|
張煒
工行、中行、建行、交行、匯豐、東亞等六家中外資銀行率先獲批開辦代客境外理財業務，此舉意味著銀字號QDII即將起航。對投資者來說，這將是一條安全性相對較高的理財新渠道。
由于資金充裕，包括香港市場在內的境外投資機會已經吸引大量境內投資者以“地下QDII”模式來運作，通過香港經紀人、券商、私募基金、外資銀行、地下錢莊等將資金匯出，甚至推動了香港H股指數在2003年下半年開始一輪上漲行情。QDII的提出最初是為了“北資南調”支持香港股市，而現在則成為境內居民尋求更高投資收益的載體。根據今年4月實施的“外匯新政”，三類QDII將浮出水面：一是銀行，集合境內機構和個人的人民幣資金，在一定額度內購匯投資于境外固定收益類產品；二是基金管理公司等證券經營機構，在一定額度內集合境內機構和個人自有外匯，用于在境外進行的包含股票在內的組合證券投資；三是保險機構，購匯投資于境外固定收益類產品及貨幣市場工具。
從目前的進展情況看，銀行號QDII有望先行一步。銀監會也已明確，商業銀行開展代客境外理財包括理財顧問服務和綜合理財服務兩種方式。按照審慎經營原則，綜合理財服務的資金不得直接投資于股票及其結構性產品、商品類衍生產品，以及BBB級以下證券。這意味著投資者首先接觸到的將是綜合理財服務，即銀行發售的理財產品，包括本幣和外幣兩種。目前境內居民每人每年只能購匯2萬美元，外幣聯動產品一般都不是保證收益產品，QDII的出現為人民幣資金打開了境外投資的通道。對穩健型投資者而言，綜合理財服務只能投資于境外固定收益類產品，這在一定程度上降低了其投資風險。同時，銀行通過掉期交易等市場行為來鎖定風險，可抵消相關匯率風險。美聯儲利率一升再升，美元計價產品的收益率普遍在5％以上，QDII較之境內人民幣固定收益理財產品和儲蓄具有明顯的優勢。
以固定收益類產品為投資對象的QDII，未必比銀行外匯理財、人民幣浮動收益有優勢。目前美國三十年國債的收益率為5.20％左右，而滬上銀行發行的一年期保本保收益的外匯理財產品的無風險收益達5.5％以上。工行上海分行國際業務部專家稱，國內銀行的一些人民幣理財產品與匯率、利率掛鉤，較QDII具有一定的浮動收益優勢。
不過，QDII的優勢將隨著市場成熟而顯現。國內浮動收益類理財產品的預期收益率雖誘人，客戶投訴卻不斷，部分穩健型投資者可能更偏愛于投資境外固定收益類產品的QDII。據上海銀行理財專家介紹，國外也有一些固定收益類的產品，例如抵押類債券及其衍生產品，以及一些債券投資類的基金、基金的基金、次級債等，現階段較難被轉化為境內銀行的理財產品。這些產品的風險不是很高，但收益相對普通債券高出不少，通過代客境外理財，可被用于滿足部分特定投資者的需要。
據估計，銀行號QDII產品最快本月即可面市，中外資銀行將展開新一輪競爭。市場需求無庸置疑，問題是中資銀行有多少競爭優勢。在此前理財產品的競爭中，中資銀行已暴露出產品開發能力不足，甚至甘當外資銀行產品的“二傳手”，“批發”來后“零售”給國內客戶。對銀行號QDII來說，更強大的競爭對手將是基金管理公司等證券經營機構組建的QDII。涉足境外證券投資的風險大，但收益也可能更可觀。尤其國外成熟證券市場的市盈率低，上市公司誠信度高，基金號QDII可能讓銀字號QDII失去不少客戶。
| 
