早報記者張明揚

　　“此后，凡是協會按會員需求開發的、適合有定價能力、風險識別能力和承受能力的機構投資者交易的產品，在銀行間市場均實行協會注冊、監管機構備案的管理模式，不再實行行政審批制。”央行行長周小川昨天在銀行間市場交易商協會成立大會上表示。市場認為，該協會的成立意味著由政府主導型的金融創新將轉向市場主導型的金融創新。

　　自律組織曾缺位

　　我國的銀行間市場是典型的場外市場（OTC），眼下已成長為一個囊括債券、拆借、票據、黃金、外匯等子市場在內的多板塊、有層次的市場體系，市場規模穩步增長。但自其1997年設立以來，自律組織一直缺位。央行在擔負對市場的行政管理職責的同時，也承擔了一些本該由自律組織所擔負的自律管理職責。

　　周小川昨天表示，美國、日本和韓國等國金融發展實踐證明，設立自律組織，可以充分動員市場參與者自身的力量進行自律性管理，有助于政府部門轉變職能，有助于管理更加貼近市場需求，通過市場化方式更好地促進市場的創新和發展。據了解，1792年，紐約華爾街的24位證券場外交易商自行組織起來，在華爾街68號樓一棵梧桐樹下簽訂了著名的“梧桐樹協定”，要求在場的交易商在證券買賣中應遵守協定中的公平原則。“梧桐樹協定”的簽署標志著美國金融行業自律的開始。此后的200多年時間，世界各國金融行業相繼成立了自律組織，制定了相應的行業自律守則。

　　央行“分權”交易商協會

　　去年8月，中國銀行、工商銀行、中國外匯交易中心、中央國債登記結算公司、中信證券、華能集團等6家機構作為發起單位，提出成立中國銀行間市場交易商協會的申請。上月24日，民政部根據《社會團體登記管理條例》的規定，準予中國銀行間市場交易商協會成立登記。協會業務主管單位為央行，中國銀行行長李禮輝為協會第一任會長。

　　作為非營利性社會團體法人的交易商協會，是銀行間債券市場、拆借市場、票據市場、外匯市場和黃金市場參與者共同的自律組織，對銀行間市場進行自律管理是該組織的核心使命之一。

　　而周小川昨天也表態稱，希望協會成立后，能集市場會員之智慧、急市場會員之所需，立足OTC市場特質，建立創新機制和模式，讓市場主體的創新功能真正發揮出來。今后，央行將在銀行間市場實行協會注冊、監管機構備案的管理模式，對金融創新產品不再實行行政審批制。

　　分析人士也表示，一些不應由政府承擔的事情，由會員共同協商解決比較好，比如制定行業慣例，目的在于規范和創新。

　　 力促金融創新

　　據周小川透露，截至2007年8月底，銀行間債券市場債券存量約10.48萬億元，是1997年末的25倍；市場參與者7137家，是1997年末的446倍。市場參與者范圍從建立之初單一的商業銀行擴展到所有類型的機構投資者，債券品種從單一的國債、政策性金融債擴大到包括國債、央行票據、政策性金融債、商業銀行金融債券、企業債券、短期融資券、資產支持證券、國際開發機構債券、美元債券等多個品種。但問題同樣存在。在周小川看來，我國金融市場創新和發展的任務依然十分緊迫：直接融資與間接融資結構不平衡的矛盾依然突出，銀行貸款在社會總融資量中仍占絕對比重；市場發展不平衡，債券市場發展落后于股票市場，企業債券市場發展相對滯后；信息披露、信用評級等基本市場約束與激勵機制尚未完全發揮作用；金融產品的種類和層次不夠豐富，市場功能還有待進一步提升。

　　“有相當一段時間，我國對銀行間貨幣市場的流動性管理關注較多，而對銀行間市場的融資、價值發現、風險管理等功能認識不夠充分，導致大量有利于金融市場發展、市場參與者迫切需要的金融產品遲遲沒有推出。”周小川一語道出銀行間市場交易商協會成立的個中意蘊。