促進(jìn)我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)健康發(fā)展

　　■中國(guó)銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新監(jiān)管部主任 李伏安

　　金融衍生產(chǎn)品在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求下應(yīng)運(yùn)而生，并伴隨著全球經(jīng)濟(jì)金融的迅猛發(fā)展而推陳出新、不斷壯大。在國(guó)際市場(chǎng)上的利率、匯率、股票等風(fēng)險(xiǎn)要素價(jià)格劇烈波動(dòng)的情況下，金融衍生產(chǎn)品為參與者提供了優(yōu)化資源配置、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的有效工具。同時(shí)，金融衍生產(chǎn)品也是一把“雙刃劍”，如果運(yùn)用不當(dāng)，則可能帶來(lái)新的、更大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展必然要與社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體進(jìn)程相適應(yīng)，與市場(chǎng)參與者的知識(shí)技能水平相適應(yīng)。在我國(guó)，金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的主要參與者包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、工商機(jī)構(gòu)、個(gè)人等。工商機(jī)構(gòu)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍，具有使用衍生產(chǎn)品管理風(fēng)險(xiǎn)、參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)際需求。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為廣大工商機(jī)構(gòu)客戶(hù)的重要服務(wù)者，也肩負(fù)著為機(jī)構(gòu)客戶(hù)提供合適的衍生產(chǎn)品、幫助機(jī)構(gòu)客戶(hù)管理風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任。

　　此次國(guó)際金融危機(jī)帶給我們的一大教訓(xùn)就是，金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展必須緊緊依托于社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需求，只有深深扎根于實(shí)體經(jīng)濟(jì)土壤、切實(shí)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，才能有效發(fā)揮其功能和作用，并具有持久生命力。嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的金融衍生產(chǎn)品，最終會(huì)給社會(huì)經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展造成巨大的沖擊和損害。

　　我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)客戶(hù)交易衍生產(chǎn)品的特征

　　機(jī)構(gòu)客戶(hù)具有使用衍生產(chǎn)品的內(nèi)在需求

　　機(jī)構(gòu)客戶(hù)使用衍生產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的業(yè)務(wù)已開(kāi)展十余年。在利率、匯率等市場(chǎng)指標(biāo)大幅波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，機(jī)構(gòu)客戶(hù)合理運(yùn)用衍生產(chǎn)品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，是其積極參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。

　　隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化的不斷加深，機(jī)構(gòu)客戶(hù)在“引進(jìn)來(lái)、走出去”的過(guò)程中，國(guó)際市場(chǎng)上的利率、匯率、大宗商品價(jià)格等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素日益成為重要關(guān)注點(diǎn)。因此，機(jī)構(gòu)客戶(hù)具有使用衍生產(chǎn)品管理相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)需求。

　　機(jī)構(gòu)客戶(hù)有效使用衍生產(chǎn)品防范風(fēng)險(xiǎn)要求機(jī)構(gòu)客戶(hù)清楚了解其使用的衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，而且作為機(jī)構(gòu)客戶(hù)交易對(duì)手的銀行需要對(duì)機(jī)構(gòu)客戶(hù)的情況進(jìn)行評(píng)估，并向機(jī)構(gòu)客戶(hù)充分揭示衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。從十余年的業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)客戶(hù)在從事這項(xiàng)業(yè)務(wù)的過(guò)程中，基本能夠遵循“買(mǎi)者自負(fù)，買(mǎi)者有責(zé)”的原則，多年來(lái)，機(jī)構(gòu)客戶(hù)使用衍生產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理確實(shí)取得了較好的效果。

　　產(chǎn)品類(lèi)型不平衡，掛鉤國(guó)際市場(chǎng)指標(biāo)產(chǎn)品的比重過(guò)高，人民幣產(chǎn)品缺乏

　　使用場(chǎng)外衍生產(chǎn)品對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的匯率、利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的做法已開(kāi)展多年。業(yè)務(wù)開(kāi)辦前期，機(jī)構(gòu)客戶(hù)主要是國(guó)際化程度較高的客戶(hù)，因此使用的衍生產(chǎn)品也主要是掛鉤國(guó)際市場(chǎng)指標(biāo)的衍生產(chǎn)品。

　　自2005年人民幣匯率改革以來(lái)，隨著人民幣匯率、利率市場(chǎng)化程度的加深，機(jī)構(gòu)客戶(hù)在人民幣市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)管理需求不斷加大，而境內(nèi)人民幣衍生產(chǎn)品缺乏，因此，便出現(xiàn)了引入掛鉤境外指標(biāo)的衍生產(chǎn)品以降低人民幣融資成本的需求。這種做法引入了新的境外風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步加大了掛鉤國(guó)際市場(chǎng)指標(biāo)產(chǎn)品的比重，也成為國(guó)際金融危機(jī)下國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)客戶(hù)交易出現(xiàn)盯市浮虧的主要成因。

　　掛鉤國(guó)際市場(chǎng)指標(biāo)產(chǎn)品的境外交易對(duì)手集中度較高

　　在境內(nèi)銀行與機(jī)構(gòu)客戶(hù)的衍生產(chǎn)品交易中，掛鉤國(guó)際市場(chǎng)指標(biāo)產(chǎn)品交易的境外交易對(duì)手主要是境外金融機(jī)構(gòu)，這些金融機(jī)構(gòu)均是國(guó)際衍生產(chǎn)品市場(chǎng)上的大型做市商，其充分利用了定價(jià)權(quán)及交易方面的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，在與境內(nèi)銀行的“背對(duì)背”平盤(pán)交易中占據(jù)了主動(dòng)。

　　綜合上述特征可以看出，機(jī)構(gòu)客戶(hù)合理運(yùn)用衍生產(chǎn)品管理風(fēng)險(xiǎn)具有其內(nèi)在的真實(shí)需求，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)更多地從機(jī)構(gòu)客戶(hù)的實(shí)際需求出發(fā)設(shè)計(jì)、推薦產(chǎn)品，幫助機(jī)構(gòu)客戶(hù)積極參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，應(yīng)結(jié)合人民幣匯率、利率市場(chǎng)化的進(jìn)程逐步發(fā)展和健全人民幣衍生產(chǎn)品市場(chǎng)。

　　我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)及應(yīng)對(duì)措施

　　盡管近年來(lái)我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)取得了較快發(fā)展，但從整體現(xiàn)狀來(lái)看，相比于國(guó)際市場(chǎng)，我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)仍處于初級(jí)發(fā)展階段，基礎(chǔ)條件尚不成熟，相關(guān)產(chǎn)品、制度及管理水平仍欠完善。

　　對(duì)衍生產(chǎn)品的負(fù)作用認(rèn)識(shí)仍然不足

　　我國(guó)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)客戶(hù)對(duì)于衍生產(chǎn)品的研究與定位仍然不夠深入。對(duì)于主業(yè)經(jīng)營(yíng)受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響較大的機(jī)構(gòu)客戶(hù)，使用衍生產(chǎn)品對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行主動(dòng)管理，客觀上是積極的做法。但在個(gè)別境外機(jī)構(gòu)營(yíng)銷(xiāo)人員的推動(dòng)之下，境內(nèi)機(jī)構(gòu)客戶(hù)在與境內(nèi)銀行交易衍生產(chǎn)品的過(guò)程中，出現(xiàn)了一些高杠桿、過(guò)于復(fù)雜化、缺乏透明度的復(fù)雜衍生產(chǎn)品，有的甚至嚴(yán)重脫離了機(jī)構(gòu)客戶(hù)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)需求，從而給機(jī)構(gòu)客戶(hù)引入了額外的風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)際金融危機(jī)來(lái)臨時(shí)，這些復(fù)雜衍生產(chǎn)品成為盯市浮虧的主要來(lái)源。

　　因此，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)客戶(hù)都需要深入研究。目前人民幣相關(guān)產(chǎn)品缺乏，難以滿足機(jī)構(gòu)客戶(hù)的實(shí)際需求，也不宜通過(guò)掛鉤境外指標(biāo)的復(fù)雜衍生產(chǎn)品引入額外風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)構(gòu)客戶(hù)應(yīng)選擇與其基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)相關(guān)度高的產(chǎn)品，并以基礎(chǔ)的、簡(jiǎn)單的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為首選，且盡量避免增加額外風(fēng)險(xiǎn)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)遵循這一原則。

　　機(jī)構(gòu)客戶(hù)對(duì)衍生產(chǎn)品的專(zhuān)業(yè)知識(shí)掌握、內(nèi)部管理水平亟待提高

　　我國(guó)機(jī)構(gòu)客戶(hù)參與衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的時(shí)間普遍不長(zhǎng)，對(duì)金融衍生產(chǎn)品專(zhuān)業(yè)知識(shí)的理解、掌握以及熟練運(yùn)用的能力有限，其內(nèi)部決策機(jī)制、治理水平及風(fēng)險(xiǎn)控制管理水平等也有待提高。這在很大程度上影響到我國(guó)機(jī)構(gòu)客戶(hù)作為衍生產(chǎn)品的交易方，對(duì)自身所敘做的衍生產(chǎn)品交易作出獨(dú)立、正確的判斷，而過(guò)度依賴(lài)交易對(duì)手銀行的營(yíng)銷(xiāo)或風(fēng)險(xiǎn)提示，難以真正做到“買(mǎi)者自負(fù)”。

　　銀行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、客戶(hù)營(yíng)銷(xiāo)、風(fēng)險(xiǎn)揭示等各環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)控制需進(jìn)一步加強(qiáng)

　　國(guó)際金融危機(jī)表明，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在衍生產(chǎn)品交易中的專(zhuān)業(yè)化服務(wù)程度有待進(jìn)一步提高。產(chǎn)品設(shè)計(jì)專(zhuān)業(yè)化不足主要源于中資銀行不掌握境外衍生產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)，也不是做市商，且參與衍生產(chǎn)品市場(chǎng)相對(duì)較晚，熟練運(yùn)用衍生產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)和能力有限。營(yíng)銷(xiāo)及服務(wù)中的問(wèn)題則主要體現(xiàn)在個(gè)別銀行為了完成中間業(yè)務(wù)收入指標(biāo)向機(jī)構(gòu)客戶(hù)過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)衍生產(chǎn)品，甚至與境外銀行共同向機(jī)構(gòu)客戶(hù)銷(xiāo)售衍生產(chǎn)品。

　　解決上述問(wèn)題的關(guān)鍵，是要加快提高機(jī)構(gòu)客戶(hù)自身專(zhuān)業(yè)知識(shí)與內(nèi)部管控能力，加強(qiáng)對(duì)銀行衍生產(chǎn)品交易的規(guī)范，同時(shí)強(qiáng)化境內(nèi)銀行的產(chǎn)品定價(jià)與自主創(chuàng)新意識(shí)，全面提高境內(nèi)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　銀監(jiān)會(huì)采取的舉措

　　一直以來(lái)，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品監(jiān)管的總體原則是：規(guī)范與發(fā)展并重，培育與防險(xiǎn)并舉，在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下發(fā)展衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

　　為規(guī)范銀行衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)，銀監(jiān)會(huì)于2004年發(fā)布了《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)，對(duì)銀行開(kāi)展衍生產(chǎn)品交易作出了具體規(guī)定，隨后又于2007年對(duì)《辦法》進(jìn)行了修訂。《辦法》對(duì)于推動(dòng)銀行衍生產(chǎn)品交易的發(fā)展起到了積極作用。

　　針對(duì)此次國(guó)際金融危機(jī)下暴露出的問(wèn)題，銀監(jiān)會(huì)開(kāi)展了調(diào)查、研究，并于近期發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)客戶(hù)交易衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)。《通知》在《辦法》基礎(chǔ)上又進(jìn)一步明確了銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的義務(wù)和責(zé)任，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在向機(jī)構(gòu)客戶(hù)營(yíng)銷(xiāo)的過(guò)程中提高透明度，更好地履行金融機(jī)構(gòu)應(yīng)盡的職責(zé)。

　　堅(jiān)持實(shí)需原則，首選基礎(chǔ)、簡(jiǎn)單產(chǎn)品

　　銀監(jiān)會(huì)堅(jiān)持反對(duì)沒(méi)有限度的高杠桿的衍生產(chǎn)品交易，堅(jiān)持反對(duì)沒(méi)有限度的產(chǎn)品過(guò)分復(fù)雜化、沒(méi)有透明度的衍生產(chǎn)品交易，也堅(jiān)持反對(duì)嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的衍生產(chǎn)品交易。根據(jù)上述思路，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綜合考慮產(chǎn)品分類(lèi)和客戶(hù)分類(lèi)，對(duì)每筆衍生產(chǎn)品交易進(jìn)行充分的適合度評(píng)估，并與有真實(shí)需求背景的機(jī)構(gòu)客戶(hù)敘做與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易，幫助機(jī)構(gòu)客戶(hù)有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、積極參與競(jìng)爭(zhēng)，真正做到為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。在營(yíng)銷(xiāo)和交易中，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)首先選擇基礎(chǔ)的、簡(jiǎn)單的、自身具備定價(jià)估值能力的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，而不得銷(xiāo)售脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要，交易過(guò)于復(fù)雜化、缺乏透明度的衍生產(chǎn)品。

　　加強(qiáng)銀行營(yíng)銷(xiāo)規(guī)范，禁止捆綁銷(xiāo)售或與非境內(nèi)注冊(cè)機(jī)構(gòu)共同銷(xiāo)售等不當(dāng)行為

　　隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、金融體制改革不斷深化以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往日益密切，非境內(nèi)注冊(cè)機(jī)構(gòu)直接向境內(nèi)銀行和機(jī)構(gòu)客戶(hù)營(yíng)銷(xiāo)衍生產(chǎn)品日益密切。此過(guò)程中，非境內(nèi)注冊(cè)機(jī)構(gòu)傳遞了國(guó)際市場(chǎng)上的衍生產(chǎn)品知識(shí)、業(yè)務(wù)理念和管理經(jīng)驗(yàn)，但也存在部分非境內(nèi)注冊(cè)機(jī)構(gòu)雇傭的衍生產(chǎn)品銷(xiāo)售人員在利益驅(qū)動(dòng)下向境內(nèi)機(jī)構(gòu)客戶(hù)推薦高風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿衍生產(chǎn)品的行為，甚至出現(xiàn)了境內(nèi)機(jī)構(gòu)客戶(hù)直接指定非境內(nèi)注冊(cè)機(jī)構(gòu)作為境內(nèi)銀行“背對(duì)背”平盤(pán)的交易對(duì)手，要求境內(nèi)銀行放松風(fēng)險(xiǎn)管理要求的現(xiàn)象。

　　為清晰界定銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在與機(jī)構(gòu)客戶(hù)交易衍生產(chǎn)品過(guò)程中的責(zé)任和義務(wù)，便于各方獨(dú)立、自主地作出決策判斷，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，銀監(jiān)會(huì)要求，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)自主營(yíng)銷(xiāo)，不得與非境內(nèi)注冊(cè)機(jī)構(gòu)雇傭的銷(xiāo)售人員共同銷(xiāo)售或變相共同銷(xiāo)售，不得接受機(jī)構(gòu)客戶(hù)直接指定非境內(nèi)注冊(cè)的機(jī)構(gòu)作為“背對(duì)背”平盤(pán)交易對(duì)手的衍生產(chǎn)品交易，不得將相關(guān)產(chǎn)品作為附加條件進(jìn)行銷(xiāo)售。

　　強(qiáng)調(diào)信息披露完全性、客觀性，提高后續(xù)服務(wù)質(zhì)量

　　銀監(jiān)會(huì)要求，銀行應(yīng)嚴(yán)格做好風(fēng)險(xiǎn)及產(chǎn)品評(píng)估，向適合的機(jī)構(gòu)客戶(hù)提供適合的產(chǎn)品，同時(shí)要對(duì)客戶(hù)進(jìn)行充分的信息披露及風(fēng)險(xiǎn)揭示，不得誤導(dǎo)銷(xiāo)售，使客戶(hù)在充分了解產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)特征基礎(chǔ)上，自愿交易并自主承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，衍生產(chǎn)品在其存續(xù)期間的市值重估結(jié)果，對(duì)于機(jī)構(gòu)客戶(hù)動(dòng)態(tài)掌握衍生產(chǎn)品交易情況并及時(shí)采取有效應(yīng)對(duì)措施具有重要意義，因此，銀行應(yīng)更好地提供后續(xù)服務(wù)內(nèi)容、履行信息披露義務(wù)，如定期向機(jī)構(gòu)客戶(hù)提供市值重估的書(shū)面報(bào)告，以切實(shí)提高服務(wù)質(zhì)量。

　　強(qiáng)化銀行自主創(chuàng)新意識(shí)，全面提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平

　　我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品定價(jià)及自主創(chuàng)新能力的培養(yǎng)，對(duì)于提高我國(guó)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)參與者的核心競(jìng)爭(zhēng)力、促進(jìn)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，具有關(guān)鍵意義。為此，銀監(jiān)會(huì)要求，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加快提高產(chǎn)品定價(jià)及創(chuàng)新開(kāi)發(fā)水平，可通過(guò)定期詢(xún)價(jià)或創(chuàng)造機(jī)會(huì)等方式，從報(bào)價(jià)方獲取更多關(guān)鍵估值參數(shù)及相關(guān)信息，逐步提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。

　　做好壓力測(cè)試，加大風(fēng)險(xiǎn)管理力度

　　對(duì)于我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)客戶(hù)交易衍生產(chǎn)品、再與境外銀行進(jìn)行“背對(duì)背”平盤(pán)的交易，銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不應(yīng)簡(jiǎn)單地將其視作無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的中間業(yè)務(wù)，而應(yīng)關(guān)注其中的信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，充分評(píng)估各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其自身的影響，全面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)必須密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化對(duì)各類(lèi)衍生產(chǎn)品交易的影響，加強(qiáng)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)管理，定期進(jìn)行多情景的壓力測(cè)試，制定風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案，同時(shí)要高度重視機(jī)構(gòu)客戶(hù)服務(wù)，加強(qiáng)與機(jī)構(gòu)客戶(hù)的信息溝通，及時(shí)傳遞市場(chǎng)變動(dòng)及交易市值信息，對(duì)客戶(hù)需求及時(shí)作出回應(yīng)，并提出相應(yīng)的解決方案。

　　以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)，促進(jìn)我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)健康發(fā)展

　　對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，規(guī)范和發(fā)展金融衍生產(chǎn)品交易是金融改革的應(yīng)有之義，是中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和廣大機(jī)構(gòu)客戶(hù)參與全球競(jìng)爭(zhēng)的必經(jīng)之路。培育我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，必須以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)為目標(biāo)，通過(guò)推動(dòng)所有參與者提高專(zhuān)業(yè)化知識(shí)與理解水平，提高運(yùn)用金融衍生產(chǎn)品的能力，提高管控風(fēng)險(xiǎn)的能力，最終推動(dòng)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)金融整體的和諧發(fā)展。

　　銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模最大，同時(shí)承擔(dān)著衍生產(chǎn)品交易商與做市商的角色，這在很大程度上決定了我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展的種類(lèi)與規(guī)模。為此，加強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與我國(guó)機(jī)構(gòu)客戶(hù)的衍生產(chǎn)品規(guī)范與風(fēng)險(xiǎn)管理，是促進(jìn)我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展的重中之重。

　　為此，在銀監(jiān)會(huì)從嚴(yán)規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理與防范的同時(shí)，作為衍生產(chǎn)品終端用戶(hù)的我國(guó)機(jī)構(gòu)客戶(hù)，也應(yīng)加快提高對(duì)于衍生產(chǎn)品工具的知識(shí)理解、熟練運(yùn)用能力，并始終堅(jiān)持從實(shí)際經(jīng)營(yíng)需求出發(fā)，合理運(yùn)用衍生產(chǎn)品切實(shí)、有效管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　與此同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)將配合相關(guān)部門(mén)進(jìn)一步提高人民幣匯率、利率的市場(chǎng)化水平，豐富滿足機(jī)構(gòu)客戶(hù)真實(shí)需求的金融衍生產(chǎn)品，研究推動(dòng)國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)的發(fā)展、研究完善銀行間市場(chǎng)的做市商制度，加快提高我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)管控能力，促進(jìn)我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)健康發(fā)展。■

　　(責(zé)任編輯 胡同捷)

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