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新浪財經

工元即將出世 ABS逆市發行

http://www.sina.com.cn 2007年09月20日 20:28 《財經》雜志網絡版

  《財經》記者 張宇哲

  建行不良資產證券化的方案也已上報監管當局,這將是中國第一單不良資產證券化產品

  【網絡版專稿/《財經》雜志記者 張宇哲】繼央行和銀監會今年6月啟動資產證券化第二批試點,銀行信貸資產證券化“擴容”逐漸升溫。中國工商銀行“工元一期信貸資產證券化產品”推介會將于9月24日在京舉行。

  工行金融市場部總經理徐志宏向《財經》介紹,這是該行首單信貸資產支持證券(ABS),規模約40億元,工行計劃拿出優質企業貸款在銀行間市場發行資產支持證券。此前的9月11日,浦發行剛剛拿出43.8326億元的中長期公司貸款作為證券化資產,在銀行間債券市場發行了該行的第一單ABS。與此同時,等待監管當局批復的還有農行、民生、興業銀行等的ABS產品。

  在徐志宏看來,銀行熱衷于資產證券化主要是出于滿足資本充足率和貸存比監管的需要。銀行通過發行ABS,可直接將大量的信貸資產從資產負債表中移出,這不僅降低了對資本金的需求,而且還為其他信貸業務開展騰出了空間。同時,證券化信貸資產作為“表外”業務,還成為銀行中間業務收入的重要來源。

  與國內銀行不同,國外銀行多是將不良資產進行證券化,以化解銀行風險。而目前在國內,為了保證證券化產品的成功發行并為以后此類業務積累經驗,銀行多是將優質資產打包發售。不過,這也避免了類似美國“次級債”風波的發生。《財經》同時獲悉,建行不良資產證券化的方案也已上報監管當局,如果獲批,這將是中國第一單不良資產證券化產品。

  此前,國開行于6月發行的80億元左右2007年第一期開元ABS,因發行收入數額未能達到最低募集資金額而失敗。這也是第二批試點啟動之后的第一單ABS。事實上,早在2005年國開行、建行發行首批證券化產品時,實際發售階段投資者的興趣和反應遠遜于預期,在銀行間債市的交易清淡。由于投資者基礎、資產證券化制度基礎等仍尚未理順,今年以來,銀行間債市資產支持證券的成交只有寥寥兩筆,成交金額僅7491.8萬元。

  在市場人士看來,此次工行推出首單資產證券化產品,“發行成功應沒問題”。不過由于對其資產池的批露明細和預期的不確定性,市場還無法對其價值進行準確評價。加之目前發行時機并不理想,包括連續的大盤股發行對流動性的短期沖擊、緊縮流動性的貨幣政策變動以及資本項目開放等因素,市場資金偏緊,而債券供給量又偏大。市場人士估計,與以前市場發行的資產證券化產品一樣,最近發行的資產證券化產品流動性仍然會比較差。-

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