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中國銀行業(yè)日益充沛的流動(dòng)性使得不少銀行在考慮是否可以下調(diào)存款利率，據(jù)4月25日的《新京報(bào)》報(bào)道，業(yè)內(nèi)人士表示，銀行以目前2.25%利率吸收存款之后，去購買銀行間市場產(chǎn)品，還可能虧本，在此背景下，這就使得下調(diào)存款利率很可能不再只是謠言。
業(yè)內(nèi)人士所言不虛。目前，銀行間市場主要產(chǎn)品央行票據(jù)的平均利率只有1.80%，低于一年期2.25%的存款利率，整個(gè)銀行間市場出現(xiàn)了存款利率與市場利率的倒掛。與此同時(shí)
，整個(gè)銀行業(yè)的存差已經(jīng)接近10萬億元，適度下調(diào)存款利率看來只是時(shí)間問題。
倘若通過降低銀行存款利率的方式，將一部分資金“逼向”消費(fèi)市場，對(duì)于銀行而言，無疑是兩全其美的事情。一方面，減少了銀行業(yè)的存差，使存款規(guī)模趨向合理。另一方面，消費(fèi)的增加，將刺激投資的增長，為銀行帶來更多更好的放貸渠道，擴(kuò)大銀行的收益。
問題是，下調(diào)存款利率能做到這一點(diǎn)嗎？我看很難。中國居民熱衷于存款，看重的并非銀行利息，而是為了應(yīng)對(duì)未來的消費(fèi)需求。用摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅奇的話說，就是“居民的消費(fèi)擔(dān)憂”導(dǎo)致了高儲(chǔ)蓄及“中國居民的消費(fèi)水平和世界其他國家相比較低”。
應(yīng)該說，這是一個(gè)比較貼近事實(shí)的概括。十年來，我國最終消費(fèi)率平均為59.5%，比世界平均消費(fèi)率低近20個(gè)百分點(diǎn)，根源在于社會(huì)保障感的缺乏。中國人民銀行關(guān)于“儲(chǔ)蓄目的”的調(diào)查顯示，居民消費(fèi)儲(chǔ)蓄的目的依次是：攢教育費(fèi)、養(yǎng)老、買房裝修。加上不斷上漲的醫(yī)療費(fèi)用支出等因素，制約了人們的消費(fèi)熱情。
不難看出，解決銀行存款過多的問題，表面上看是一個(gè)金融問題，實(shí)際上也是一個(gè)社會(huì)問題，單靠下調(diào)存款利率并不能將銀行存款“逼向”消費(fèi)市場。筆者斗膽預(yù)測(cè)一下，即使銀行存款利率接近于零，存款也很難明顯減少。原因有二：其一，我國目前投資渠道匱乏，無法有效分流居民存款。其二，住房、教育收費(fèi)、醫(yī)療、養(yǎng)老等問題都沒有解決，促使居民存款的外部動(dòng)力一個(gè)也沒有減少。
事實(shí)上，房價(jià)飛漲、教育亂收費(fèi)層出不窮、醫(yī)療費(fèi)用居高不下、社保基金屢屢被挪用等問題，無不民怨沸騰，這加大了居民的后顧之憂。羅奇認(rèn)為“中國擁有世界上最大的儲(chǔ)蓄量，居民的不滿意度使得政府鼓勵(lì)居民消費(fèi)更加困難”的觀點(diǎn)，正是現(xiàn)實(shí)情況的反映。
下調(diào)存款利率能否將部分存款“逼向”消費(fèi)領(lǐng)域的問題，也可以從歷史中找到答案。從1999年11月1日起，我國正式征收利息稅，稅率為20%。開征利息稅的第一個(gè)目的就是通過征收利息稅抑制儲(chǔ)蓄增長過快的勢(shì)頭，促進(jìn)消費(fèi)。
然而，伴隨著利息稅開征的，是居民儲(chǔ)蓄的一路飆升，開征利息稅的目的次第落空。原因就是將居民因“消費(fèi)擔(dān)憂”存款的問題，當(dāng)成了一個(gè)純粹的金融問題去考慮，而忽略了其本質(zhì)。事實(shí)上，現(xiàn)在的利息，除去物價(jià)上漲因素和利息稅，已經(jīng)非常之低，在外部條件沒有改變的情況下，通過下調(diào)存款利率將存款“逼向”消費(fèi)領(lǐng)域的目標(biāo)是很難實(shí)現(xiàn)的。
居民存款飆升，更應(yīng)該促使我們重視的是這一現(xiàn)象背后的因素。只有通過降低教育費(fèi)用、醫(yī)療費(fèi)用，建立社會(huì)保障體系等措施，才能使居民存款向消費(fèi)領(lǐng)域自然流動(dòng)。
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