BY 卜春艷 每日經濟新聞

　　海外股市震蕩造成QDII產品巨額“浮虧”。有投資者反映，某外資法人銀行去年9月發售的一款 “利財通投資產品系列1”，若提前贖回，將面臨超過60%的虧損。

　　據了解，該產品發行正逢港股因“港股直通車”而瘋漲之時，該銀行的宣傳稱，“預期 ‘北水南流’下，將有利于一些對A股有大折讓或尚未在A股上市的優質香港H股股價表現。”在設計上，由于當時港股繼續走牛的預期較強，該產品預期收益具有相當的誘惑力。一是不論掛鉤股票首月表現如何，第一個月可獲得30%的固定年收益率。二是有機會縮短投資期至2個月，即發生“觸發事件”：任何一個每月觀察日的掛鉤最遜色股票跌幅小于8%，便提前取回投資本金并獲得年收益率為15%的紅利收益。

　　該行當時對歷史數據進行的“倒流測試”稱，2007年7月27日的前5年期間，于第二個月發生“觸發事件”的機會高達81.27%。換言之，短期賺取高收益的可能性高達8成。但如意算盤偏偏錯打，港股暴跌，該產品掛鉤的復星國際、大唐發電、中國人壽、招商銀行等4只港股均遭厄運，到今年1月31日，相對其計算的開始價格分別下跌了57.55%、46.36%、37.29%和20.64%。

　　據悉，“利財通系列1”屬于結構性產品，另設立了“保護帳篷”，一旦最遜色股票跌幅大于8%，只要投資期內所有股票均未曾下跌大于30%，投資本金仍獲100%保障。但目前“保護帳篷”也被跌破了，投資者將直接面對較大的投資風險。按該產品的設計，其投資的瑞銀結構性票據將進行轉換，與主票據結算日最遜色股票的后續表現掛鉤，結算日為2009年3月20日。

　　業內人士稱，“利財通系列1”遭遇的“浮虧”風險，有可能大于其他FOF形式的QDII產品。該產品發行時投資者被首月30%的年固定收益、“倒流測試”、“保護帳篷”等吸引，但實際它屬于一款高風險產品，當港股出現大幅調整，其風險就充分暴露。對投資者來說，需要從中吸取教訓，注意理財產品的風險，尤其不宜過于看重歷史數據構成的 “倒流測試”。

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