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單邊提高貸款利率、提高法定存款準備金率后
□ 實習記者 雷 陽
在短短三個月內，我國宏觀調控經歷單邊提高貸款利率，提高法定存款準備金率后，6月份公布的一些宏觀經濟數據再次顯示經濟過熱現象明顯，央行行長周小川26日表示，央行
將作出政策調整，在下一階段會適度采取緊縮的貨幣政策。業界預測，加息或將成為央行下一步采取的緊縮政策。
美聯儲主席伯南克本月已經在不同場合表示出對通脹壓力上升的警惕。他認為，當前主要商品的價格漲幅“已經達到或超過了上限水平”。因此，市場一致認為，為顯示打擊通脹的決心，美聯儲連續第17次加息幾成定局。受此消息影響，海外股市全線下跌。
如果美聯儲決定加息，那么美元與人民幣的利差就會進一步加大。因此，一些外資銀行近期撰文稱中國應盡快采取加息政策，來應對全球的通脹局面。
“如果各項宏觀經濟指標依然偏高，加息的可能性會大于上調存款準備金率。”申萬宏觀經濟分析師李慧勇表示。他認為，加息與否還要等待7月中旬公布的宏觀經濟數據。
“短期看來，宏觀貨幣政策的調整指向利率的可能性很小”。東方證券宏觀經濟分析師張揚持相反觀點，他說，中美的貨幣調控體系不一樣。目前，我國的利率調整彈性非常低，即使加息，對消費的刺激和對信貸規模的控制所起的作用都很有限。他認為，目前宏觀調控最主要的任務是在控制信貸規模上，最有效的還是窗口指導。貨幣政策的調整最終會指向利率，但在我國利率市場化改革未完成之前，目前加息的可能性不大。
李慧勇也認同目前我國對利率的反應尚不敏感，但他依舊認為，如果7月份公布的宏觀經濟數據偏高，加息的預期會更大些。“從政策效果的角度來考慮，時隔一個月兩次提高存款準備金率的可能性不是很大，央行也許會采取多種不同的手段共同配合來給過熱的經濟降溫。”他認為，如果加息的話，則可能連續幾次小幅度調整，通過提高企業貸款的資金成本，從而起到抑制投資增長的作用。
業內人士都認為，如果下一步貨幣政策指向加息，那么將給人民幣升值造成壓力，因為利差縮小會加大人民幣的升值壓力。但南京巨匯公司的經濟分析師武斌不以為然，他說，市場普遍預計美聯儲將在6月份加息0.25%，而8月份可能再加息至5.5%。中國目前6個月的存款利率為2.07%，如果將其提高到3.1%，中美之間的利差仍可保持在3%以上，而3%以上的利差值不會構成人民幣升值壓力的增大。
“一旦央行決定加息，則證券市場可能會出現較大波動，投資者應加強風險防范。”業內人士對此觀點一致。
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