“當時理財經理只在簽協議時說有匯率風險。但購買產品前未提及此風險，和澳元情況分析。”

　　理財周報記者 時曄 張偉湘/文

　　今年1月份，李先生在荷蘭銀行深圳怡景中心城支行以5萬澳元購買了一款AIG聚焦中國農產品總回報指數的理財產品。

　　“2007年底，深圳樓市、股市都不好，存款也無法跑贏CIP，我想尋找一些其他投資機會。”眼下，有些懊惱的李先生向記者說道，“我本來覺得外資銀行會更加專業，會好一些，但現在真是欲哭無淚。”

　　　原來，李先生購買該產品時正好是接近農產品指數高位進去，之后又遭遇澳元匯率下滑。這款5年期的產品雖然是保本產品，但澳元/人民幣的貶值就已經讓他損失近30%，“沒想到，原來保本的產品虧起來比股市還快！”

　　　“我現在也在與荷蘭銀行聯系，關于匯率風險方面銀行能不能做出補救措施，但對方答復是不行，非常失望。”李先生表示。

　　　“那么當時你并不知道可能存在匯率風險嗎？”記者問道。

　　　“當時理財經理只是在簽協議的時候根據協議上的說明跟我說這個有匯率風險。但是購買產品之前未曾提及此風險，也未曾提供當時澳元的情況分析。”李先生回憶道，“當時也沒有錄音，沒有經驗，后來我才發現此風險提示只是簡單寫在合同上。”

　　　不巧的是，李先生在購買產品時，澳元已經處于一定歷史高位。一開始，產品本身收益也有10%，但好景不長，封閉期結束后農產品指數就開始下滑。之后，澳元急速貶值。

　　　在起初澳元貶值時，李先生也曾要求對方給予澳元的后勢分析。“但是，我一直沒有收到具體的分析報告。理財經理和我講，注重長期投資的理念。”遺憾的是，澳元就像在滑滑梯，一路下跌。

　　　眼下，面對著已經虧損的局面，李先生已經不想此時再贖回，只好期待著澳元有反彈的時候。

　　　“更加氣人的是，其間理財經理換了3個，高級經理換了2個，外資銀行所謂的一對一服務，根本就沒有享受到。這些所謂的理財經理為了每個月業務達標，根本沒有站在投資人的角度考慮收益問題。”

　　　李先生說，“個個都知道股市有風險，但很少人知道原來做保本型的理財產品也會出現這么大的虧損，虧損比例超過股市。政府在監管銀行理財產品時是否有責任缺失呢？”

　　荷銀回應：我們要求客戶經理向客戶提示全部風險

　　　針對記者提出的澳元接下來走勢、調整策略、如何執行風險提示等問題，荷蘭銀行并沒有給予直接回應。

　　　該銀行在向理財周報記者發來的郵件中表示，“風險控制和風險揭示一直是我行非常重視的環節。我們每個產品的出爐，包括給客戶簽署的產品合同及產品相關的所有宣傳材料都要經過銀行內部不同部門的審批。和客戶簽署的合同中，我們會將產品涉及的全部風險(包括投資收益風險、匯率風險、流動性風險、信用風險等)全面詳盡地揭示給客戶。”

　　　荷蘭銀行在郵件中還表示，“我們也要求所有的客戶經理不僅僅是向客戶介紹產品的結構和收益，同時也要把產品所涉及的所有的風險揭示給客戶，并同時讓客戶完成一份產品的適合度問卷調查，以保證適合的產品推薦給適合的客戶。”

　　專家說：投資者不要購買自己不明白的產品

　　　荷蘭銀行一向注重設計掛鉤商品、農產品的中長期產品，本款產品是該行產品的典型案例。

　　　以該款產品為例，總體介紹結構產品的風險情況，潛在的風險為：(1)匯率風險，如本款產品用澳元而非人民幣進行投資；(2)本金風險，該類產品的保本條款是有限制的，投資者持有到期才能實現保本，提前贖回需要支付一定的費用，且收益按當時的表現計算；(3)模糊風險，從我們能搜集到的產品信息來看，該行產品的收益計算方式模糊不清，一般表述為“收益與基礎資產正向表現掛鉤”。

　　　當然，結構產品也有一定優點：(1)潛在高收益，但請投資者一定要思量潛在高收益達到的可能性有多大；(2)保本保息，近來發行一些設置保本保息的產品，即在保本的基礎上鎖定一部分收益，如澳元鎖定6%的投資收益。對投資者而言，此條款的設置是一利好消息。

　　　投資結構類產品有三個關鍵點：(1)謹防投資收益和匯率雙損失，盡量少買匯率處于歷史高位的外幣產品；(2)謹防基礎資產和支付函數的錯配，如看漲某類基礎資產，就可選擇看漲設計的支付函數，而本款產品的支付函數看漲，基礎資產下跌，在當前的市場環境下正好反向；(3)所謂“買者自負，賣者有責”的含義是在賣者詳細揭示投資收益和風險的前提下，投資虧損應由投資者自己負責。投資者所能做的是詳細閱讀說明書，盡量衡量基礎資產和支付函數的吻合度。一句話“發行方不會發行無法對沖的產品，投資者不要購買自己不明白的產品”。(中國社科院金融研究所 理財產品中心 王增武 博士)

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