央行推出人民幣利率互換試點

　　央行稱，這是為了滿足銀行間債券市場投資者利率風險管理的需要，也是加快利率市場化改革進程的必然要求

　　本報記者 冉學東 發自北京

　　當你的公司發行了一期浮動利率人民幣債券，期限為10年,每年支付一次利息,票面利

率為“一年期定期儲蓄存款利率＋40個基本點”，如果你的公司預期未來10年人民幣利率將呈上升趨勢，你公司的利息負擔會越來越重，這個利率上升的風險可以規避嗎？人民幣利率互換業務可以使你規避該風險。

　　昨日，央行宣布，自1月24日開始,推出人民幣利率互換交易試點。央行稱，推出互換交易試點是為了滿足銀行間債券市場投資者利率風險管理及資產負債管理的迫切需要，也是加快利率市場化改革進程的必然要求。

　　新推出的人民幣利率互換是指交易雙方約定在未來的一定期限內，根據約定數量的人民幣本金交換現金流的行為，其中一方的現金流根據浮動利率計算，另一方的現金流根據固定利率計算。

　　有了這項業務，你的公司就可以通過與

　　專家認為，一般地說，當利率看漲時，將浮動利率債務轉換成固定利率較為理想，而當利率看跌時，將固定利率轉換為浮動利率較好。

　　根據央行通知，開辦此項業務的商業銀行必須具有衍生品交易資格。市場投資者只能與其具有存貸款業務商業銀行進行人民幣利率互換交易，交易的目的僅限于套期保值；而具有衍生品交易資格的銀行之間也可進行利率互換交易。到目前為止，除了個別股份制商業銀行以外，所有國有商業銀行和大部分股份制銀行均具有開展衍生品交易的資格。

　　互換交易的參考利率是同業拆借中心發布的銀行間債券市場具有基準性質的市場利率和一年期定期儲蓄存款利率等。同業中心發布的基準利率目前是7天回購利率。

　　該通知還指出，互換交易既可以通過同業中心的交易系統進行，也可以由交易雙方通過電話、傳真等其他方式進行。

　　一位商業銀行風險管理部的人士認為，該業務的推出首先為商業銀行管理資產負債利率風險提供了工具，有利于化解當前中國銀行業積聚的巨大利率風險。

　　據公開資料，到2005年5月底,我國債券市場存量已達6.03萬億，其中固定利率債券金額約4萬億。由于固定利率債券有66%左右是由以短期存款為主要負債方式的商業銀行持有，因此在商業銀行資產負債表上形成了利率錯配，積聚了巨大的利率風險。

　　招商銀行資金計劃部的周國強認為，這項業務確實是一個好業務，但是業務真正開展，尚需要市場有一個比較好的流動性，而且市場機構的取向不能單一。如果銀行和客戶進行了交易，就必須有機構和他作對手進行反向對沖。他還認為，該業務的推出，為利率市場化改革進程做了一個很好的鋪墊。

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　　再貼現率將動態調整

　　又訊作為推進利率市場化的一個重要步驟，央行將建立適時動態調整再貼現率等中央銀行利率的機制。

　　完善利率形成機制的下一步包括，適當簡化貸款的基準利率期限檔次，推進長期大額存款利率市場化，研究推出利率衍生產品。建立適時動態調整再貼現率等中央銀行利率的機制。

　　專家指出，適時動態調整再貼現率等中央銀行利率，將有利于完善中央銀行利率形成機制。

　　目前央行利率有四種:再貸款利率，再貼現利率，存款