大多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)同3月份CPI超過3%的預(yù)期，而且普遍預(yù)期這將促使央行以更大頻率更大幅度加大緊縮力度

　　“以我們目前的研究來看，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不但是過熱，而且是全面過熱。”申銀萬國證券分析師李慧勇昨天在與其機(jī)構(gòu)客戶舉行的宏觀經(jīng)濟(jì)分析會上這樣說，他認(rèn)為央行將把匯率和利率作為下一步貨幣政策調(diào)控的主要手段。

　　他下此判斷的主要依據(jù)除了企業(yè)效益繼續(xù)向好、經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持10％左右的增長、信貸仍然過熱外，主要是由于貿(mào)易順差導(dǎo)致的貨幣投放過多，以及旺盛的需求兩個因素疊加，將使消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI)以比較快的速度增長，從而加大通貨膨脹壓力。

　　而就在昨日，市場傳出3月消費(fèi)者物價指數(shù)越過了3%的大限，當(dāng)日交易所債券市場價格下跌。

　　一般認(rèn)為，CPI在3%以內(nèi)屬于比較溫和的通貨膨脹，而這個指標(biāo)如果超過3%則需要警惕。 李慧勇認(rèn)為，最值得注意的是貨幣效應(yīng)已經(jīng)在物價上漲中凸現(xiàn)。

　　分析師表示，就我國目前來說，狹義貨幣供給量M1增長率變化領(lǐng)先居民消費(fèi)價格漲幅變化6個月，2006年下半年以來M1增長率持續(xù)回升，2007年2月份M1增長率已經(jīng)達(dá)到21％，李慧勇認(rèn)為，這是導(dǎo)致目前物價上漲的最主要因素。

　　在記者的采訪中發(fā)現(xiàn)，盡管市場傳言不足為信，但是大多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)同3月份CPI超過3%的預(yù)期，而且普遍預(yù)期這將促使央行已更大頻率更大幅度加大緊縮力度。

　　從近期央行領(lǐng)導(dǎo)人的表態(tài)中可以看出，央行一直在強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)中存在的通貨膨脹壓力，并暗示利率杠桿將發(fā)揮更大作用。外匯管理局局長胡曉煉日前指出：升息可能是政策考慮范圍內(nèi)的選擇之一，因為升息意味著讓過熱的股市和房屋市場降溫，而這可能有助于減少資本流入，效果勝過僅僅將利率維持在較低水準(zhǔn)的舉措。

　　一位大型券商研究人士指出，這個表態(tài)可能意味著：此前以壓低利率為外匯改革服務(wù)的貨幣政策思路已經(jīng)發(fā)生了微妙轉(zhuǎn)變。央行將可能不像以前那樣由于中美之間利差的縮小，而在利率政策上猶豫太久。

　　李慧勇還認(rèn)為，今后央行可能將提升

人民幣升值幅度作為貨幣緊縮的一個手段，因為經(jīng)過這兩年

人民幣匯率升值的實踐檢驗，央行發(fā)現(xiàn)企業(yè)的定價能力已經(jīng)增強(qiáng)，他們通過提升產(chǎn)品價格和加強(qiáng)企業(yè)管理等來對沖匯率升值造成的利潤削減；而且經(jīng)過近兩年的建設(shè)，我國外匯市場已經(jīng)初具規(guī)模，企業(yè)可以通過外匯市場來部分的規(guī)避人民幣匯率升值所帶來的風(fēng)險。因此他認(rèn)為人民幣匯率的升值仍將持續(xù)。(冉學(xué)東)