哈繼銘：通貨膨脹開始加速央行或要加息

http://whmsebhyy.com 2006年06月02日 05:41 中國證券報

　　本報記者郭鳳琳齊軼北京報道

　　中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘昨日表示，我國通貨膨脹開始加速，但由于尚存在很多制約消費的因素，因此CPI上漲動力較弱，預(yù)計2006年CPI上漲幅度2%左右。他判斷，下半年中國人民銀行緊縮貨幣的意愿比較強，可能會采取同時提高存貸款利率等緊縮措施。

　　提高存貸款利率最可行

　　哈繼銘說，最近一段時間商品價格特別是原油價格的上升，會使原材料價格上升和生產(chǎn)成本提高，但真正傳遞到消費品價格則要18個月左右的時間。

　　哈繼銘認(rèn)為，加快

人民幣升值步伐是治理目前經(jīng)濟深層次問題的最優(yōu)辦法，此外也可以逐漸將人民幣對美元的波幅提高至3%。但如果要保持匯率平穩(wěn)，央行下一步可能采取的緊縮政策包括：提高法定準(zhǔn)備金率、基準(zhǔn)利率或公開市場操作等方式。他認(rèn)為，最可能的是進一步提高存貸款利率，提高法定存款準(zhǔn)備金率的可能性其次，不再加息的可能性最小。

　　不過他也指出，由于4月底剛出臺了提高貸款利率的政策，而目前公開市場操作的政策也一直在實施，提高存款準(zhǔn)備金率或者基準(zhǔn)利率的措施還有待進一步觀察經(jīng)濟形勢的變化。因此這些政策在7月前出臺的可能性比較小。

　　哈繼銘稱，存貸款利率應(yīng)當(dāng)同時提高，因為僅僅提高貸款利率可能增強銀行的貸款意愿，而且存款低利率在一定程度上將人們的儲蓄需求轉(zhuǎn)化為對房地產(chǎn)的投資需求。事實上，1998年至今存款利率總體是下降的，而消費率反而持續(xù)下降。

　　緊縮政策影響幾何

　　走向緊縮的貨幣政策將會產(chǎn)生什么影響？哈繼銘認(rèn)為，這將使固定收益市場的收益率上升，對于股票市場而言，則對不同行業(yè)有不同的影響。對于工程機械、水泥建材等對信貸和貨幣供給敏感的行業(yè)而言，適度緊縮政策可能使這些行業(yè)在未來面臨一定的壓力。對銀行而言，其所受的影響要視出臺何種政策而定。如果進一步提高貸款利率，對于銀行盈利在短期內(nèi)是一個利好。但提高存款準(zhǔn)備金率、提高存款利率以及對貸款增長較多的銀行發(fā)行低收益率定向票據(jù)的措施則對其盈利有負(fù)面影響。

　　他還預(yù)計，今年我國GDP增長為10%，全年人民幣新增貸款2.83萬億元，固定資產(chǎn)投資增長27%，M2增長在18.5%左右。

　　稅收輔助地產(chǎn)調(diào)控

　　針對目前市場較為關(guān)注的房地產(chǎn)政策，哈繼銘表示，相關(guān)政策有利住房結(jié)構(gòu)改善，緩解90平米以下

房價上漲壓力，與此同時，競地價、競房價政策將擠壓開放商利潤。

　　哈繼銘指出，從去年情況來看，行政政策的執(zhí)行效果不如預(yù)期，他建議通過征收消費稅和匯率調(diào)節(jié)稅來達(dá)到調(diào)控作用，具體包括征收高檔房消費稅用以支持

廉租房和經(jīng)濟使用房建設(shè)，征收匯率調(diào)節(jié)稅抑制外資炒房。哈繼銘還建議，將多次購房首付比率提高至40%—50%。

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