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郭繼豐
正當(dāng)美國國會為資信評級是否“言論自由”而爭論的時候，中國人民銀行4月4日發(fā)布了《中國人民銀行信用評級管理指導(dǎo)意見》(下稱“指導(dǎo)意見”)。這是繼《證券法》中對資信評級規(guī)范后的又一具有法律意義的規(guī)范性文件，表明中國資信評級業(yè)將在規(guī)范中得到快速發(fā)展。
我國的資信評級業(yè)發(fā)展道路不同于美國等西方國家。一些發(fā)達(dá)國家的資信評級業(yè)發(fā)展主要源于證券市場發(fā)展的需要，同時，這些發(fā)達(dá)國家的證券市場較為發(fā)達(dá)，在金融市場中占據(jù)主導(dǎo)、主體地位。而中國的金融結(jié)構(gòu)是以銀行信貸為主，這意味著我國資信評級業(yè)的發(fā)展必須與金融結(jié)構(gòu)相一致。截至2005年底，中國資信評級機(jī)構(gòu)的收入，主要來源于借款企業(yè)的資信評級。
雖然我國資信評級業(yè)的發(fā)展道路不同于美國，但和美國的發(fā)展道路一樣，也需要政府的驅(qū)動和監(jiān)管。沒有政府的驅(qū)動和監(jiān)管，資信評級市場將難以“做強(qiáng)做大”，美國如此，中國也如此。
自人民銀行征信局成立以來，就在致力于推動和規(guī)范資信評級市場發(fā)展。人民銀行首先在四川綿陽等地進(jìn)行借款企業(yè)資信評級的試點工作，試圖通過試點在全國范圍內(nèi)推行借款企業(yè)的資信評級業(yè)務(wù)，以防范和化解借款企業(yè)的信用風(fēng)險，維護(hù)國家金融安全。
在推進(jìn)借款企業(yè)資信評級工作的同時，人民銀行又通過銀行間債券市場，推出短期融資券的融資工具，并明確要求利用短期融資券進(jìn)行資金融通，需要經(jīng)過資信評估。截至2005年底，已有58家企業(yè)，發(fā)行了76只短期融資券，合計金額1392億元，開始分流資金向銀行系統(tǒng)的集中、分散信用風(fēng)險向銀行系統(tǒng)的集中，有利于信用風(fēng)險的分散和金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。
資信評級市場不能走“先發(fā)展，后規(guī)范”的道路，這始終是人民銀行汲取信托市場、資本市場發(fā)展教訓(xùn)后堅持的原則。因此，人民銀行在推動資信評級市場發(fā)展的同時，出臺了《指導(dǎo)意見》，無疑是資信評級市場健康、規(guī)范發(fā)展的保證。
更為重要的是，《指導(dǎo)意見》強(qiáng)調(diào)了違約率的重要性：資信評級機(jī)構(gòu)要建立“違約率檢驗制度”，這意味著資信評級機(jī)構(gòu)能否在市場立足，將以違約率為重要的檢驗指標(biāo)。這種檢驗制度與美國證監(jiān)會對資信評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)管不同，美國主要側(cè)重于程序的合規(guī)性，包括利益沖突合理解決、透明度等。
對于資信評級數(shù)據(jù)，人民銀行作出了“永久性”保存的規(guī)定，不同于其他國家對征信業(yè)的數(shù)據(jù)按照負(fù)面信息和正面信息保存一定年限，既意味著數(shù)據(jù)庫對于資信評級行業(yè)發(fā)展的重要性，也意味著人民銀行對資信評級業(yè)務(wù)的檢查將具有較強(qiáng)的可“追索”性。
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