存款準備金率上調到目前的10%的水平，即存入100元將有10元存入中央銀行，不但會降低商業銀行的資金收益率，也降低了資金的使用效率，使得控制流動性過剩和加強對實體企業的金融服務形成一對矛盾。

　　商業銀行在信貸和投資行為上顯現出與中央銀行的博弈趨向。市場預期央行會進一步加強公開市場操作和上調準備金率來回收流動性，趨同的市場判斷導致商業銀行加大短期品種的投資力度。

　　央行公布的2月份金融數據反映居民短期貸款增加388億元；中長期貸款增加480億元；非金融性公司及其他部門貸款增加3269億元，同比多增1888億元，其中，短期貸款增加1674億元；中長期貸款增加1387億元；票據融資增加165億元。1－2月短期貸款增長較快，表明銀行對央行的貨幣緊縮預期的應對準備，一旦央行進行窗口指導，銀行通過回收短期貸款就能滿足央行的調控需要。

　　同時還可以看到，銀行間債券市場上短期投資品種持續活躍，尤其是在短期融資券這一品種收益率持續走低上可以看出這一博弈特征，并且在貨幣緊縮預期未改變之前將持續演化。

　　相對來說，定向央票尤其是三年期定向央票的常態化發行，較一刀切的調整存款