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□張翼軫
又是臨近月末，轉眼就是7月。對于黃金市場而言，屬于“年關將至”。所謂年關，不是公歷也不是陰歷，而是“售金歷”。根據央行售金協議（CBGA2）的規定，從2004年的9月27日起，每年9月27日至次年9月26日協議成員國的央行可以出售不超過500噸的黃金。
在CBGA2的第一年中，各央行協議執行得相當好，總計出售黃金497.2噸。去年9月27日至今，已經9個月過去了，根據統計各央行總計拋售的黃金僅282.5噸。這恐怕是過去9個多月黃金能走得很牛的關鍵原因———畢竟拋壓大大減少。其實這不奇怪，歐洲央行拋售黃金是為了籌集資金用作其它財政用途，伴隨金價大升，以前要拋售500噸才能籌集的資金，如今拋售300噸甚至更少就能籌集了。更何況，大家都知道金價進入了牛市，即使央行也開始惜售了。然后，前9個月的拋壓減少，卻意味著未來3個月的潛在拋壓加大。如果價格相對平穩，也許央行會繼續原來的步調，不把這一年的額度用足。但是如果大漲，那么3個月拋售近220噸的額度可就要大顯身手了。有這近220噸的額度放著，未來3個月金價要大漲也不容易啊。
伯克萊資本調高了對于美國聯邦基金利率目標位的預測，由原來的5.5厘提高到6厘。也就是說1/4厘一次的話，那還需要加息4次，也就是要加到10月24日。當然，如果1/2厘一次的話，也需要兩次。市場從原以為加息到年初就結束，再到現在看來要加到年末，這次加息是沒完沒了。誰叫通貨膨脹居高不下呢，6厘息率也不過剛好壓制住現有的通脹水平，如果通脹再升，那可就更懸了。
國際清算銀行（BIS）在近日公布的年報指出，未來幾年各大央行日子不好過，既要加息控制通貨膨脹，又要避免加息過度導致衰退，更要避免萬一控制通脹不利，把本已不景氣的經濟推向“滯脹”的深淵。以伯南克為首的央行行長們是任重道遠啊。加息至5厘半還是更高至6厘，絕對是個考驗。
油價沖上72美元，原因是市場對于炎熱夏日汽油需求量的擔心，而市場報道說伊朗戰爭一旦爆發油價可能上升200%更是給這種擔心添油加醋。不過只要油價沒有創新高，投資者其實不用過分敏感。
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