2007年6月9日，“銀行理財產品評價報告暨金融創新研討會”在北京召開。新浪財經獨家圖文直播本次會議。圖為中國人民銀行金融市場司副司長沈炳熙教授演講。(來源：新浪財經)

　　2007年6月9日，“銀行理財產品評價報告暨金融創新研討會”在北京召開。本次研討會旨在邀請有關監管當局和商業金融機構，對我們的理財產品評價報告提出建議和意見，并共同探討如何促進我國銀行理財產品又好又快地發展。以下為中國人民銀行金融市場司副司長沈炳熙教授演講。

　　沈炳熙：大家上午好，剛才聽了殷劍峰博士做的評估報告還是很受啟發。中國銀行的理財產品，或者說中國銀行的理財業務開展的時間不是太長，大概算起來只有三年多一點的時間，因為我記得當時最開始的時候，光大銀行，香港陽光理財計劃，那時候也就是三年左右的時候。但是三年當中商業銀行的理財產品發展得很快，剛才殷劍峰博士已經把這些商業銀行一些產品一一做了介紹，也做了很好的評估。

　　這也反映了一個問題，就是說在中國已經進入到小康時期，人均收入超過一千美元以后對于理財產品的需求，客觀上比以前要增大，這是一個方面。另外一個方面，也因為現在我們的存款利率水平還是相對比較低，出于低利率水平下，人們對于有一些能夠提高收益的金融產品需求比以前加大。在這種前提之下，對于商業銀行來說我覺得實際上開發理財產品，發展理財業務已經成為他們發展、創新、壯大一個非常重要的組成部分。可以這么說，理財產品實際上它中間失了很大一塊，但這塊量是會越來越大，也正因為這么一個情況就提出這么一個問題，就是說商業銀行在開發它的理財產品的時候需要注意一些什么問題？需要關注一些什么問題？剛才殷劍峰博士已經在他的報告當中做了一些評估，包括理財產品創新的能力，中資銀行普遍還弱于外資銀行。實際上我想這是他從一個事后的評價。

　　我們往前看，商業銀行在開發他的理財產品的時候我覺得至少有這么幾個問題要考慮，這是我想到的，也不一定正確，提出來供參考。一個問題，恐怕是要正確地理解理財產品它所包含的法律關系，為什么要提這個問題呢？因為實際上每一個理財產品可能它的外形都不太一樣，它的具體結構都不太一樣，但是在理財產品背后所體現的法律關系我認為應該是一致的，這都是體現了一種信托的關系，它和我們金融市場上的其他許多信托產品，在這個關系上應該是一致的。為什么要說這一點？因為我想從我們商業銀行的高層管理者來說，他們肯定理解這個關系，從具體開發這個產品的人員來說，我想也應該理解這個關系，但是對于大量的在推銷這些產品的第一線的這些銀行人員來說，他可能未必很清楚這種關系。但是正由于他們是和以前產品的直接購買者面對面的零距離接觸，如果說他們在這個問題上的關系不是很明確的話，可能會影響產品的推銷。

　　比如說很簡單的一點，有的銀行柜面人員他們認為我這個銀行這個產品就是我自己的，你買這個產品等于就跟我們存款概念是一樣的。進入這樣一種理解，他在向客戶介紹的過程中可能很容易不能如實的披露信息，或者說有時候他可能會無意的去進行一種廣告性的宣傳，宣傳是必要的，但是太過廣告，事后人家發現不是這么回事的話就會有影響，這是一個方面。

　　另外一方面，可能在我們的開發部門，就是這個產品的開發部門和具體的銷售部門之間，這個關系怎么處理？這也是需要正確的理解這種產品背后所包含的法律關系。因為可能對于產品開發部門來說，他很直觀的認為我開發這個產品就是干我的事業，具體推銷的部門，營運部門他可能就會感到這事情是你們開發部門的事情，他沒有理解到整個一個產品的開發是整個一個銀行他利用這種信托的關系來發展他的中間業務，所以這也是為什么提出這個問題。

　　第三，可能還會影響到銀行在推銷自己所開發的理財產品和他所代理的一些其他的比如基金、保險等等，這些產品之間怎么處理好關系。因為實際上這一類從本質上來說都是一種信托法律關系下的產品，我覺得理解這一點可能是很有必要的，這是我想說的第一點。

　　第二點，要正確理解商業銀行在開發和推行他的理財產品當中可能存在的風險。似乎從法律關系上來說這是一個中間業務，是人家委托給你的業務，從商業銀行本身來說，他當然不承認將來你這個理財收益少了我要替你補上，當然不存在這個問題，是不是就沒有風險？因為你跟經銷的業務不一樣，可能會產生一種誤解。所以對商業銀行來說他在開發和推銷他的理財產品的時候也是有風險的，最大的風險就在于你的產品如果說未來真正被投資者拿到的收益和你所預期的收益相差太大的時候，顧客對于你這個銀行他會對信譽產生影響，這個風險我覺得是很現實存在的。因為盡管你可以說我是預期收益，預期的最高收益率，但是許多的投資者說是啊，我知道你是預期，但是我現在連一半都不到，甚至可能只有20%、10%，說明你這個預期能力很差，本來是10%的東西預期成100%，那你這種能力很差的銀行我不值得，我要換一家銀行。所以這種風險我覺得是客觀存在的，它要求我們商業銀行在開發這些產品的過程當中盡快地提高自己的素質，這是我覺得第二點。

　　第三點，可能在理財產品開發的過程當中，怎么樣和銀行其他的產品創新進行銜接。因為現在商業銀行由于現有的分業經營一些管理規定的制約，他現在自己商業銀行是不能做信托業務的，他要通過轉一道彎子以后才能夠做這個業務，當然這種狀況可能不是一下子能改變的，但是我覺得即便是在這種框架之下，銀行他自己其他的產品創新，包括許多結構性產品的創新和理財產品的業務，怎么能夠很好的銜接起來，這是一個需要關注的問題。也包括它這個銀行和其他的市場創新產品的銜接，怎么掛起鉤來。剛才殷劍峰博士也分析到我們現在在一半時間里面，收益率高的產品通常是股票市場掛鉤的一些產品，當然這個是因為牛市，就是你基礎性的產品本身好當然就跟著好。但是股市也好，其他債市也好，其他一些產品的市場也好，它總有一個周期，所以需要和更多的創新產品掛起鉤來，這樣理財產品可能會有更寬的路子，實際上我前不久也遇到有一家銀行他們在研究，就是說相對來說因為風險比較大，推銷的時候困難比較大，但是他們提出來怎么能和銀行的理財產品掛鉤，當然不一定是全部，就是當中作為一種結構部分的。我覺得這種思路還是很可取的，當然這里面有很多操作的東西還需要進一步的研究，怎么能夠給它合法的，同時又把風險降到最低，但是我覺得這種思路還是很可取的，確實整個金融市場，很多的產品它在創新過程當中是一個互相聯系，互相銜接的一種關系，這是我想到的第三點。

　　第四點，我想在我們理財產品的開發或者說推銷的時候，怎么樣和整個市場的形勢，和金融經濟的形勢能夠聯動，能夠充分考慮大的經濟的走勢。開始的時候易綱行長助理也談到，我想把這個問題稍微細化或者具體化一些，就是說當你股市好的時候肯定這些產品是掛鉤，但是如果說稍微差一點，你和什么產品掛鉤？這是一個，當然當股市好的時候你的理財產品預期收益率必須要保持一個比較高一點的水平，但是如果說是在一個時期里面其他的一些收益比較高的產品往下走的時候，你是不是把你的那些產品的定價，或者說把它的預期收益率降到很低，這個也是有一個考慮的，我的意思是什么呢？就是說在整個產品的開發過程當中一個一個，可能你開發的時候那個形勢比較好，你可能提的比較高，是不是過一段時間某些形勢發生變化，你做相應調整的時候避免太決裂，就是不要讓人家一看整個走勢下來了，你就把你的定價定的很低，把預期收益率放在很低，反正有人買，有一種什么感覺不太好說，總而言之咱們商業銀行信譽、形象恐怕是更重要的。當然這不妨礙適當的降低，但是不要太過，所以在這個當中我們是需要考慮多方面因素，不要只考慮一個方面的因素。

　　剛才我談的幾點是聽了殷博士講了以后我臨時想到的，也不一定對，謝謝大家。