記者 李嵐

　　銀行系QDII可望得到松綁，投資范圍將擴大至境外優質有價證券的消息近日進一步得到證實。相關方案一旦出臺，商業銀行QDII自去年以來遭到的冷遇將有望得到扭轉。

　　4月10日，在出席中國銀監會與香港證監會“商業銀行代客境外理財業務”監管合作諒解備忘錄簽字儀式時，中國銀監會主席劉明康表示，銀監會希望今年內調整并擴大QDII的經營范圍。

　　當日銀監會官方網站亦證實，目前銀監會正會同國家外匯管理局研究審慎調整擴大商業銀行代客境外理財業務有關政策，將在廣泛征求相關監管機構和業內人士意見后，于近期出臺。

　　據透露，擴大投資范圍后的銀行系QDII產品有望投資海外

股票市場。這意味著，原規定“不得直接投資于股票及其結構性產品、商品類衍生產品，以及BBB級以下證券”的限制將被打破。

　　根據銀監會去年頒布的相關規定，商業銀行通過綜合理財服務方式開展QDII業務時，應按照審慎經營的原則，投資于境外固定收益類產品，包括具有固定收益性質的債券、票據和結構性產品。

　　事實上，自銀行系QDII推出以來，市場情況與期望之間形成了明顯落差。研究報告顯示，截至去年底，獲批的QDII額度為134億美元，而實際從投資者手中募集的資金量大約只有3.9億美元。

　　QDII遭市場冷遇的主要原因是投資范圍限制。工商銀行金融市場部總經理徐志宏向記者分析：“QDII產品發不出去主要是匯率風險問題，由于投資范圍受到限制，從而限制了整個投資回報。”以工行為例，該行去年7月31日推出的首期QDII產品至最后一個觀察期結束，客戶最終獲得了7.31%的美元回報。應該說，作為半年期的理財產品收益已經頗高。但由于在此期間人民幣升值迅速，在今年2月14日結匯完成后，該期QDII產品中避險型產品(使用遠期結匯)的人民幣收益為4.6%。

　　而由于人民幣升值加速，中國銀行的首款QDII產品———中銀美元增強型現金管理(R)運行不到5個月，便因遭遇巨額贖回，產品規模連續20日低于最小規模限制而被迫終止。

　　“實際上，在人民幣升值的預期越來越強烈的情況下，如果對外投資的范圍仍然受到限制，那么QDII投資的收益很可能還沒有目前在國內投資的

人民幣理財產品的收益高。QDII要想獲得投資者的青睞，當務之急是拓寬QDII資金境外投資渠道。”徐志宏說：“投資范圍擴大后，銀行在選擇投資上自主權更多，產品設計方面也可以有更多選擇。”

　　面對上述情況，業界對擴大QDII投資范圍早有呼聲，而銀行系QDII則加強了對代客境外理財市場的探索，不少銀行推出的第二代QDII產品，其投資重點由當初的固定收益類品種轉換為收益較高的境外基金。這表明，QDII向股票市場“靠近”的意向已十分明顯。

　　顯然，此次銀監會的表態對銀行系QDII是一個重大利好。不過業內人士提醒，擴大投資范圍是一把“雙刃劍”———擴大投資范圍也就相應地擴大了風險，這就要看各家銀行自身的設計能力和在信用市場上的運作能力及風險控制能力了。

　　“如果風險控制、風險經營能力強的話，對于銀行來說就是一個利好的消息；而如果本身風險意識、風險控制水平跟不上，那么投資范圍擴大以后反而會帶來更大的損失，對銀行信譽也是一種損害。”業內人士稱：“但對于不同的商業銀行來說，投資范圍擴大后其選擇的空間也更大：如果風險能力弱一點，商業銀行在產品設計的時候可以保守一點；反之在投資品種的選擇上則可以更寬泛一些。”

　　不過，對于目前市場情況是否是銀行系QDII大規模拓展的有利時機，也有一些業內人士表示擔憂：“我們感到目前這個時機不是很好———國內人民幣加息后，人民幣理財產品，特別是股市比較熱，國外的投資機會可能還沒有國內好。所以，我們對這個投資機會也在進行評估。”

　　盡管如此，采訪中，不少業界人士表示對QDII范圍的擴大抱以厚望，而且將其視為解決中國儲蓄率高企、國際收支不平衡的重要方式。據悉，目前已經有不少商業銀行都計劃進一步推出新的QDII產品，其中工行第二期產品將有望在今年4月中下旬推出，至于規模多大目前尚未確定。可以預見，2007年將有望成為銀行系QDII快速發展的一年。