央行關注的重點和政策工具應適時而變

　　中國人民銀行行長周小川9日表示，中央銀行保持對利差的適當管理，將有利于調動銀行業對實體經濟提供服務的積極性。

　　在牛津大學和中國發展研究基金會共同主辦的“牛津中國財經論壇”午餐會上，周小川發表主題演講指出，危機之后一些歐美國家抱怨本國金融機構在經濟復蘇期間出力不夠，這凸顯中央銀行應給金融機構提供正向激勵體系的必要性。

　　他說，當前很多國家實行低利率政策，但利率過低會影響商業銀行的放貸積極性，降低了金融機構對實體經濟的支持力度。危機后一些金融機構出現一定程度的損傷，這時保持一定水平的利差，將有利于商業銀行的自我修復，并增強其放貸能力。

　　周小川結合金融危機以來的感受指出，中央銀行的多目標側重點隨著不同階段的變化可以切換，也可改變權重。在危機階段，通脹、經濟增長和就業等目標之間可能是相互沖突的。這次危機的一個教訓是，在不同階段中央銀行關注的重點應該不斷轉變，即便將來回到平穩的宏觀經濟條件下也需保持謹慎。一旦情況有變，央行所關注的重點和使用的政策工具也要進行切換。

　　周小川指出，這次危機導致央行對金融體系健康性的看法發生了轉變。過去對金融穩定的看法是，如果市場中的每一個個體微觀上是健康的，基本上宏觀上也都是健康的。但是，這次危機顯示個體健康的總和不見得等于整個宏觀體系的健康，因此提出了宏觀審慎性監管。周小川把金融機構的健康狀態分為四種：完全健康，需要進行“在線修復”的亞健康狀態，需要進行“離線修復”的生病狀態，以及需要關閉破產的重病狀態。周小川以中國從2003年開始的金融改革的經驗為例指出，大的保險公司、銀行不能“下崗”，所以要更加注意“在線修復階段”的相關問題，在繼續提供金融服務的同時解決問題。(記者 任曉)