理財周報記者 秦麗萍 時曄 尹娜/文

　　158年歷史的雷曼兄弟倒地。這個堪稱“地球上最大的金融巨頭破產案”，讓中國的銀行由此焦灼。

　　世界的距離縮短在一紙投資合約上。中資銀行到底持有雷曼兄弟多少債券？除這部分關乎銀行自身盈利的損失，理財周報更關注的是——那些通過購買內地中外資銀行所發行的理財產品，間接持有雷曼兄弟金融衍生品的中國投資者，可能蒙受怎樣的損失？

　　沿著這兩條路線，理財周報集北上廣深之力展開全面調查。

　　“我們正密切關注與雷曼美林有關的商業銀行理財產品收益風險情況，并隨時與銀行保持聯系。”中國銀監會業務監管創新部主任李伏安接受理財周報記者獨家采訪時說，“目前，銀行受損失的詳細數據我們還沒有掌握。”

　　截至9月19日，理財周報記者獲悉中資銀行持雷曼兄弟控股公司及其子公司發行的債券情況如下：中銀集團7562萬美元，工商銀行約1.518億美元，招商銀行7000萬美元，興業銀行3360萬美元。

　　而中資行發行的與雷曼債券及金融衍生品相關的理財產品，主要有北京銀行的0770號、0771號理財產品，以及招商銀行的“金葵花——雷曼兄弟農產品指數表現聯動理財產品”。而東亞、恒生、花旗、匯豐等外資行紛紛表示沒有在內地發行相關產品。

　　中資行雷曼相關資產4.54億美元

　　理財周報記者根據公開數據統計發現，中資銀行所持與雷曼相關的資產總額超過4.54億美元。截至9月19日記者截稿，對持有雷曼債券給予最翔實回答的中資行是中國銀行。

　　中國銀行9月18日晚間披露，截至9月17日，中國銀行集團對美國雷曼兄弟控股公司的貸款余額為5000萬美元，對雷曼兄弟子公司的貸款余額為320萬美元。此外，中國銀行集團共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司發行的債券7562萬美元。這些債券和貸款合計占中行集團今年6月30日總資產的0.01%，占集團凈資產的0.19%。

　　“對于這些債券和貸款，中國銀行將依據相關法律法規進行處理，最大限度維護債權人合法權益，減少損失。”中國銀行董事長肖鋼表示。

　　據雷曼公司提交的破產申請文件，雷曼公司資產6390億美元，負債6130億美元。中行正對可能發生的損失進行風險評估，最終可能的損失將取決于雷曼公司是否進入破產程序及清算結果。

　　肖鋼說，作為中國國際化程度最高的銀行，中行的外幣資產占總資產的35%，收入的30%來自海外市場。毋庸置疑，去年以來美國金融危機給中國銀行帶來損失，但中國銀行采取一系列措施降低了預期風險。目前，中行持有的“兩房”債券投資組合估值是盈利的。

　　而所有中資銀行中，第一家公告所持雷曼相關債券金額的是招商銀行。

　　招商銀行9月17日公告稱，該行持雷曼兄弟發行的債券敞口共計7000萬美元，其中，高級債券6000萬美元，次級債券1000萬美元。直至記者截稿時，招行沒有發布與持有雷曼債券及金融衍生品的更新公告。

　　一位接受理財周報記者采訪的業內人士說，招行共持雷曼兄弟發行的債券敞口占其總資產的0.03%，占其投資總額的0.18%。假設按照100%的損失率，此項投資損失約影響每股利潤約0.02元。

　　中投證券銀行業分析師陳水祥表示，招行今年中報披露重大金融債券中境外銀行債券與境外金融機構債券共折合人民幣77.29億元，因此除“兩房”債券以及雷曼債券外，招行還持有約55億元的境外銀行及金融機構債券。

　　在其他中資行方面，工行持與雷曼兄弟相關的債券約1.518億美元，合計約占集團總資產的0.01%，占集團債券投資規模的0.03%，占集團2008年上半年稅后利潤95億美元的1.6%；興業銀行與雷曼兄弟公司相關的投資與交易產生的風險敞口總計折合約3360萬美元。而建設銀行方面表示，將在近日公布有關數據。

　　據悉，銀監會已向各商業銀行開出了徹查令，要求報送投資雷曼兄弟和美林公司的有關資產情況。本次由負責國有銀行監管工作的一部牽頭，負責股份制銀行和城商行監管工作的二部配合，一起匯總數據。

　　“相關情況還在匯總之中。”銀監會業務監管創新部主任李伏安表示。

　　招行掛鉤雷曼指數產品回本安全

　　雷曼兄弟的倒閉，不僅讓全球持有雷曼債券的金融機構恐慌，也讓通過銀行理財產品間接持有雷曼金融衍生品的中國投資者心焦。

　　“我們正密切關注與雷曼美林有關的商業銀行理財產品收益風險情況，并隨時與銀行保持聯系。”李伏安說。

　　國內中資行最早被曝光的是招商銀行的一款掛鉤雷曼兄弟農產品指數的結構性理財產品——“金葵花——雷曼兄弟農產品指數表現聯動理財產品”。該產品2006年11月發行，投資期限為2年，其掛鉤的“雷曼兄弟農產品指數”，是雷曼在2006年7月推出的“雷曼兄弟商品指數”中的一項，指數編寫者是雷曼兄弟。

　　“雷曼兄弟農產品指數”追蹤農產品期貨交易價格，涉及的農產品期貨有大豆、玉米、豆粕、小麥、豆油、咖啡、棉花和糖。受益于商品牛市，這款產品的收益不錯。據招行今年8月15日的投資公告，在第七個觀察日2008年8月14日，該指數的收盤價格為146.6249。在初始估值日2006年11月17日，該指數的收盤價格為107.4521。按照該產品的收益計算公式粗略估算，當前的收益率為22.59%。

　　就在該產品還有2個月就到期之時，雷曼兄弟宣告破產。“這個指數現在還存在，但很可能以后會消失。”招行一位內部人士向理財周報記者表示。如果該指數在最后兩個月之內不存在，那么第八個觀察日的價格將無法確定，而該產品是持有到期才歸還投資者本金和收益，因此投資者最后將獲得怎樣的收益尚不明晰。

　　“投資者收回本金完全沒問題。”招行零售部一位不愿透露姓名的資深人士向理財周報記者表示，“雖然雷曼倒閉了，但這個產品跟雷曼沒有任何關系。”

　　上述招行零售部人士說，雖然雷曼編寫的這個指數可能消失，但招行并不是直接購買這個指數。“這款產品是招商銀行為產品發行人并自己管理，投資者的本金在國內賬戶上，并未到境外，招行只是用本金產生的利息去購買與該指數相關的期權。”

　　招行發布的公告也表示，這款產品在成立之時，通過產品的結構設計和交易工具的風險對沖，已為投資者實現了本金保證。

　　而對于最后一個觀察日的價格，招行將如何確定，以最終計算投資者收益？招行相關負責人表示，“我們會用科學的、符合客戶利益的計算方式來進行調整，外界會看到一個最合理的解決方法。”

　　北京銀行兩款產品6%收益泡湯

　　與招行此款產品相比，北京銀行兩款美元12月期信用掛鉤型理財產品更顯得“運氣不佳”。

　　今年9月17日本是該產品的到期日，若雷曼兄弟在17日之后申請破產保護，投資者也可以拿到6.1%的預期收益。可是，厄運早到2天，致使該產品的本金受到損失危險。

　　這兩款名為0770號、0771號的理財產品，是北京銀行一向主打的信用掛鉤理財產品系列。這兩款產品掛鉤的是雷曼、美林、高盛、摩根士丹利、摩根大通等五大投行的信用，只要不發生信用違約事件，產品就能獲得預期收益。

　　“北京銀行的這類信用掛鉤產品中，以往比較多地掛鉤國開行的信用，由于違約可能性幾乎為零，所以其產品基本都能實現預期收益。”一位業內人士向記者表示。

　　北京銀行日前已發出公告稱，根據0770號產品、0771號產品項下《北京銀行外幣理財合同條款》第3.1款的規定，雷曼兄弟公司申請破產保護的行為已經構成理財產品交易合同項下的“信用違約事件”，進而產生如下法律后果：

　　北京銀行須將理財產品項下全部資金以等于票面金額的價格買入雷曼兄弟公司的債券，之后只能按市場價格(通常低于票面金額)賣出，這會產生價差損失和交易費用，上述損失將由理財產品資產承擔；理財產品交易合同隨之自動終止。

　　北京銀行目前正根據理財產品交易合同約定，進行有關債券交易和理財產品清算，上述工作完成后再按合同約定進行理財產品資產分配。故0770號產品、0771號產品在原定到期日2008年9月17日將暫不向客戶進行分配。

　　“現在有客戶也比較急，表示不管損失有多少，還剩多少資金就拿多少回來。”北京銀行內部人士向記者表示，“但實際的情況是，什么時候拿到這筆錢現在也不確定。”

　　據悉，該筆債券資金量不到500萬，規模不算大。“我們也想盡量平盤，能夠按最好的市場價格與交易對手交割。也有外資商業銀行想買這筆債券。”北京銀行資金交易部總經理張一中告訴理財周報記者，“我們在盡最大力量減少產品損失，密切關注雷曼債券價格。”

　　據債券研究機構CreditSights Inc.測算，每一美元的雷曼高級債券可能收回60-80美分，高級無擔保債券可能收回30美分，而次級債券只能收回3.5美分。因此，該理財產品最終收益如何很難確定。

　　記者了解到，與北京銀行做交易的外資行正是雷曼兄弟的主要債權人，花旗銀行和巴克萊銀行。

　　“內地銀行購買雷曼兄弟的衍生品比較少，更多集中在瑞銀、美林、大摩等手上，所以從產品數量來說，對內地投資者影響有限。”一位熟悉結構性理財產品的業內人士說，“但一旦購買了雷曼兄弟的產品，極有可能面臨零收益的局面。因為這些衍生品可能就在雷曼的產品池內對沖掉。現在雷曼都破產了，這種期權產品也就不存在交易的意義了。”

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