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境外的戰(zhàn)略投資者投機獲利的機會很少，他們必須要通過自己的努力和我們做到長期合作、互利共贏，因此在價格方面自然要考慮到這些因素，也要考慮到其風險成本。從目前戰(zhàn)略投資者入股中資銀行的價位來看，都高于賬面凈值，所以我們認為并不存在賤賣的情況。
★中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會主席 劉明康
要弄清國有銀行是否被賤賣，首先要弄清中資銀行和外資銀行股權合作的意義。為了鞏固國有銀行改革的成果，使得我們重組的成本能夠實現(xiàn)花錢買到機制，我們鼓勵國有銀行同外資銀行實行股權合作，精心挑選合格的境外戰(zhàn)略投資人，其目的是：第一，實現(xiàn)機制和體制的創(chuàng)新，促進商業(yè)銀行營運的基礎條件發(fā)生根本的變化；第二，通過合作，來迅速提升國有商業(yè)銀行的競爭能力。
國有銀行在改革的過程當中，國家關注的一個非常重要的問題，就是要從根本上改變以往國有銀行產權結構國有獨資的單一性，實現(xiàn)股權結構的多元化。只有在投資主體和利益主體多元化的基礎上，國家財政才不可能再為商業(yè)銀行的經營虧損去買單，否則就有悖于市場公平競爭的環(huán)境和原則。這不僅從體制上可以消除道德風險，而且使得國有銀行在改革過程當中出現(xiàn)的銳意進取、面向市場、立足自身、改善經營和結構的積極性，得到了制度性的持續(xù)安排。
基于改革當中的國有銀行背水一戰(zhàn)，必須從機制和體制上來創(chuàng)新這一政策理念的考慮，我們引進境外和境內合格的戰(zhàn)略投資者，進行一個體制和機制的創(chuàng)新。引進這些戰(zhàn)略投資人，就是要借鑒國際先進銀行和市場上先進的技術和經驗，提高國有銀行戰(zhàn)略競爭能力。
當然，這并不意味著對戰(zhàn)略投資人沒有要求。事實上，我們對戰(zhàn)略投資人是有嚴格標準的，總的來講有五個方面的要求：第一，他在中資銀行當中投資占股的比例不低于5%；第二，本著長期合作、互利共贏的精神，對境外的戰(zhàn)略投資人股權的最短持有期有個限制，最短的股權持有期必須是在三年以上；第三，參與的機制，作為戰(zhàn)略投資人，就必須要派出董事，參與董事會的管理工作和決策工作。并且我們鼓勵有經驗的戰(zhàn)略投資人，向中資銀行派出高級管理人才，來參與銀行的日常運營管理；第四，我們要求作為戰(zhàn)略投資人，必須要有豐富的銀行業(yè)的管理背景。也就是說必須要有成熟的經驗、技術和良好的合作意愿；第五，有商業(yè)銀行背景的境外戰(zhàn)略投資人，在投資中資銀行的時候，為了避免利益沖突，也避免造成市場的壟斷，我們規(guī)定他只有兩個機會，也就是他只能投資不多于兩家的商業(yè)銀行。所以，戰(zhàn)略投資人和一般的機構投資人以及公眾投資人不一樣，他有很多任務，而且他介入得比較早，要共同努力開發(fā)技術資源、產品服務。
從上面五個標準可以看到，境外的戰(zhàn)略投資者投機獲利的機會很少，他必須要通過自己的努力和我們做到長期合作、互利共贏，因此在價格方面自然要考慮到這些因素，也要考慮到他的風險成本。從目前戰(zhàn)略投資者入股中資銀行的價位來看，都高于他的賬面凈值，所以我們認為并不存在著賤賣的情況。
比如，建設銀行是今年10月27號在香港上市的一家銀行，建行每股發(fā)行價格是2.35元港幣，相當于建設銀行2005年財務重組以后比較好的狀況之下市凈率1.96倍，處于五年來我們大型國企境外上市定價的較高水平，也是2000年以來亞太新興市場所有銀行上市股值當中比較高的。建行這次的市凈率已經接近香港大型的上市銀行交易價的水平，有的已經超過了歐美銀行上市的價格水準。也是它的凈值的兩倍，上市價格賣到兩倍，這個價位在國際上都認為是非常成功的。建行這次上市和上市以后的良好價格表現(xiàn)，雄辯地說明了建行在戰(zhàn)略投資人和上市的定價方面的精心設計和成功的實施。
(《中國經濟周刊》記者劉永剛現(xiàn)場整理）
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