銀行理財產品四管齊下 股票外匯各顯神通

　　股票掛鉤產品、外匯收益產品、人民幣理財、QDII各顯神通

　　在盤點2006年的銀行理財產品之前，我們首先需要的是對其進行一個必要的分類。因為不同類型的理財產品操作手法差別巨大，收益機制形成也截然不同，嚴格區分是討論之前必做的“功課”。

　　銀行業理財產品大致分為四類：掛鉤股票型理財產品(外幣為主)，外匯固定收益產品，人民幣理財產品(包括另類的人民幣理財產品)，還有一個是今年最引人注目的產品———QDII產品，它打通了本幣和外幣之間的限制，可以單獨作為一類處理。

　　“股票掛鉤產品”豐富

　　今年以來，以外幣為主的股票掛鉤型產品大量出現，成為今年理財市場的最大的亮點。這種產品，大部分掛鉤海外某一類型股票，或某一指數，最終收益和股票市場的表現掛鉤。為了迎合中國投資者的需要，這類產品大多同時通過一定的掉期期權，設計成保本產品，特別適合風險承受能力強，對金融市場判斷力比較強的消費者。

　　股票掛鉤產品從前些年的掛鉤

匯率產品，逐漸過渡到掛鉤恒生、國企指數，現在演變成各種概念下的掛鉤產品，種類之豐富是前幾年難以想見的景象。由于目前掛鉤的都是海外市場的股票，對于絕大部分中國投資者來說，熟悉海外市場，是必須補上的一課。

　　同時伴隨著的是該類理財產品中“概念包裝”的出現，更是需要投資者的火眼金睛。

　　不過該類產品的豐富讓人欣喜，從中國金融市場的發展角度來看，今年該類產品的表現也可以讓我們一窺未來金融市場大大豐富后的景象，但由于人民幣的不可自由兌換，國內資本市場的薄弱，短期內在人民幣市場上還難以實現突破。

　　“外匯收益產品”穩漲

　　外幣的固定收益產品，主要投資于海外以美元計息的債券、票據等產品。該類投資品種是公認的高流動性、低風險產品，收益十分穩定。今年該類產品表現穩定，收益也頗高，是讓投資者非常省心的理財產品。

　　當然我們得感謝從格林斯潘到伯南克兩任主席期間，美聯儲(FED)連續17次調高聯邦基金利率，目前美元的基準利率已達到5.25%，如此高的無風險利率，使得美元固定收益產品的收益水漲船高，從年初的3%左右逐漸上升到目前接近5%的收益率。但2007年的情況或許會有一點變化，隨著美國經濟增長放緩，FED目前已暫停多次加息，未來甚至有降息的可能。不過在選購外匯理財產品的同時，消費者還需要考慮

人民幣升值帶來的風險。

　　“人民幣理財”突圍

　　相比于外幣產品的五花八門，由于受限于投資渠道的狹窄，人民幣產品2006年無疑難以讓人滿意。2004-2005年火爆一時的人民幣理財產品，其理財收益率從最高時的3.5%左右，下降到目前在2% -2.5%之間徘徊。

　　但人民幣理財市場上還是出現一些讓人欣喜的變化，首先是突破人民幣管制的人民幣結構性理財產品，該產品自民生銀行和光大銀行率先推出，通過掛鉤匯率產品，實現了人民幣產品的一個小的突破。其次，銀行信托類產品的突圍，由于信托運作靈活，業務范圍比較廣，產品收益一直相對較高，而2006年下半年，銀行推出的類信托產品，擴大了理財產品的種類。伴隨著國內

證券市場的轉行，“打新股”產品成為頗為實用的人民幣產品，工行和中信銀行都先后推出。

　　“QDII”伺機

　　無論從哪個角度來說，QDII產品都是2006年最有希望給國內理財市場帶來巨大沖擊的事件。但不幸的是，由于人民幣每年高達3%的升值，QDII在最重要的環節———人民幣兌換成外幣的過程中首先損失了3%，造成了最終的收益率不盡人意，認購慘淡的局面。

　　但市場人士仍然對QDII抱以厚望，監管層也有望擴大QDII投資范圍。匯豐中國區首席經濟師屈宏斌認為：“假定10%的儲蓄分流到海外，相當于4000多億美元的規模，如果分散到三四年時間，每年流出1000億美元是不足為奇的”。

　　本版采寫/本報記者張誠

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　　掛鉤理財型

　　●掛鉤荷銀全球新興市場債券基金

　　2004年12月底，國內的民生銀行和上國投同時發售了與這只基金掛鉤的外匯理財產品，這也成為內地個人投資者首次能通過內地金融機構，間接體驗海外投資的產品。該產品也成為后來一系列掛鉤海外產品的鼻祖。

　　●渣打銀行首富概念掛鉤產品

　　該理財產品掛鉤在2006年新鮮出爐的胡潤百富榜下諸位富豪的公司，其中包括首富張茵旗下的玖龍紙業，江南春的分眾傳媒以及施正榮的尚德電力等。

　　外匯固定收益型

　　●中行“春夏秋冬”

　　該類產品大多雷同，但中行“春夏秋冬”就以其良好的流動性、穩定的收益率成為佼佼者。該產品投資者可從6個不同起息日及6種不同的投資期限中自由組合。投資者完全可以根據利率市場變化，選擇合適的入市機會。

　　人民幣理財型

　　●廣發行信托理財

　　信托類產品成為今年以來人民幣市場上的新事物。

　　廣發行先后推出過華瀛慧谷貸款項目、國開行貸款項目，該類信托的年收益率都在4%以上，甚至達到6%.

　　QDII

　　●中銀美元增強型現金管理

　　作為目前QDII產品中的代表，大體實現了低風險、流動性充足等特點，但在人民幣升值預期下，其收益率大概只有2%多，但如果人民幣升值小于3%或不升值，該產品的實際收益率將更高。