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□本報(bào)記者 唐昆 實(shí)習(xí)生 麻妍燚
為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)過熱，世行建議中國提高準(zhǔn)備金率、加大公開市場操作力度、加快人民幣升值步伐，同時(shí)輔之以財(cái)政政策和行政手段。
“寬松的貨幣流動性和對信貸擴(kuò)張的擔(dān)憂并存，令人感到奇怪。”昨日，世界銀行
中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郝福滿向媒體表達(dá)了他的疑惑。他還建議：“在上調(diào)銀行貸款基準(zhǔn)利率之后進(jìn)一步收緊銀根，應(yīng)當(dāng)包括清理銀行間市場的流動性，可能要輔之以限制對房地產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)貸款的措施。”
4月27日央行將貸款利率上調(diào)27個(gè)基點(diǎn)，企圖遏制貸款需求。這一舉措出乎市場預(yù)料，并被形容為“只調(diào)信貸不調(diào)貨幣”。
可是，一季度以政府為主導(dǎo)的貸款占據(jù)半壁江山，而眾多新開工項(xiàng)目一旦啟動便難以下馬，27個(gè)基點(diǎn)似乎并不足以遏制投資欲望，相反，受困于流動性過剩的銀行家們很難抵御利差擴(kuò)大的誘惑。因此世界銀行建議，央行應(yīng)當(dāng)針對流動性出臺后續(xù)措施。譬如加大公開市場操作或者提高準(zhǔn)備金率，以減少銀行的流動性并且提高銀行間利率，由此對貸款產(chǎn)生影響。
根據(jù)計(jì)算，將目前的超額準(zhǔn)備金率提高一個(gè)百分點(diǎn)可對沖2800億元人民幣，相當(dāng)于2005年央行在公開市場上4個(gè)月的凈回籠資金。對于央行來說，提高準(zhǔn)備金率將比公開市場操作的成本低一些，因?yàn)榇婵顪?zhǔn)備金利率大大低于央行票據(jù)的收益率。
然而，迫使更多的銀行資產(chǎn)變成低收益率的存款準(zhǔn)備金，將增加對銀行體系的稅收。商業(yè)銀行顯然不愿意看到這一點(diǎn)，因此公開市場操作不失為一種更順理成章的調(diào)節(jié)手段。
令人擔(dān)憂的是，降低流動性提升貨幣市場利率，可能給匯率帶來壓力。新一輪的外匯流入也許接踵而來，而外匯占款的壓力將迫使流動性再次增加。
“中國政府可以選擇加快對人民幣有計(jì)劃的逐步升值，并采取進(jìn)一步措施限制外匯流入或增加外匯流出。”郝福滿如是回答。
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