商業(yè)銀行如何化解流動性風(fēng)險難題

　　中國人民銀行決定從7月5日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，這次存款準備金率的上調(diào)，說明當(dāng)前貨幣當(dāng)局充分重視流動性過剩問題產(chǎn)生的流動性風(fēng)險。本文從當(dāng)前商業(yè)銀行流動性過剩問題的表現(xiàn)、成因入手，分析流動性過剩可能帶來的流動性風(fēng)險的危害，并結(jié)合當(dāng)前中國商業(yè)銀行經(jīng)濟與金融改革的實踐，提出了構(gòu)建合理的流動性風(fēng)險監(jiān)管體系、培育新的中間業(yè)務(wù)增長點、大力發(fā)展資本市場與全國統(tǒng)一的債券市場、培育中 介服務(wù)機構(gòu)、借鑒西方國家成功經(jīng)驗等政策建議。

　　□ 中央財經(jīng)大學(xué)

　　魏坤玲 馬偉娜

　　風(fēng)險是商業(yè)銀行管理永恒的主題，隨著國內(nèi)存款比例的上升，商業(yè)銀行的風(fēng)險逐步集中于流動性過剩帶來的困境。經(jīng)國務(wù)院批準，中國

　　何為流動性風(fēng)險

　　商業(yè)銀行流動性是指銀行為資產(chǎn)的增加以及在債務(wù)到期時履約的能力，我們說，一家銀行具有流動性，一般是指銀行可以在任何時候以合理的價格得到足夠的資金來滿足客戶隨時提取資金的要求。商業(yè)銀行的流動性表現(xiàn)在兩個方面，其一是資產(chǎn)的流動性，主要是指銀行資產(chǎn)在不發(fā)生損失的前提下，迅速變現(xiàn)的能力，資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，所付成本越低，則流動性越強；其二是負債的流動性，是指銀行能夠以較低的成本獲得所需資金的能力，籌資的能力越強，所付的成本越低，流動性越強。銀行的流動性一旦出現(xiàn)不確定性，則會產(chǎn)生流動性風(fēng)險。

　　流動性過剩的表現(xiàn)

　　隨著我國商業(yè)銀行改革的深入進行，銀行流動性過剩問題逐漸成為焦點。對這一問題的特別關(guān)注源于中央銀行2005年10月末發(fā)布的報告，此報告指出全國金融機構(gòu)的貸款余額為20.36萬億元，存款余額高達29.44萬億元，存款增速高出貸款增速4.3個百分點，存貸差達到近9萬億元，是2000年的3.7倍，存量的貸存比降至68%。巨大的存貸缺口可能引發(fā)商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險。流動性過剩的重要表現(xiàn)之一是超額準備金高。超額準備金既可以用于發(fā)放貸款增加資產(chǎn)，又可以支付存款減少負債，由于超額準備金是銀行發(fā)放貸款或其他投資償還負債的最高限額，所以超額準備金的大小直接影響銀行的流動性。我國商業(yè)銀行有價證券及投資占資金運用比例由1995年的5.7%上升至2005年的26.1%，可見，投資貨幣與債券市場成為商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移流動性壓力的主要手段。但是中央銀行在2005年3月降低超額準備金率后，整個貨幣市場利率持續(xù)走低，使得長期債券到期收益率下降。2005年12月，全部金融機構(gòu)的超額儲備金率達到4.17%，比上月高出1.18個百分點，有2萬億資金轉(zhuǎn)存中央銀行，此現(xiàn)象反映出商業(yè)銀行過多的流動性資金找不到合適的運用渠道。

　　流動性風(fēng)險的成因

　　(一) 經(jīng)濟過熱發(fā)展對商業(yè)銀行流動性的影響。自2004年下半年開始，國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)投資需求旺盛的跡象，房地產(chǎn)、電力、鋼鐵、水泥等行業(yè)均出現(xiàn)過度投資，這些行業(yè)絕大部分的投資資金都來源于銀行信貸，信貸資金的過度集中將蘊藏很高的流動性風(fēng)險，一旦市場需求發(fā)生變化或行業(yè)出現(xiàn)周期性調(diào)整，銀行的不良貸款必然大幅度增加，銀行的信貸資產(chǎn)遭受嚴重損失，進而導(dǎo)致資產(chǎn)的流動性下降，流動性風(fēng)險加大。在經(jīng)濟過熱時期，央行會采取緊縮性的貨幣政策，貨幣供應(yīng)量下降，銀行籌資成本上升，從而使負債的流動性下降，也將產(chǎn)生流動性風(fēng)險。

　　（二）商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)不相匹配。根據(jù)資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)匹配的原則，短期資金來源只能用于短期資金運用，長期資金來源可以用于短期資金運用和長期資金運用，但如果短期資金被用于超過自身期限的長期資金，則稱之為資金錯配。在資金來源方面，有數(shù)據(jù)顯示，定期存款在儲蓄總額中的比重下降，而活期存款占定期存款的比重由1997年的30%上升到2003年的52%，銀行資金來源趨于短期化。在資金運用方面，短期貸款的比重下降，長期貸款的比重上升。一方面，中長期貸款占用長期資金，另一方面中國的資金來源多為短期的，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債資金錯配問題加劇。

　　商業(yè)銀行的負債即流動性供給的資金來源主要有非金融機構(gòu)的負債、客戶存款流入、貸款歸還、對央行的負債、同業(yè)拆借、從國際貨幣市場借款和發(fā)行金融債券。其中具有短期性質(zhì)的存款占了絕大部分比重；銀行的資金主要運用于證券投資、貸款、貼現(xiàn)、中間業(yè)務(wù)等，其中貸款占了絕對比重，并以營利性較高的中長期貸款為主。在這種不合理的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)下，當(dāng)客戶大量提取存款的情況下，由于資產(chǎn)負債的期限結(jié)構(gòu)不相匹配，銀行很難在不受損失的情況下將其資產(chǎn)變現(xiàn)以滿足流動性需求，從而產(chǎn)生流動性風(fēng)險。近年來，商業(yè)銀行的個人住房抵押貸款、基建貸款等中長期貸款業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，2005年3季度末，中長期貸款占全部金融機構(gòu)的貸款比重為39%，比1997年提高了18個百分點。另一方面，在資金來源中，定期存款比重為43%，比1997年下降了10個百分點。當(dāng)銀行資產(chǎn)的錯配問題與銀行不良貸款共同發(fā)生作用時，流動性風(fēng)險極易發(fā)生。

　　（三）目前金融改革的特定階段，惜貸行為加劇了銀行內(nèi)部的流動性過剩。2004年初，銀監(jiān)會發(fā)布了《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，監(jiān)管理念的樹立形成了對商業(yè)銀行信貸擴張的硬約束，抑制了信貸規(guī)模的增長，都采取控制信貸規(guī)模的方式確保資本充足率達到監(jiān)管當(dāng)局的要求。隨著對風(fēng)險管理要求的日益嚴格，信貸投放更加審慎。不僅如此，隨著貨幣市場工具的應(yīng)用，短期融資券、中長期貸款證券化對貸款產(chǎn)生了一定的替代效應(yīng)。

　　（四）從股票市場發(fā)展的角度看流動性風(fēng)險。上世紀90年代開始，我國資本市場獲得了迅速發(fā)展，其中股票市場的發(fā)展更加引人矚目。目前，我國股票市場的發(fā)展并不成熟，股市經(jīng)常處于大起大落的狀態(tài)，當(dāng)股市在熊市與牛市之間相互轉(zhuǎn)換時，大量的短期資金就在居民的存款賬戶和證券賬戶之間轉(zhuǎn)移，當(dāng)市場突然出現(xiàn)流動性需求時，若此時的流動性供給不能增加的情況下，就會出現(xiàn)流動性風(fēng)險。此外，由于新股發(fā)行可以帶來可觀利潤，相當(dāng)多企業(yè)和機構(gòu)由于競相追逐利潤的目的超額認購，相當(dāng)多的資金在新股發(fā)行時在企業(yè)間存款賬戶和證券公司間來回轉(zhuǎn)賬，造成銀行流動性負債的不確定性，加大了流動性風(fēng)險產(chǎn)生的可能性。

　　（五）我國商業(yè)銀行現(xiàn)有的經(jīng)營模式與增長方式不甚合理。目前我國的商業(yè)銀行仍未擺脫傳統(tǒng)的“存款第一”的以信貸資產(chǎn)為主體的經(jīng)營模式，以及高度依賴存貸利差收入的收益增長方式。在此條件下，存差擴大一旦擴大，必然帶來流動性過剩與流動性風(fēng)險問題。

　　我國商業(yè)銀行流動性過剩的危害

　　（一）導(dǎo)致地下金融活動趁機猖獗。我國商業(yè)銀行的流動性過剩將導(dǎo)致銀行之間競爭加大，以降低貸款條件和下浮利率等手段放大信貸風(fēng)險和利率風(fēng)險，在客戶競爭上采取不同途徑、非法性、地下性的不良狀況將會發(fā)生。非法的地下金融活動，正是抓住了流動性過剩的結(jié)構(gòu)矛盾，運用銀行流動性過剩中的低利率環(huán)境影響國家金融的穩(wěn)定，擾亂金融秩序，干擾金融改革的順利進行。

　　（二）對貨幣市場利率和貨幣政策執(zhí)行的影響。過高的流動性投向貨幣市場，導(dǎo)致貨幣市場利率走低，甚至和存款利率倒掛，到2005年底，三年期國債即期收益率跌至2.23%，三個月期限央行票據(jù)發(fā)行利率跌至1.8%，兩年期金融債利率跌至2.09%，此種情況會加大利率風(fēng)險，同時導(dǎo)致銀行流動資產(chǎn)收益率持續(xù)下降，造成銀行經(jīng)營利潤水平下降，不利于商業(yè)銀行改革的效率與利潤的發(fā)展。同時，流動性過剩促使商業(yè)銀行大量持有央行票據(jù)，超額準備金高，不僅加大了央行的操作成本和支付成本，貨幣政策的傳導(dǎo)效果大打折扣。社科院金融研究所所長李揚認為：中國已陷入了流動性陷阱，這意味著貨幣政策施展的余地縮小，效果降低。

　　（三）降低了資源配置效率。流動性過剩是實體經(jīng)濟總需求不足在金融領(lǐng)域的反應(yīng)，但是，與銀行資金大量閑置與低效運用并存的，是個人信貸需求，中小企業(yè)和欠發(fā)達地區(qū)融資需求難以得到滿足的困境，說明銀行在資金配置中的作用沒有充分發(fā)揮出來，降低了資源配置的效率。

　　應(yīng)對流動性風(fēng)險五點對策

　　（一）構(gòu)建合理的流動性風(fēng)險監(jiān)管體系

　　國家貨幣當(dāng)局應(yīng)該根據(jù)商業(yè)銀行的經(jīng)營管理和市場狀況，制定出科學(xué)合理的流動性監(jiān)控指標體系，包括存款準備金率、不良貸款比率、流動資產(chǎn)比率、中長期貸款比率、行業(yè)貸款集中度等指標，并分別對不同的銀行采取不同的要求，抑制經(jīng)濟過熱帶來的行業(yè)盲目擴張，以降低商業(yè)銀行貸款的呆壞賬風(fēng)險，同時避免經(jīng)濟出現(xiàn)緊縮，使商業(yè)銀行的經(jīng)營與行業(yè)、經(jīng)濟呈現(xiàn)良性互動的局面。

　　（二）在有效防范市場風(fēng)險的前提下，加快金融產(chǎn)品和技術(shù)的創(chuàng)新，積極拓展優(yōu)質(zhì)信貸市場，培育新的中間業(yè)務(wù)增長點

　　現(xiàn)代金融的發(fā)展使商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍不僅僅局限于存貸業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)金融工具的交易，而是進一步擴展到金融創(chuàng)新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域中來。當(dāng)前的流動性過剩問題是相對過剩，是銀行體系運作效率低下的產(chǎn)物，實體經(jīng)濟中的中小企業(yè)還面臨著融資困難的局面。創(chuàng)新的金融工具的發(fā)展趨勢是轉(zhuǎn)移與分散資產(chǎn)的風(fēng)險與提高資產(chǎn)的流動性。產(chǎn)品創(chuàng)新可以疏導(dǎo)流動性，拓寬商業(yè)銀行資金運用的渠道，提高商業(yè)銀行的資金運用水平。通過一系列的產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新，開拓完善個人消費信貸、企業(yè)貸款等優(yōu)質(zhì)信貸市場，同時利用國家實施區(qū)域發(fā)展的戰(zhàn)略的有利商機，培育新的中間業(yè)務(wù)增長點。

　　（三）大力發(fā)展資本市場與全國統(tǒng)一的債券市場

　　以金融創(chuàng)新推動商業(yè)銀行流動性相對過剩的困境，我們需要大力發(fā)展資本市場，鼓勵商業(yè)銀行的合規(guī)資金進入資本市場，培養(yǎng)機構(gòu)投資者使之成為資本市場的主導(dǎo)力量。同時，積極建立全國統(tǒng)一的債券市場，建立多元化的市場風(fēng)險配置機制，有效配置金融資源，解決我國長期以來存在的間接融資比重高、企業(yè)負債過高、銀行信貸手段過度運用的問題。

　　（四）大力培育相關(guān)要素市場，培育中介服務(wù)機構(gòu)

　　要素市場包括風(fēng)險產(chǎn)品交易市場和

　　（五）用全局性的戰(zhàn)略眼光，借鑒西方國家的成功經(jīng)驗化解難題

　　解決當(dāng)前我國商業(yè)銀行流動性相對過剩問題，需要有綜合的金融改革戰(zhàn)略與策略指導(dǎo)，不能用短期的方案一蹴而就，否則，流動性過剩問題與流動性不足的局面將會進一步扭曲，不利于全面和綜合改革的順利進行。我國金融的結(jié)構(gòu)性問題需要有戰(zhàn)略眼光綜合把握，積極借鑒國外銀行的成功經(jīng)驗，例如我國香港金融管理局的流動性風(fēng)險管理體系按照五個原則執(zhí)行：保持25%的最低流動性比率；以風(fēng)險為基礎(chǔ)，按季度報告現(xiàn)金流動及情境分析；將融資來源的穩(wěn)定性和資產(chǎn)的流動性包括在月、季報告中；壓力測試和應(yīng)急計劃成為季度報告要求的必要部分；香港金融管理局將隨時評估和監(jiān)控金融機構(gòu)的流動性風(fēng)險管理能力。因此，流動性管理是一個相當(dāng)嚴謹而且具有高度靈敏性的風(fēng)險管理體系。