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中信建投 林陽
從中行上市之前的市場表現來看，管理層為了維護市場的穩定做了大量工作，使得市場指數得以維持高調迎接中行上市。從近期市場走勢可以看出，大盤在1600點之上明顯缺乏做多動力，在各路資金混戰之時，管理層通過輿論導向和不斷推出的利好政策維系了大盤做多的氛圍，但這種短期的走好并不具備持續性，中行上市必將打破這種短線上升的趨勢，
中行上市對指數的虛增作用夠空方享用一陣子，對于管理層來說也完成了短期的目標，未來市場融資融券、股指期貨等等的推出，使得管理層對于指數的責任將會更小，至少說雙向市場對投資者來說可以分散市場參與者的風險，管理層大可不必為了指數而太傷腦筋。
中行上市可以說成為一個市場發展的新的分水嶺，從此之后，市場指數的變化將進入銀行時代，未來幾大行上市之后，銀行板塊對市場指數的影響作用將起到決定性作用。得銀行者得天下，短期來看，中行將左右大盤指數，開盤定位相對較高使得中行走勢有較大壓力，市場指數存在較大壓力，開盤較高帶來的指數虛增位置也就成為市場中期的頂部。
未來市場需要一段時間來消化中行上市的缺口，未來能夠打破這一缺口不外乎下面的幾個因素，市場突遇特大政策利好、新的超級大盤股上市、市場整體價值重估。從政策角度來講，希望市場保持相對穩定更為重要，并不希望市場出現過多的大起大落，因此，下半年出臺能夠給市場驚喜的政策性利好機會不大。從超級大盤股來看，發行下一只至少得等到四季度以后，短期能夠影響市場的大盤股是中國銀行、中國石化。從中國銀行的走勢來看，市場存在一個估值對比偏差，一般來講，以銀行為代表的金融資產定價權應該在香港市場，但中行A股上市前一個交易日，H股竟然大漲，其說法是認為A股可能會定價較高，這其中存在很大投機成分，有拉高H股套利A股的嫌疑，首先，H股自身定位有其國際化的標準，縱觀H股中建行、交行、中行的市值以及香港市場金融資產的規模和地位，沒有理由向只有招行、民生、浦發、華夏這些小家伙的A股市場做估值上的靠攏，因此，中行上市所比照的標桿本身就發生了價值錯位，因此，這種價值錯位肯定會隨著H股價值回歸而回歸，因此，中行上市后必然有一個價值回歸的過程，對指數來說存在向下的明顯壓力。從市場整體估值來看，雖然存在較大規模的資產置入行為，但其持續性和力度對市場指數的影響將是相對的和長期的，并且具有反復性。對于下半年的市場指數，筆者個人認為將是一個區間震蕩的格局，大漲不易、大跌亦難，頂以千八為限，底以千四為限。
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