用益信托工作室 朱宇

　　已經(jīng)過(guò)去的2006年是中國(guó)信托業(yè)蓬勃發(fā)展、彰顯活力的一年，也是信托公司求存圖強(qiáng)、不斷迎接挑戰(zhàn)、拼搏奮進(jìn)的一年。站在2007年的門(mén)前回眸過(guò)去一年的艱辛探索和勇于付出，在收獲成長(zhǎng)和進(jìn)步的同時(shí)，更多的是困惑和思考，是責(zé)任和挑戰(zhàn)。

　　政策與監(jiān)管：從扶持規(guī)范到變革迎新

　　2006年上半年，銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于信托投資公司開(kāi)展集合資金信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》、《關(guān)于加強(qiáng)信托投資公司集合資金信托業(yè)務(wù)項(xiàng)下財(cái)產(chǎn)托管和信息披露等有關(guān)問(wèn)題的通知》相繼下發(fā)，引發(fā)信托公司對(duì)創(chuàng)新資格申報(bào)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新的空前關(guān)注和參與熱情，注重監(jiān)管評(píng)級(jí)，注重信息披露，注重資產(chǎn)質(zhì)量改善，注重資本規(guī)模，注重規(guī)范操作都成為各地信托公司加快發(fā)展優(yōu)先考慮的問(wèn)題。鼓勵(lì)信托創(chuàng)新，扶持規(guī)范信托業(yè)發(fā)展成為2006年上半年政策和監(jiān)管的主旋律。

　　而伴隨著資本市場(chǎng)的放開(kāi)，伴隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展和對(duì)信托制度內(nèi)生需求的快速增長(zhǎng)，特別是面對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的相互交叉、融合，混業(yè)經(jīng)營(yíng)加速的新形勢(shì)，如何在混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大背景下發(fā)揮信托功能，促使信托公司健康、穩(wěn)健發(fā)展成為監(jiān)管當(dāng)局首要考慮的問(wèn)題。接踵而至的則是銀監(jiān)會(huì)《信托公司管理辦法》、《信托公司資金信托計(jì)劃管理辦法》、《關(guān)于信托公司過(guò)渡期有關(guān)問(wèn)題的通知》等三個(gè)討論稿(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“兩辦法一通知”)的征求意見(jiàn)，這場(chǎng)被業(yè)界視為“第六次整頓”的監(jiān)管新政，與其視為整頓不如理解為監(jiān)管當(dāng)局為適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)需要和資本開(kāi)放新格局的變革迎新之舉。盡管存在許多不合理、欠完善的地方，盡管質(zhì)疑聲不斷，但它反映了監(jiān)管層對(duì)信托公司分類(lèi)監(jiān)管，要求致力于金融市場(chǎng)等領(lǐng)域創(chuàng)新，走專(zhuān)業(yè)化、特色化發(fā)展道路的監(jiān)管思路。

　　創(chuàng)新與發(fā)展：從自求生路到合作共贏

　　2006年，隨著國(guó)家宏觀調(diào)控的導(dǎo)向，信托產(chǎn)品投資的重心逐步從

房地產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向土地開(kāi)發(fā)一級(jí)市場(chǎng)，再轉(zhuǎn)投證券一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)，顯示了信托公司對(duì)宏觀政策的把握能力，體現(xiàn)了信托從業(yè)人員在信托產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)中的審慎和盡責(zé)。據(jù)用益工作室不完全統(tǒng)計(jì)，全年投資金融領(lǐng)域的信托產(chǎn)品199個(gè)，募集信托資金117.21億元，與2005年相比分別增長(zhǎng)82.57%和101.49%。與此同時(shí)，各信托公司開(kāi)始注重品牌經(jīng)營(yíng)，注重產(chǎn)品設(shè)計(jì)的系列化，注重信托產(chǎn)品投資者的市場(chǎng)細(xì)分。以上海國(guó)投寶石系列和中信信托銀仗私人

理財(cái)標(biāo)準(zhǔn)化等一批信托理財(cái)系列產(chǎn)品開(kāi)始受到市場(chǎng)的追捧，得到了當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的廣泛認(rèn)可。另一方面，深國(guó)投“南光股份格蘭云天大酒店項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃”的ABS產(chǎn)品、深萬(wàn)科的股權(quán)激勵(lì)信托、中信信托的房屋租賃權(quán)信托產(chǎn)品、上國(guó)投的外匯理財(cái)產(chǎn)品、中海信托20億元世博會(huì)信托憑證的成功發(fā)行和華寶信托10億元世博會(huì)信托貸款的發(fā)放都不同程度地顯示了信托公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和籌融資渠道的創(chuàng)新能力。

　　信托公司在應(yīng)對(duì)宏觀調(diào)控的同時(shí)，開(kāi)始全力推進(jìn)銀信、信保、信證、信信的合作，尋求強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，探索相互合作共贏的資本運(yùn)作模式。其中，國(guó)開(kāi)行銀團(tuán)模式在全國(guó)的推廣、安徽國(guó)元、興泰同屬一地信托公司對(duì)信托產(chǎn)品的聯(lián)手開(kāi)發(fā)、平安信托與泛華置業(yè)關(guān)于商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目的首次合作、平安信托借信托平臺(tái)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金對(duì)地方基礎(chǔ)設(shè)施的投資，銀信準(zhǔn)資產(chǎn)證券化的開(kāi)展、銀信鏈接理財(cái)產(chǎn)品的推廣以及各類(lèi)結(jié)構(gòu)化證券信托理財(cái)產(chǎn)品的層出不窮都顯示了信托與各金融機(jī)構(gòu)合作共贏的巨大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　2007年，伴隨著混業(yè)經(jīng)營(yíng)的加速，相信信托將繼續(xù)以其獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)推動(dòng)中國(guó)金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)，2007年也注定是信托業(yè)的轉(zhuǎn)折之年，創(chuàng)新依然是中國(guó)信托行業(yè)發(fā)展的主旋律，而創(chuàng)新的深度和廣度將取決于對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)需求的洞察力以及對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的駕馭能力。

　　競(jìng)爭(zhēng)與挑戰(zhàn)：從資本開(kāi)放到混業(yè)經(jīng)營(yíng)

　　面對(duì)資本市場(chǎng)的放開(kāi)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的提速，2006年我們看到更多的是平安集團(tuán)、中信集團(tuán)對(duì)其信托、銀行、證券金融平臺(tái)的加速整合，是上海國(guó)投對(duì)浦發(fā)銀行股權(quán)的增持，是重慶國(guó)投對(duì)交通銀行的高價(jià)收購(gòu)，是中信信托對(duì)上市公司小天鵝集團(tuán)的股權(quán)受讓?zhuān)�是弘泰信托�?jīng)營(yíng)地的搬遷和增資，這些股權(quán)收購(gòu)的背后都彰顯了信托公司適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略布局。2006年我們也欣喜地看到了上海信托登記中心的成立、安信信托的起死回生，聽(tīng)到了滬上6家信托公司自律盟約的宣言，目睹了成都信托的撤銷(xiāo)和吉林泛亞信托的停業(yè)整頓，這些都時(shí)刻提示著我們誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，自律發(fā)展的重要。

　　市場(chǎng)無(wú)情，強(qiáng)者恒強(qiáng)。2007年，在地域上，上海、北京將繼續(xù)保持全國(guó)信托行業(yè)龍頭地位，信托地區(qū)發(fā)展不平衡問(wèn)題將日益突出，東西部信托差距將進(jìn)一步拉大。而對(duì)于信托整體而言，2007年在以競(jìng)合的心態(tài)和各大金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作的同時(shí)，如何加快探索混業(yè)經(jīng)營(yíng)背景下行業(yè)的功能定位，找到屬于自己的市場(chǎng)

蛋糕將成為信托業(yè)共同面對(duì)的課題和挑戰(zhàn)。