每經記者 鄧莉蘋 發自深圳

　　端午節前的幾天，銀行間資金市場幾度瘋狂，資金面臨空前緊張，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)一路狂飆，隔夜Shibor從6月5日的4.62%漲到6月8日的9.58%，漲幅超過100%，雖然隔夜利率在6月9日有所回落，但仍處于7.49%的高位。

　　市場分析人士對 《每日經濟新聞》記者表示，盡管端午節已過，但6月中旬銀行將再次面臨存款準備金的繳存，加上季末等因素，預計6月接下來的時間資金面也不會過于寬松。

　　值得注意的是，6月7日，市場曾傳言央行將推出1500億公開市場短期流動性調節工具(SLO)。但據媒體報道，當日多家大型銀行接到央行通知，說央行決定推出SLO，但到了下午，交易員們卻接到央行取消SLO的通知。

　　失常的資金面

　　“瘋了！”6月7日中午，在一個同業交流群里，有人貼出當天的Shibor情況，并給出了這樣一個評論。

　　6月7日當天，隔夜Shibor報8.29%，較上一個交易日上升了200多個基點，而其余各期限品種也延續了上一個交易日的漲勢，3月內品種均全線上漲。當天，銀行間隔夜質押式回購最高成交利率也達到15%。

　　“很久沒有出現這么緊的情況了，”一位業內人士表示，上一次Shibor利率達到7%以上的高位還是2011年6月。

　　6月7日，緊張的資金面也開始向股市傳導。當天，滬指全日大跌31.21點，報收于2210.9點。

　　事實上，5月末以來，銀行資金面情況一直都不算寬松，但在6月6日，資金面的緊張情況開始有了明顯的表現。當天，隔夜Shibor突然大漲135.9個基點至5.98%。而農發行招標發行的6個月期債券出現部分流標。

　　“市場能想到會有一定的緊張，但沒想到會這么緊張。”一位業內人士對《每日經濟新聞》記者表示，大家都沒有準備。

　　6月8日，資金面緊張的情況仍在持續，當天的隔夜Shibor繼續上漲128個基點，達到9.581%，逼近10%關口。但在6月9日，即端午節前的最后一個工作日，隔夜Shibor出現回落，當天的隔夜利率回落209個基點，報收7.49%；7天利率也回落近100個基點至6.612%。對于利率的回落，業內人士認為，這應該是對前幾天瘋狂的一個修復。

　　緊繃的資金面

　　對于這一輪的“錢荒”，市場分析不外乎是繳準和端午節假期以及外匯占款預期減少等方面的因素。

　　據了解，每月的5號、15號、25號是各商業銀行補繳存款準備金的日子，而6月5日，即根據動態增加的存款基數補充繳納準備金。同時，5月也是傳統的財政繳稅的日子。這兩個因素使得資金開始大規模的離開銀行體系。而央行對理財產品市場監管的加強也導致了銀行在這方面更加謹慎。

　　而在公開市場上，在近兩周資金面并不算寬松的情況下，央行仍未暫停操作，就在6月6日，央行發行了110億央票并進行了100億正回購。另一方面，市場對外匯占款減少也有所猜測，今年前4個月，外匯占款均持續上升，但4月末，國家外管局收緊了外匯資金流入管理，打擊虛假貿易套利，均促使外匯占款流入趨緩，從源頭上減少了流動性來源。

　　而更讓市場恐慌的是，6月6日下午有傳言稱，有銀行同業存款到期后出現了數額巨大的違約，雖然最終業內人士表示數額并沒有傳言那么巨大，而傳言中的相關銀行也都進行了否認，但此事也讓機構變得更加謹慎。

　　“且不說傳言的真假，但傳言會導致機構更加不愿意出資金了。”前述銀行人士對記者表示，這種情況只能導致資金面更加緊張。

　　招行金融市場部劉俊郁[微博]對 《每日經濟新聞》記者表示，大家沒想到央行會收這么緊，本以為央行會釋放流動性。

　　下半年或難現寬松

　　事實上，6月7日，市場曾傳言央行將推出7天期1500億公開市場短期流動性調節工具(SLO)。

　　SLO由中國央行今年1月推出，作為公開市場常規操作的必要補充，在銀行體系流動性出現臨時性波動時相機使用。SLO以7天期以內短期回購為主，采用市場化利率招標方式開展操作。

　　據媒體報道，6月7日多家大型銀行接到央行通知，核心內容是央行終于決定推出公開市場短期流動性調節工具(SLO)，各大行處長們去了央行，甚至“利率多少都談好了”，然而下午四點，交易員們接到的卻是央行取消SLO的通知。

　　“昨天沒有放頭寸出來，今天也沒有放。”前述銀行人士6月8日對《每日經濟新聞》記者表示。一位股份制銀行相關人士也稱，最終央行有沒有放并不清楚，但即使有，額度也很少，至少股份行是沒有人得到的。

　　劉俊郁認為，央行對釋放流動性比較謹慎，可能是不想讓市場過多以這個工具來作為他們的救命稻草，可能更多希望依靠市場來解決這種問題。

　　對于未來的資金面情況，劉俊郁認為，可能6月份都會維持在比較高的利率水平，他表示，近期的季末因素的影響，而且小長假之后，又有15日的繳準，可能會導致資金緊張。而且節前的因素也可能會使機構更加謹慎，不太愿意出資金。

　　華泰聯合證券在研報中也表示，預計6月和下半年資金面難現寬松。外匯占款和貨幣乘數因素在下半年趨勢仍將延續，繳稅因素方面，各地6月的增值稅、消費稅、企業所得稅的月度申報日期一般為6月18～20日，此后將很快進入季末。此外，如果下半年利率市場化推進，存款利率上浮空間擴大，也將會導致市場利率上行，央行公開市場操作將會有所顧及。