從抵押貸款到現金流貸款

　　本報記者 石朝格

　　隨著信貸政策的“松動”，國內商業銀行傳統的抵押貸款模式隱藏的風險開始顯現。

　　央行統計數據顯示，今年一季度貨幣供應量（M2）同比增長18.8%，比去年同期高4

.7個百分點；人民幣貸款同比增長14.7%，比去年同期高1.7個百分點。而從總體流動性看，今年一季度與去年同期相比多增了9286億元，增加幅度高達93.4%；在增加的9286億元中，貸款增加同比為45.6%。

　　專家指出，抵押貸款模式雖然從微觀上看是比較安全的，但如果從整個宏觀經濟層面上來看風險就大了。因此，商業銀行要注意現金流回報，盡快實現從普遍采用的抵押貸款模式向現金流貸款模式轉變。

　　抵押貸款含隱憂

　　有跡象表明，貸款的過快增長以及信貸政策的“松動”，使得商業銀行的風險正在加大。而國內商業銀行普遍采用的抵押貸款模式，又會進一步放大這種風險。

　　“如果經濟增長通過貸款來拉動，而貸款的增長又依賴于貸款條件的放松，那么銀行業出現新一輪不良資產的可能性就會很大。”

　　國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松認為，抵押貸款模式不注重企業的現金流，完全依賴于作為企業“第二還款來源”的抵押物來決定是否給企業貸款，而商業銀行在處置抵押物時往往要付出很大的成本，為此一旦貸款企業還不上“錢”，銀行就要蒙受一定的損失。

　　具體而言，抵押貸款所抵押的資產有兩種，即土地等不動產和

　　國際經驗也表明，經濟泡沫的出現往往跟宏觀的資金過剩和微觀的抵押貸款相關聯。比如日本，在上世紀80年代，資金非常充裕，銀行主要是抵押貸款。當時土地價格大幅度上升，每年上升50%—60%，因此，銀行拼命地放貸，其利潤也隨著大幅度上升。但是這造成了一個最不利的后果，就是借款人的資金周轉越來越依賴更多的貸款。

　　在巴曙松看來，我國的情況跟日本當年十分相似，企業本身的資金回報率并不高，主要是靠土地升值，到銀行里多貸，而且

　　走向現金流貸款

　　“由于國內的信用體系不夠健全，因此大多數銀行都采用了抵押貸款的模式，這樣就把問題簡單化了，銀行變成了典當行，最終會對經濟產生負作用。”國務院發展研究中心金融所所長夏斌如是說。

　　那么，商業銀行到底應該選擇一種什么樣的貸款模式？

　　謝國忠認為，最終的出路只有一條，即現金流貸款。現金流貸款的前提是要清楚公司的機制與經營的前景，而且每個銀行都有自己的長期客戶，有行業專家，知道行業的情況、公司的前景。這樣，銀行都把資金貸給創造盈利的公司，而不是創造固定資產的公司。

　　“現金流貸款首先考慮的是，貸款企業的第一還款來源，即充足的現金流量，這等于給銀行多設置了一道風險防范屏障，其次是固定資產抵押物。”對此，工總行房貸部總經理季愛東持有相同的看法，而且從現實來說，當前大部分商業銀行已具備了轉變貸款模式的條件。

　　季愛東認為，與抵押貸款相比，現金流貸款的優勢相當明顯：貸款方式更為靈活，更加注重現金流的回報，在具體操作中，它有三大判斷標準：一是抵押物，二是企業信用，三是公司前景。

　　以日本與韓國為例，在貸款模式轉變之前，它們的企業曾出現過嚴重的危機，而現在它們的企業盈利水平都很高，不良資產的比例也很低，這在過去是不能想象的。因此，現金流貸款是商業銀行貸款模式轉變的必然之路。