在內(nèi)地股市火爆與人民幣持續(xù)升值的背景下，QDII要想獲得投資者青睞，拓寬境外投資渠道已成當(dāng)務(wù)之急 徐匯 資料圖中國(guó)銀行首款QDII產(chǎn)品運(yùn)行不到5個(gè)月即宣布終止；招行的類(lèi)似QDII產(chǎn)品運(yùn)行3個(gè)月實(shí)際收益為負(fù)

　　由于人民幣升值加速，銀行系QDII產(chǎn)品不如人意，遭遇巨額贖回。中國(guó)銀行的首款QDII產(chǎn)品運(yùn)行不到5個(gè)月，便因遭遇巨額贖回，產(chǎn)品規(guī)模連續(xù)20日低于最小規(guī)模限制而被迫終止；招商銀行的首款QDII產(chǎn)品，運(yùn)行3個(gè)多月來(lái)，投資者的實(shí)際虧損了0.18%。業(yè)內(nèi)人士表示，在人民幣升值加速的情況下，選擇投資境外的QDII產(chǎn)品，匯率風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　中行產(chǎn)品被迫終止

　　2月9日，中國(guó)銀行在其網(wǎng)站上貼出公告，稱(chēng)其首款QDII產(chǎn)品中銀美元增強(qiáng)型現(xiàn)金管理（R），自2007年1月12日起，產(chǎn)品份額數(shù)已連續(xù)二十個(gè)工作日低于2億，達(dá)到了產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中規(guī)定的產(chǎn)品終止條件，管理人宣布終止產(chǎn)品，從2007年2月12日起，不再接受申購(gòu)申請(qǐng)，同時(shí)從2007年2月14日起不再接受贖回申請(qǐng)。

　　中銀美元增強(qiáng)型現(xiàn)金管理（R）自2006年7月28日起公開(kāi)募集，產(chǎn)品于2006年9月18日正式生效成立時(shí)，按照每份產(chǎn)品份額1.00元計(jì)算，當(dāng)時(shí)共募集了5.785億元資金。根據(jù)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)的規(guī)定，該產(chǎn)品在封閉一段時(shí)間后分別于2006年10月18日和11月17日開(kāi)放申購(gòu)和贖回。然而，產(chǎn)品剛一開(kāi)放，便遭遇了巨額贖回，從2006年11月17日到今年1月12日，在不到2個(gè)月的時(shí)間里，該產(chǎn)品的規(guī)模便由當(dāng)初的5.785億份縮水至不到2億份，規(guī)模縮水了一大半。

　　人民幣升值加速，導(dǎo)致產(chǎn)品收益率太低，是中銀美元增強(qiáng)型現(xiàn)金管理（R）遭遇寒流的根本原因。根據(jù)中國(guó)銀行方面公布的凈值，截至2月9日，該產(chǎn)品的單位累計(jì)凈值為1.0050，也就是說(shuō)，在2006年9月18日至今年2月9日的140多天時(shí)間里，該產(chǎn)品給投資者帶來(lái)的回報(bào)僅0.5%，年化收益率不到1.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前市場(chǎng)上的貨幣市場(chǎng)基金2%左右的收益率。

　　招商產(chǎn)品實(shí)際收益為負(fù)

　　而與此同時(shí)，另一款類(lèi)似基金隨時(shí)可以申購(gòu)贖回的QDII產(chǎn)品———招商銀行的全球精選貨幣市場(chǎng)基金，自2006年11月1日投資運(yùn)作以來(lái)，以美元為本金計(jì)算的平均年化收益率為4.82%，也就是說(shuō)，在截至2月11日的103天時(shí)間里，換算成美元后計(jì)算收益的話(huà)，投資者獲得的收益大概在1.36%左右，然而期間，美元兌人民幣的匯率卻由7.8785下降為2月11日的7.7575，期間貶值幅度為1.54%，將收益抵扣人民幣升值帶來(lái)的虧損后，投資者實(shí)際虧損幅度為0.18%。如果投資者購(gòu)買(mǎi)了5萬(wàn)元人民幣的產(chǎn)品，到2月11日再贖回的話(huà)，只能拿回49910元人民幣。招商銀行的有關(guān)人士表示，由于人民幣的升值幅度大大加速，超過(guò)了產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)的預(yù)期，令QDII產(chǎn)品收益不理想，招行的該款產(chǎn)品也遭遇了一定規(guī)模的贖回。該人士甚至表示，在目前人民幣升值加速的情況下，投資境外匯率風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)較大，投資者很可能會(huì)得不償失，不如選擇一些直接投資境內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品可靠。

　　贖回比參與清算穩(wěn)妥

　　今天是中國(guó)銀行的中銀美元增強(qiáng)型現(xiàn)金管理（R）開(kāi)放贖回的最后一天，沒(méi)有贖回的投資者，將參與最后的清算。根據(jù)中國(guó)銀行方面的產(chǎn)品終止公告，停止贖回后，管理人與托管人將共同組成清算組，對(duì)產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)進(jìn)行清算，清算時(shí)間不超過(guò)二十個(gè)工作日，清算期間將不再提取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，但仍按照原管理費(fèi)和托管費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)提取費(fèi)用作為清算費(fèi)用，產(chǎn)品管理費(fèi)按產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的0.45%年費(fèi)率計(jì)提，產(chǎn)品托管費(fèi)按產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的0.20%年費(fèi)率計(jì)提。清算工作結(jié)束后，管理人將公布清算結(jié)果，并依據(jù)清算結(jié)果進(jìn)行財(cái)產(chǎn)分配。

　　銀行方面的理財(cái)人士表示，選擇贖回或者參與清算，收益方面不會(huì)有太大差別，不過(guò)，由于參與清算的投資者要等清算結(jié)束，期間有一定的時(shí)間差，存在人民幣匯率和市場(chǎng)方面都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，投資者采取贖回的方式終止比較穩(wěn)妥些。

　　（廣州日?qǐng)?bào)供稿）

　　中行率先“轉(zhuǎn)型” 新款QDII瞄上香港股票基金

　　□本報(bào)記者 謝曉冬

　　昨日，中國(guó)銀行第二款代客境外理財(cái)產(chǎn)品（QDII）中銀穩(wěn)健增長(zhǎng)（R）正式推出。在吸取第一只QDII的教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，新產(chǎn)品除了投資美元固定收益和貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品，還引入了香港市場(chǎng)的開(kāi)放式股票基金作為投資對(duì)象。這標(biāo)志著銀行系QDII投資渠道正進(jìn)一步拓寬。

　　此前，由于QDII投資主要限于固定收益類(lèi)產(chǎn)品，盡管各家銀行都滿(mǎn)懷熱情推出了相關(guān)產(chǎn)品，但在人民幣升值背景下，銀行系QDII產(chǎn)品偏低的收益率對(duì)投資者缺乏吸引力，市場(chǎng)反應(yīng)冷淡。截至去年11月末，在17家中外資銀行獲批近100億美元QDII額度的情況下，僅有9款產(chǎn)品推出，認(rèn)購(gòu)額約在30億元人民幣。

　　在此背景下，要求增加QDII投資渠道的呼聲與日俱增。不久前的香港金融服務(wù)研討會(huì)上，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)委員及投資產(chǎn)品部執(zhí)行董事張灼華表示，歡迎內(nèi)地的QDII資金投資香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)可基金，并表示香港監(jiān)管部門(mén)不會(huì)設(shè)置任何市場(chǎng)門(mén)檻，關(guān)鍵看內(nèi)地監(jiān)管部門(mén)的政策是否會(huì)放寬。

　　記者注意到，實(shí)際上去年6月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于商業(yè)銀行開(kāi)展代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》并未限制銀行QDII資金投資非固定收益類(lèi)產(chǎn)品，只是強(qiáng)調(diào)要履行相關(guān)報(bào)備手續(xù)和遵守有關(guān)法律。但直接投資股票及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、商品類(lèi)衍生產(chǎn)品，以及BBB級(jí)以下證券仍在禁止之列。

　　據(jù)中行推出的該款產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，該款QDII產(chǎn)品擬投資的開(kāi)放式基金系以中國(guó)企業(yè)股票（H股）、中資企業(yè)股票（紅籌股）和香港股票為主要投資對(duì)象的股票基金。中行將根據(jù)基金的歷史業(yè)績(jī)、基金資產(chǎn)規(guī)模等指標(biāo)選擇具體投資品種。目前該行已選中了富達(dá)中國(guó)焦點(diǎn)基金和東方匯理大中華基金。

　　據(jù)了解，本款產(chǎn)品的具體運(yùn)作由中國(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部香港交易室承擔(dān)。中行表示，本款QDII產(chǎn)品的突出特點(diǎn)是平衡和穩(wěn)健，管理人可在投資指引允許的范圍內(nèi)，靈活配置股票基金和債券類(lèi)資產(chǎn)的比例，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，使投資者獲得穩(wěn)定回報(bào)。

　　■記者觀察

　　拓寬QDII投資渠道已成當(dāng)務(wù)之急

　　□本報(bào)記者 謝曉冬

　　“一半是火焰，一半是海水。”這樣的話(huà)正可形容目前理財(cái)市場(chǎng)上股票、基金類(lèi)產(chǎn)品與QDII類(lèi)產(chǎn)品不同的遭遇。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)大發(fā)展與人民幣升值趨勢(shì)的背景下，QDII要想獲得投資者的青睞，拓寬QDII資金境外投資渠道已成當(dāng)務(wù)之急。

　　一位國(guó)有商業(yè)銀行人士稱(chēng)，去年股市那么火，動(dòng)輒百分之幾十甚至翻倍的收益率，而開(kāi)放式基金的最高收益率也達(dá)到了160％。與之相比，QDII產(chǎn)品的收益率根本沒(méi)有什么吸引力。

　　的確如此。盡管中國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)在2006年，放開(kāi)了個(gè)人境外理財(cái)業(yè)務(wù)，但出于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，中國(guó)的QDII資金原則上被限制在固定收益類(lèi)領(lǐng)域。然而，這一出于安全性的考慮，在人民幣升值背景下，卻遭遇到了低收益率的殘酷現(xiàn)實(shí)。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行首批推出的QDII產(chǎn)品幾乎無(wú)一例外的遭遇到了滑鐵廬。

　　在這樣的背景下，如何在安全性和收益性之間尋求平衡，增加QDII產(chǎn)品的吸引性正成為一個(gè)緊迫的課題。知情人士向記者透露，近期銀監(jiān)會(huì)有關(guān)官員已赴香港與香港有關(guān)部門(mén)研究擴(kuò)大QDII資金投資渠道事。這無(wú)疑是理解市場(chǎng)的貼心之舉。

　　事實(shí)上，盡管原則上有投資于固定收益類(lèi)的限制，但一些銀行此前發(fā)行的QDII產(chǎn)品早已在符合規(guī)定的外衣下“曲線(xiàn)救國(guó)”。例如東亞銀行和渣打銀行最近推出的QDII新品均配置了股票基金，不過(guò)均借助了結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)這一中間渠道。

　　“這并沒(méi)有違背銀監(jiān)會(huì)原有的QDII投資范圍，沒(méi)有直接投資股票市場(chǎng)，但事實(shí)上已經(jīng)間接掛鉤了海外股票市場(chǎng)。”一位國(guó)有銀行分析師表示。在這樣的背景下，中行推出能夠直接投資股票基金的QDII產(chǎn)品才顯得意義重大。

　　■資料鏈接

　　中銀美元增強(qiáng)型現(xiàn)金管理（R）

　　2006年6月29日，中國(guó)銀行推出其第一款代客境外理財(cái)產(chǎn)品—中銀美元增強(qiáng)型現(xiàn)金管理（R），這也是國(guó)內(nèi)第一款資產(chǎn)管理類(lèi)代客境外理財(cái)產(chǎn)品。

　　本次推出的產(chǎn)品以人民幣募集，作為管理人的中國(guó)銀行將在外管局核批的額度內(nèi)將人民幣轉(zhuǎn)換為美元投資于境外的貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品和中短期債券，投資品種既包括傳統(tǒng)的銀行存單、商業(yè)票據(jù)、政府及機(jī)構(gòu)債券、公司債券等，又包括資產(chǎn)抵押證券、按揭抵押證券等新型的投資工具，風(fēng)險(xiǎn)較低，收益穩(wěn)定。管理人致力于通過(guò)有效的資產(chǎn)配置和合理的經(jīng)營(yíng)策略，實(shí)現(xiàn)達(dá)到或超過(guò)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前大量存在的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品相比，中國(guó)銀行推出的這款代客境外理財(cái)產(chǎn)品首次引入了資產(chǎn)管理的概念，產(chǎn)品的透明度更高、流動(dòng)性更強(qiáng)，真正體現(xiàn)了代客境外理財(cái)?shù)木�髓�?/p>

　　中銀美元增強(qiáng)型現(xiàn)金管理（R）自2006年7月 28日起公開(kāi)募集，截止到2006年9月12日，募集工作結(jié)束。

　　2月9日，中國(guó)銀行公告，“自2007年1月12日起，中銀美元增強(qiáng)型現(xiàn)金管理（R）產(chǎn)品份額數(shù)已連續(xù)二十個(gè)工作日低于2億，根據(jù)《中銀美元增強(qiáng)型現(xiàn)金管理（R）產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)》中的規(guī)定，管理人現(xiàn)宣布終止本產(chǎn)品，從2007年2月12日起，不再接受申購(gòu)申請(qǐng)，同時(shí)從2007年2月14日起不再接受贖回申請(qǐng)。停止贖回后，管理人與托管人將共同組成清算組，對(duì)產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)進(jìn)行清算，清算時(shí)間不超過(guò)二十個(gè)工作日，清算期間將不再提取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，但按照原管理費(fèi)和托管費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)提取費(fèi)用作為清算費(fèi)用。”

　　中國(guó)內(nèi)地已發(fā)行的銀行QDII產(chǎn)品一覽

　　發(fā)行銀行發(fā)行時(shí)間產(chǎn)品名稱(chēng) 本金幣種預(yù)期收益 期限 最低起點(diǎn)

　　工商銀行7月31日 第一期

　　中國(guó)銀行7月28日 中銀美元增強(qiáng)型現(xiàn)金管理(R) 人民幣 3個(gè)月央票利率1年 5萬(wàn)元

　　交通銀行8月8日 “得利寶”A款 人民幣 12% 1年 5萬(wàn)元

　　匯豐銀行8月10日 “匯聚通”代客境外理財(cái)之美元2年期產(chǎn)品 美元8% 2年 1萬(wàn)美元

　　匯豐銀行 匯聚通掛鉤外匯保本產(chǎn)品二期2年

　　東亞銀行8月21日 代客境外理財(cái)之人民幣6個(gè)月期匯率掛鉤型產(chǎn)品I 人民幣 6% 6個(gè)月5萬(wàn)元

　　東亞銀行8月21日 代客境外理財(cái)之人民幣6個(gè)月期匯率掛鉤型產(chǎn)品II美元6% 6個(gè)月5萬(wàn)元

　　建設(shè)銀行8月24日 第一期“匯得盈”代客境外理財(cái)產(chǎn)品 美元5.40%6個(gè)月1萬(wàn)美元

　　建設(shè)銀行 第二期人民幣代客境外理財(cái)產(chǎn)品 人民幣 2.45%3個(gè)月

　　中信銀行 中信理財(cái)寶0601期代客境外理財(cái)產(chǎn)品3個(gè)月

　　恒生銀行 代客境外理財(cái)產(chǎn)品8% 1年 1萬(wàn)美元

　　渣打銀行 “聚通天下” 代客境外理財(cái)產(chǎn)品