信托對銀行的吸引力在哪里

　　記者 金立新

　　當(dāng)信托公司正在因為“新辦法”而感到絕望的時候，銀行對信托的興趣卻越來越高，幾乎所有商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品中都有與信托掛鉤。在銀行理財產(chǎn)品與信托融合的同時，許多商業(yè)銀行也在“暗戀”著信托。去年年中，興業(yè)銀行在寧波召集20多家信托公司共同研討銀信合作；12月，工商銀行在南寧召開銀信合作座談會；有商業(yè)銀行一改將信托公司拒之門外的做法，下文要求各分行加強與信托公司的合作，一些性急的信托公司甚至在打探，是否可以在銀行設(shè)立信托部。

　　如果說銀信聯(lián)合還僅僅是信托公司一廂情愿的話，那么銀行主動“屈尊”邀請信托公司研討則完全可以否定這一說法；如果說，銀行加強與信托公司合作的原始動力還在于銀行看中了信托公司的信托資金托管的話，那么，產(chǎn)品的融合以及考慮設(shè)立信托部就絕對不是簡單的“開拓市場”的問題，而是銀行期望擺脫現(xiàn)有的制度瓶頸，加快混業(yè)步伐的一種沖動。

　　信托對銀行的吸引力究竟在哪里？

　　西南財大信托與

理財研究所副所長羅志華在談及銀信合作異軍突起的深層原因時曾做過這樣的一番表述：從制度層面來看，銀信合作是對制度約束的反映。正是基于信托機構(gòu)和銀行所受到的制度約束，導(dǎo)致銀信合作從多方面展開。

　　在信托公司方面，信托機構(gòu)受到客戶資源和資金規(guī)模的制約。傳統(tǒng)的信托私募發(fā)行方式難以滿足一些資金需求量較大的基礎(chǔ)設(shè)施、能源投資等項目的投融資需要。商業(yè)銀行具有龐大的客戶群體和營銷網(wǎng)絡(luò)，且銀行

理財產(chǎn)品的發(fā)行不受數(shù)量的限制。銀行理財產(chǎn)品的介入，正好解決了信托機構(gòu)面臨的這一難題。在銀行方面，面對外資銀行的挑戰(zhàn)，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行進行結(jié)構(gòu)調(diào)整的必要手段。而作為銀行中間業(yè)務(wù)重要部分的

人民幣理財產(chǎn)品，由于受到制度限制，資金只能主要在銀行同業(yè)拆借市場和債券市場運作，投資于無信用風(fēng)險的國債、政策性金融債、央行票據(jù)等。即使是號稱“專門打新股”的理財產(chǎn)品，也主要是通過購買債券型證券投資基金等基金來間接進行，投資渠道窄對商業(yè)銀行造成的直接影響就是：理財產(chǎn)品創(chuàng)新受限、趨同性強、難以運用更多手段為客戶量身打造理財產(chǎn)品、預(yù)期不高、難以留住高端客戶等。而信托是連接貨幣市場、資本市場和實業(yè)市場的惟一管道。這種合作不僅使銀信雙方突破了制度瓶頸，使雙方的綜合盈利能力得以提升，實現(xiàn)利益共享，同時也進一步推進了我國金融業(yè)綜合經(jīng)營試點的進程。在這種產(chǎn)品融合的合作模式中，信托公司借自身靈活的制度優(yōu)勢，扮演了銀行金融服務(wù)提供商或者產(chǎn)品外包商的角色。無論在國開行與信托公司的大規(guī)模合作中，還是在銀行信貸資產(chǎn)證券化，亦或是最為人們所關(guān)注的銀行理財中，幾乎都在無一例外地重復(fù)著這樣的模式。

　　但是，在信托公司以銀行產(chǎn)品外包商的角色所實現(xiàn)的銀信產(chǎn)品融合中，特別是在銀信結(jié)合的理財產(chǎn)品中，合作最大的問題在于擔(dān)保。

　　“在大多數(shù)銀信理財產(chǎn)品的兩層關(guān)系中，銀行與公眾投資人是委托關(guān)系，雖然目前管理層強調(diào)加強投資者教育，但在目前，沒有哪家銀行真的敢讓投資者承擔(dān)風(fēng)險，風(fēng)險都集中在了銀行身上；而在銀行與信托公司的關(guān)系中，銀行與信托是信托關(guān)系，按照這種關(guān)系，銀行作為委托人要承擔(dān)投資風(fēng)險，而信托公司只要沒有違背信托目的就不需要承擔(dān)任何風(fēng)險。所以在這兩層關(guān)系中，風(fēng)險都是由銀行承擔(dān)的。這種合作模式中，銀行不能自己隨時掌控風(fēng)險，卻承擔(dān)了所有風(fēng)險，所以很多項目都批不下來。”有銀行人士這樣對記者說。或許也正是這方面的原因，使在銀行內(nèi)部建立信托部進入了銀行，特別是理財部門考慮的范圍。

　　在信托公司以銀行產(chǎn)品外包商的角色所實現(xiàn)的銀信產(chǎn)品融合中，銀行往往以信托公司作為管道，借助信托公司的制度優(yōu)勢實現(xiàn)投資領(lǐng)域的延伸，從而提高投資收益。在這種合作模式中，首先銀行與公眾投資人形成了一種委托與受托關(guān)系，即公眾投資人作為委托人將資金交付受托方銀行進行資金管理。然后銀行將這筆資金再以委托人的身份委托給信托公司進行管理，在這一層關(guān)系中，信托公司為受托人。按照相關(guān)的規(guī)定，風(fēng)險由委托人自己承擔(dān)。這樣，所有的風(fēng)險又集中都到了銀行身上。

　　有研究表明，金融業(yè)從分業(yè)走向混業(yè)必須經(jīng)過這樣的階段：產(chǎn)品融合到相互的參控股。事實上，自2002年9月福建興業(yè)銀行代售重慶國際投資公司信托產(chǎn)品開始，銀信合作已經(jīng)走過了4年多的歷程。合作的方式也已經(jīng)由“代收付”發(fā)展到目前的雙方“回購”、“受益權(quán)質(zhì)押貸款”、“投資管理”和“擔(dān)保”、信貸資產(chǎn)證券化、銀行股權(quán)代持等等雙向性、互動性合作。隨著信托制度的深入人心，合作也由以信托公司的實際需求為基礎(chǔ)變成雙方互動、雙向的合作，銀行更主動地與信托公司進行合作，積極介入到金融信托產(chǎn)品創(chuàng)新中來，甚至更多地運用信托的思維去解決問題，創(chuàng)新產(chǎn)品。