前不久，工商銀行和中國銀行均發布消息，推出各自的第一款代客境外理財產品，其后工商銀行所推產品的結構、交易方式、收益范圍等均作了詳盡的披露，而中國銀行的QDII產品還似“霧里看花”。

　　投資目標：美元固定收益產品和貨幣市場產品

　　從8月10日起，中國銀行推出的代客境外

理財產品開始向個人投資者銷售。中國銀行首款代客境外理財產品的名稱為“中銀美元增強型現金管理（R）”，產品運作方式和類型為開放式、短債型；投 資目標是將募集而來的人民幣資金轉換成美元投資于境外的美元固定收益產品和貨幣市場產品。投資組合的久期不超過一年，保持資產較高的流動性，降低產品凈值波動風險，期望獲得比比較基準更高的回報。其業績比較基準是人民幣三個月央票利率（8月9日報價為2.42%）。中行相關人士預期該產品風險水平和收益水平將高于人民幣貨幣市場產品。

　　相對于工商銀行、交通銀行公布的比較明確的收益區間，中國銀行只提供了一個業績比較基準，部分投資者對此感到不解。業內人士分析，工商銀行公布的預期年收益率3%-7%是指盧森堡國際銀行發行的境外結構性票據的年收益率，這一收益率可能受到人民幣和美元

匯率波動的影響。而交通銀行“得利寶”產品有人民幣無匯率避險和含匯率避險等三款，基本上也是與歐元兌美元即期匯率掛鉤。這兩家銀行的產品與目前各家商業銀行推出的結構性存款產品并無太大的區別，所不同的只是原來投資者承擔的是境內發行理財產品的機構的信用風險，而這兩種產品變成了由投資者直接承擔境外機構的信用風險。

　　中行產品流動性更好

　　中國銀行推出的第一款代客境外理財產品是一款資產管理類的代客境外理財產品。中行在外管局核批的額度內將募集的人民幣資金轉換為美元投資于境外的貨幣市場產品和中、短期債券，投資品種既包括傳統的銀行存單、商業票據、政府和機構債券、公司債券等，也包括資產抵押證券、按揭抵押證券等新型的投資工具。其業績比較基準是衡量投資產品收益的一個市場參考水平，或者說是管理人希望達到的收益目標，而實際收益結果最終將取決于市場的變化和管理人的運作水平。當然，中行作為管理人將致力于通過有效的資產配置和合理的經營策略，努力實現甚至超過業績比較基準的目標。

　　業內人士認為，由于投資者與銀行之間的關系是委托代理的關系，銀行除按比例收取相關費用外，所有產品收益都歸投資者所有，投資者也因此承擔相應的風險，銀行不承諾保本或保證收益。在這一點上，中行的產品與工行、交行的產品并無什么區別。

　　此外，工行和交行的兩款產品均有明確投資期限，分別為6個月和1年，銀行與投資者均不得提前贖回。而中行的產品則類似投資者比較熟悉的

開放式基金，對投資者而言并無固定投資期限，認購期為8月10日至9月8日，產品生效后不超過1個月可以開始辦理申購，不超過2個月可以開始辦理贖回，屆時，投資者可根據自身需要，按照中行公布的產品凈值隨時贖回。可以說，中行的這款產品的流動性更好。

　　業界資深人士評價說，與工商銀行推出的以結構性票據為背景的代客境外理財產品相比，中國銀行推出的這款代客境外理財產品是內地理財市場上第一款投資境外貨幣市場及固定收益市場的人民幣資產管理產品，其提供給投資者的不僅僅是一個境外理財的渠道，更是中國銀行的資產管理能力，具有較強的創新意義。中國銀行曾是國家外匯儲備管理人，憑借其多年國際金融市場運作的豐富經驗，將組織一支優秀的專業投資隊伍為投資者提供優質的資產管理服務。（黃琛）