貨幣信貸持續(xù)高位運(yùn)行

　　7月份一般是貸款的淡季，新增貸款會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性下降。今年卻一反常態(tài)。根據(jù)中國(guó)人民銀行11日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，7月份新增人民幣貸款1718億元，同比多增2032億元。

　　分析人士認(rèn)為，貨幣和信貸持續(xù)高位運(yùn)行意味著央行將有進(jìn)一步的緊縮政策出臺(tái)。就具體政策手段來(lái)看，近期加息的可能性較小，很可能再次提高存款準(zhǔn)備金率，此外動(dòng)用匯率政策進(jìn)行調(diào)控的可能性也在增大。

　　7月份人民幣貸款的同比增長(zhǎng)數(shù)字比新增貸款數(shù)額還要大，是因?yàn)槿ツ晖�期人民幣貸款是負(fù)增長(zhǎng)。淡季不淡的貸款形勢(shì)使得今年前7個(gè)月新增貸款達(dá)2.35萬(wàn)億元，占到央行全年信貸目標(biāo)的94%。

　　貨幣增速也持續(xù)保持高位，7月末廣義貨幣M2增長(zhǎng)18.4%，增長(zhǎng)與上月持平；但狹義貨幣M1增長(zhǎng)15.3%，增幅比去年同期高4.3個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高1.4個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)了加速上行的態(tài)勢(shì)。

　　近期公布的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月的商品出口額較商品進(jìn)口額高出了146億美元。

　　綜合來(lái)看，進(jìn)一步緊縮已是不可避免。中國(guó)國(guó)際金融公司首席經(jīng)濟(jì)師哈繼銘預(yù)測(cè)，年內(nèi)央行很可能再次提高存款準(zhǔn)備金率。

　　央行在近日發(fā)布的第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告也在為此創(chuàng)造輿論空間。央行在報(bào)告中反駁了存款準(zhǔn)備金率政策是“猛藥”的說(shuō)法，認(rèn)為在我國(guó)當(dāng)前流動(dòng)性相當(dāng)充裕的條件下，小幅提高存款準(zhǔn)備金率是屬于適量微調(diào)。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率的迅速抬升以及

美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息步伐使得中美之間利差縮小，因此專(zhuān)家普遍降低了央行近期加息的預(yù)期。

　　哈繼銘表示，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息對(duì)我國(guó)提高基準(zhǔn)利率形成一定的壓力，央行加息的可能性將降低。

　　7月份市場(chǎng)利率水平繼續(xù)明顯上升。當(dāng)月銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借和質(zhì)押式債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率分別為2.31%和2.18%，分別比上月上升0.23和0.31個(gè)百分點(diǎn)，比上年末分別上升0.59和0.64個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)利率抬升導(dǎo)致中美之間的利差有所下降，目前已低于3%的水平。一般認(rèn)為，3%的利差成本才能有效阻止熱錢(qián)流入。如果市場(chǎng)利率再升，利差進(jìn)一步縮小，很可能會(huì)吸引投機(jī)

人民幣升值的熱錢(qián)流入，迫使央行更多地投放基礎(chǔ)貨幣，加重流動(dòng)性過(guò)剩。為此，央行近日在時(shí)隔兩年后，近日重新啟動(dòng)了央票數(shù)量招標(biāo)力圖平抑市場(chǎng)利率。

　　從物價(jià)數(shù)據(jù)看，也不利于加息。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，7月份CPI上升1.0%，升幅低于預(yù)期，同時(shí)也低于6月份1.5%的升幅。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長(zhǎng)夏斌認(rèn)為，央行會(huì)推出何種政策還有待觀察8月份的數(shù)據(jù)。他認(rèn)為，8月份的數(shù)字更重要，因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)利率已經(jīng)在上升，貸款利率也有所上升，各個(gè)銀行正在加快速度調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)�！爱�(dāng)然也不排除如果(央行)內(nèi)部的數(shù)據(jù)掌握的比較充分”，“再動(dòng)利率和動(dòng)存款準(zhǔn)備金率的可能性”。

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　　7月份貨幣信貸增長(zhǎng)仍較快

　　中國(guó)

人民銀行11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份貨幣信貸增長(zhǎng)仍然較快，當(dāng)月新增人民幣貸款1718億元，同比多增2032億元。7月廣義貨幣M2繼續(xù)較快增長(zhǎng)，狹義貨幣M1增速加快。7月末M2同比增長(zhǎng)18.4%，與上月末基本持平，增幅比去年同期高2.1個(gè)百分點(diǎn)。M1同比增長(zhǎng)15.3%，增幅比去年同期高4.3個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高1.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　7月末，人民幣貸款余額21.69萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.3%，比上月末上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期高3.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)還顯示，7月份居民儲(chǔ)蓄存款增幅繼續(xù)下降，月末存款余額為15.51萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.1%，比上月低1個(gè)百分點(diǎn)。

　　　本報(bào)記者 趙江山