銀監會日前下發《關于調整商業銀行代客境外理財業務境外投資范圍的通知》，放開了銀行系QDII產品直接投資境外股票市場的限制。實際上，為改善生存環境，近期一些銀行推出的新款QDII已曲線走上投資境外股票之路。業內人士稱，投資放寬后，銀行號QDII有望改變過去形象。

　　此次政策調整在各方預料之中，此前銀監會人士已提前透露消息。滬上多家銀行接受記者采訪時稱，投資境外股票的QDII產品有待總行推出。某銀行人士表示，此前QDII發行不太理想，外管局核準各銀行的代客境外理財項下投資購匯額度還有多余，現在問題是總行如何進行產品設計。

　　去年7月底首批QDII推出后，一直難以獲得投資者青睞，除中資行QDII產品預期收益，難超

人民幣升值速度外，與QDII投資受限造成收益過低相關。

　　為此，今年來不少銀行推出的新款或第二代產品，已經開始間接投資海外股票市場，一改QDII傳統形象，配置較高收益。

　　以農行12日推出的QDII境外寶之股指掛鉤型產品為例，香港恒生中國企業指數表現好于美股標準普爾500指數時，投資者可通過港股強勁表現獲得較高收益，最高預期收益將達37.37%。農行理財師告訴記者，投資海外股市放開后，意味著銀行在設計產品時，可以放開手腳，收益肯定比過去單一投資債券高出許多。

　　同時，記者了解到，近期民生、農行等推出的QDII，還引入了

匯率補償機制，補償幅度超過同期人民幣升值預期。

　　對于放寬QDII投資領域，一些外資行表示這并不意味著QDII收益會猛漲。東亞銀行一理財顧問表示，利用全球金融市場配置資產，是QDII發展趨向，但投資范圍放寬后可能意味著較高收益也伴隨著高風險，銀監會關于投資股票份額的限制，也決定了QDII產品的收益率不會猛增。

　　同時，相比目前QDII產品普遍等值5萬元的購買門檻，新規定要求單一客戶的起始投資金額不得低于30萬元，這也將在一定程度上限制投資者的廣泛參與。

　　鏈接·影響

　　A股H股價差有望收窄

　　4月10日，中國銀監會與香港證監會簽署了代客境外理財業務監管合作諒解備忘錄。因此，港股市場無疑成為商業銀行QDII產品投資的重要市場。

　　盡管目前尚難估算將有多少資金流入港股市場，但有分析人士指出，內地銀監會將QDII投資股票的比重定為不超過投資總資產凈值的50％。按目前約145億美元的QDII總額計算，意味今后最多會有72.5億美元內地資金流進港股。更有分析人士樂觀預期，年內最少有100億美元（約780億港元）涌入。

　　不過，無論究竟有多少資金“南下”，較A股大幅折讓的H股將獲QDII追捧卻毫無疑問地成為業內共識。截至上周五為止，H股較A股平均折讓已經達到47％，甚至有不少重磅H股較A股折讓60％～80％。

　　例如，中國人壽（2628.HK）的AH股比價達到1.62，剛剛上市的中信銀行（0998.HK）A股上周五收于11.72元，但H股僅為6.3港元，AH比價更是達到1.89。劉小慶

　　鏈接·背景

　　銀監會細化六項投資條件

　　中國銀行業監督管理委員會11日發布通知，對商業銀行開辦代客境外理財業務境外投資范圍的相關規定進行如下調整：將“不得直接投資于股票及其結構性產品、商品類衍生產品，以及BBB級以下證券”的規定，調整為“不得投資于商品類衍生產品，對沖基金以及國際公認評級機構評級BBB級以下的證券。”

　　這份名為《關于調整商業銀行代客境外理財業務境外投資范圍的通知》規定，商業銀行發行投資于境外股票的代客境外

理財產品時，需滿足以下6個條件：

　　一是所投資的股票應是在境外證券交易所上市的股票；

　　二是投資于股票的資金不得超過單個理財產品總資產凈值的50％；投資于單只股票的資金不得超過單個理財產品總資產凈值的5％；

　　三是單一客戶起點銷售金額不得低于30萬元人民幣（或等值外幣）；

　　四是客戶應具備相應的股票投資經驗；

　　五是境外投資管理人應為與中國銀監會已簽訂代客境外理財業務監管合作諒解備忘錄的境外監管機構批準或認可的機構；

　　六是商業銀行應選擇在與中國銀監會已簽訂代客境外理財業務監管合作諒解備忘錄的境外監管機構監管的股票市場進行股票投資。新華社
陳珂 卜春艷 每日經濟新聞