率比利率更有針對性。利率屬于間接性數(shù)量工具，需要通過銀行對企業(yè)發(fā)生作用，民間融資的民營企業(yè)和外企的擴張不受影響。中國目前市場不成熟，經(jīng)濟存在結(jié)構(gòu)性問題，而加息影響面廣、力度小，加息需要金融市場發(fā)達的條件下進行。中國利率沒有完全市場化，其‘指揮棒’效果大打折扣。加息宣示作用更濃重些，而存款準備金率主要是針對商業(yè)銀行，政策工具的有效性更強。”

　　此次上調(diào)存款準備金率效果將會如何，將會采取何種后續(xù)政策，經(jīng)濟學(xué)家眾說紛紜。

　　趙錫軍教授表示：“現(xiàn)在經(jīng)濟學(xué)界對央行后續(xù)政策有多種預(yù)測，加息、升值、再提高存款準備金率等。是否再次上調(diào)準備金率，應(yīng)該看本次措施以后的效果。我國的政策需要考慮自己經(jīng)濟狀況，也要看其他主要國家對我國的影響，比如進出口方面的影響，畢竟出口是主要力量。”

　　趙錫軍認為加息以外的手段更可取，經(jīng)濟微調(diào)更重要。他指出，“升值不能解決巨額貿(mào)易順差、外匯儲備多、人民幣投放量過大、流動性泛濫等問題。均衡國際收支的方式有多種，也可以增加進口等手段來實現(xiàn)。而且升值有很大副作用，沖擊進出口，大量投機資金涌入。維持

匯率機制對企業(yè)影響小，對經(jīng)濟沖擊小。

中國經(jīng)濟需要高速、可持續(xù)地發(fā)展，目前微調(diào)最重要。中國是發(fā)展中國家，消化產(chǎn)能過剩潛力大，我們所面臨的過剩是階段性過剩，而不是總體。微調(diào)可以防止某些領(lǐng)域過熱，協(xié)調(diào)區(qū)域經(jīng)濟。”

　　但也有部分人士認為，上調(diào)存款準備金率的效果不容樂觀，央行需要及早采取下一個動作。社會科學(xué)院金融發(fā)展中心主任易憲容堅持認為應(yīng)該加息。易憲容指出，“目前銀行流動性過剩已經(jīng)很嚴重，上調(diào)存款準備金率能起到的作用有限，只有加息才能夠起到作用。”

　　易憲容表示：“

宏觀調(diào)控可以使用多種工具，但有的措施對市場影響太小。通過加息改變目前的低利率政策，是當(dāng)前宏觀調(diào)控的一個最好的選擇。中國實行的是市場經(jīng)濟，通過利率在市場條件下調(diào)節(jié)才是最好的方式。經(jīng)濟增長過熱趨勢短期難緩解，央行應(yīng)在目前輕微加息的基礎(chǔ)上連續(xù)加息。”他強調(diào)，“加息是解決目前中國經(jīng)濟問題的當(dāng)務(wù)之急。至于其他手段，目前沒有太大必要。”