本報訊 央行年內5次的累計降息，開始對銀行的理財產品發行節奏造成影響。根據普益財富昨日發布的數據顯示，11月份以來，商業銀行理財產品發行速度明顯減緩，由每周百款以上下降至每周只有70款左右。

　　中信銀行福州分行人士介紹，目前，商業銀行理財產品主要以信貸與票據資產類理財產品、債券和貨幣市場類理財產品為主。相關產品定價參考貸款利率、再貼現利率水平以及存款利率。“現在政策變化太快了，很影響產品收益。”這位人士表示，目前國內外貨幣政策變化幅度超過各界預期，使得商業銀行難以對理財產品進行合理定價。

　　普益財富也認為，國家為了保持經濟增長和拉動國內需求，采取了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。但貨幣政策的改變對銀行理財市場沖擊較大，使得商業銀行在理財產品的設計中難以把握政策的節奏。

　　另一方面，央行下調利率，導致各類貨幣市場工具的收益水平大幅走低，并且央行繼續下調利率的預期濃厚，對于短期投資于債券市場的理財產品來講，時點的把握比較重要，這對商業銀行的操作提出了更高要求。“每次降息，都有投資者來問收益率會不會下調，搞得我們很被動。”興業銀行人士也表示。

　　德圣基金研究中心認為，對資本市場而言，降息再次傳導了管理層穩定市場意愿，具有提振市場信心的作用，但是非對稱性降息將進一步壓縮銀行業的利差空間，對銀行業產品偏空，投資者可繼續關注債券、貨幣等低風險且流動性較好的基金品種。

　　嘉實基金認為，2009年市場環境將更加復雜，建議投資者要吸取牛市集中配置股票基金的教訓，尤其2009年股市和債市都有機會，但波動可能都比較大，投資者應該根據自身的情況按比例分別配置一定的股票基金、債券基金和貨幣基金。

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　　銀信合作理財產品 銀行不得提供擔保

　　N本報記者 方傳柳

　　本報訊 記者昨日獲悉，銀監會日前發布《銀行與信托公司業務合作指引》，明確要求銀行不得為銀信理財合作設計的信托產品，及該信托產品項下財產運用對象等提供任何形式擔保。

　　“這次《指引》的內容很全面，原來很多空白地帶都受到了約束。”福州一家股份制銀行理財部經理告訴記者，今年由于受資本市場不景氣影響，理財產品結構相對單一，主要是以銀行和信托合作的所謂信貸類產品為主。然而，隨著金融海嘯對實體產業的進一步影響，信貸產品的標的對象風險也越來越顯現。但在此過程中，很多銀行推出的理財產品并不透明，風險防控辦法也未見明顯升級，這很有可能為日后風險爆發埋下隱患。

　　據悉，此次銀監會出臺的《指引》還規定，銀信合作理財應當充分揭示理財計劃風險，并對客戶進行風險承受能力的測試；未經嚴格測算并提供測算依據和測算方式，在推介理財計劃時不得使用“預期收益率”、“最高收益率”或意思相近的表述。

　　此外，為確保銀信理財產品中銀行與信托公司所進行的交易是“潔凈交易”，《指引》要求銀行不得為銀信理財合作涉及的信托產品及該信托產品項下財產運用對象等提供任何形式擔保。信托公司投資于銀行所持的信貸資產、票據資產等資產的，應當采取買斷方式，且銀行不得以任何形式回購。銀行與信托公司進行業務合作還應該遵守關聯交易的相關規定，并按規定進行信息披露。《指引》還規定銀行以賣斷方式向信托公司出售信貸資產、票據資產等資產的，事先應通過發布公告、書面通知等方式，將出售信貸資產、票據資產等資產的事項，告知相關權利人。