隨著2007年新增貸款總量的出爐，2008年央行對金融機(jī)構(gòu)新增貸款控制目標(biāo)也將大體確定。消息人士透露，日前，央行各分支行已明確要求各金融機(jī)構(gòu)，今年新增貸款量不得超出各行2007年實(shí)際貸款量。這意味著，2008年，金融機(jī)構(gòu)新增貸款總量將不得超過2007年全年的3.63萬億元，也意味著貸款增速將不會超過13.86％。

信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整力度仍需加大

    中國人民銀行最新發(fā)布的12月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2007年12月新增貸款僅485億元，同比少增1720億元；12月末M2增速降至16.72％，增幅比上月末低1.73個百分點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)反映出從緊貨幣政策在總量控制上已取得一定成效，但進(jìn)一步分析后發(fā)現(xiàn)，信貸結(jié)構(gòu)依然延續(xù)中長期貸款快速增加的態(tài)勢，央行仍需采取進(jìn)一步措施控制中長期貸款增長，以有效抑制投資反彈和經(jīng)濟(jì)走向全面過熱。

    從2007年11月開始，在從緊貨幣政策基調(diào)引導(dǎo)下，央行等調(diào)控部門加大了對商業(yè)銀行信貸調(diào)控力度。從這兩個月的數(shù)據(jù)來看，信貸總量控制已取得一定成效。但從結(jié)構(gòu)看，商業(yè)銀行主要還是通過壓縮票據(jù)融資和短期貸款來實(shí)現(xiàn)總量的少增，中長期貸款依然保持相對較大的增長。在2007年12月新增的485億元貸款中，中長期貸款新增1299億元左右，票據(jù)融資則下降了900多億元。2007年，商業(yè)銀行壓縮票據(jù)融資約4400億元左右，在總量控制下，商業(yè)銀行通過壓縮票據(jù)融資為利潤空間較大的中長期貸款騰出空間的行為模式一目了然，但是，國泰君安固定收益分析師林朝暉指出，目前，票據(jù)融資余額已經(jīng)降至2005年3月以來的最低水平，2008年很難繼續(xù)保持同樣的下降幅度。因此，要確保2008年信貸規(guī)模不超過去年，商業(yè)銀行必須在信貸結(jié)構(gòu)上進(jìn)行一些調(diào)整。

    中長期貸款增速居高不下，無疑將加大投資反彈和經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險。對此，專家指出，在信貸總量控制基礎(chǔ)上，央行還需加大對信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整力度，貫徹“有保有壓、區(qū)別對待”方針。由于2007年中長期貸款增加一個很重要的增量因素是個人中長期貸款的迅猛增加，對此央行已出臺第二套房貸補(bǔ)充細(xì)則，下一步則需金融機(jī)構(gòu)在執(zhí)行中嚴(yán)格把關(guān)。而如何更有效地縮小中長期貸款利差、抑制商業(yè)銀行中長期貸款沖動也應(yīng)在央行考慮范圍內(nèi)。

準(zhǔn)備金率仍需進(jìn)一步上調(diào)

    雖然M2增速在2007年末降至17％以下，但在2008年伊始，央行回收流動性的任務(wù)依然艱巨，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1月乃至一季度的到期央票數(shù)量達(dá)到歷史高峰，專家認(rèn)為，央行仍有必要提高準(zhǔn)備金率回收流動性。

    林朝暉判斷，一季度還需繼續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率1－1.5個百分點(diǎn)。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘則稱，從目前看，1月央行提高存款準(zhǔn)備金率的可能性不小。中國證券報