最高收益率可以達到7%，最低收益率為3%，首款QDII產品最近正式面市。而面臨人民幣升值帶來的匯率風險，其收益是否能勝過3%左右人民幣理財產品？QDII產品能否獲得青睞？這些仍然等待市場驗證。

　　本刊記者/佟琳

　　本周，在兩家獲得QDII額度的銀行——中國銀行和工商銀行，投資者可以認購到第一批QDII產品。這意味著，廣受關注的人民幣境外投資被正式放行。

　　可能是由于報批等待監(jiān)管部門的批復時間較長，因此工商銀行的第一只QDII產品選擇了僅需要報備的浮動收益產品，投資者在選擇時需要多加考量。預計接下來的8月份，隨著更多QDII產品陸續(xù)放行，越來越多的固定收益類產品也將進入投資視野。

　　8月份將陸續(xù)推出

　　7月21日，國家外匯管理局公布了首批獲得代客境外理財資格的銀行及購匯額度。僅一周之后，工行的國內第一款代客境外理財計劃產品就新鮮出爐。

　　與傳統(tǒng)的理財業(yè)務相比，代客境外理財有兩點更具優(yōu)勢，首先是投資者可以用人民幣直接購匯，委托銀行進行境外投資，到期后再將本金和收益結匯成人民幣。其次，銀行對投資者資金進行境外投資，并將資金委托第三方托管，屬于資產管理關系，這將大大降低投資款被挪用的風險。

　　據了解，工行推出的這款代客境外理財計劃產品期限為半年，起點認購金額為5萬元人民幣，每一單位認購金額為1萬元人民幣。該產品是固定期限結構性理財產品，投資范圍主要是評級AA以上境外的結構性票據及貨幣市場。通過購買該產品，投資者將可用人民幣資金購匯參與美元利率市場交易，通過承擔相應風險獲得較高收益，票據最高收益率可以達到7%，最低收益率為3%。對投資者來說，購買手續(xù)與普通的本外幣理財產品一樣，拿身份證和銀行卡或存折、現金就可去柜臺辦理。另外，值得提醒的是，投資代客境外理財計劃產品，銀行代為購匯的額度將不受每年2萬美元的限制。

　　該款代客境外理財計劃產品從2006年7月31日上午9:00到8月9日中午11:30進行募集，募集期最大發(fā)行量為10億元。其中購匯日為2006年8月10日，購匯匯率由管理人在當日確定，8月11日通過中國工商銀行網站公布。

　　而緊隨其后，中行的QDII產品也正式面市。中行此次推出的資產管理類代客境外理財產品是以人民幣募集，中國銀行作為管理人在外管局核批的額度內將人民幣轉換為美元投資于境外的貨幣市場產品和中短期債券；投資品種既包括傳統(tǒng)的銀行存單、商業(yè)票據、政府及機構債券、公司債券等，又包括資產抵押證券、按揭抵押證券等新型投資工具。首款產品設計為開放式，并從7月28日開始進行產品募集。其中，7月28日至8月9日接受機構投資者認購預約，8月10日至9月8日面向所有投資者辦理具體認購業(yè)務。然而截止記者發(fā)稿時止，中行上海分行仍舊不能提供關于產品結構形式、收益率等具體的信息。

　　唯一獲得QDII額度的外資銀行東亞銀行則表示，該行的首款QDII產品將在8月推出，目前正在接受銀監(jiān)會審批，產品將以穩(wěn)健型債券基金為主。另外，交通銀行和中國建設銀行也獲得了總計35億美元的額度，估計不日也有產品面市。

　　面臨雙重風險夾擊

　　眾所周知，人民幣升值所帶來的匯率風險是境外投資產品的無法回避的風險。

　　因此，在工行推出的QDII產品中，為投資者提供了兩種選擇，一是“人民幣匯率風險規(guī)避型”，另外一種是“人民幣匯率風險未規(guī)避型”。所謂人民幣匯率風險規(guī)避型，就是通過人民幣遠期結匯，來鎖定未來人民幣升值的風險，工行表示如果客戶選擇此種投資類型，將代替客戶進行遠期結匯操作，按照8月2日的6個月遠期匯率7.8403:1計算，匯率升值幅度大概在1.8%左右；而未規(guī)避型，則是投資者將進行兩次換匯手續(xù)，一是按購匯日期即期匯率將人民幣資金轉換為美元進行境外投資；二是在產品到期日，將境外投資的本金和收益結匯后劃到人民幣賬戶。

　　“在人民幣升值的大背景下，對投資者比較有利的做法是鎖定升值風險，畢竟未來人民幣的升值趨勢非常明顯。”興業(yè)銀行資金運營中心余屹告訴記者。當然，投資者也可以聽從自己對未來人民幣升值趨勢的判斷，如果認為未來人民幣升值幅度小于8月10日的6個月遠期結匯匯率，可以選擇匯率未規(guī)避型的投資產品。

　　無論投資者選擇的是哪種投資類型，都必須要扣除0.3%的銷售管理費，以及0.1%的半年托管費，也就是說，投資者在投資開始，就已經先付出0.4%的成本。因此產品的實際收益將波動在2.6%～6.6%之間。一旦人民幣半年內的升值幅度超過2.6%，那這次投資將面臨本金損失的風險。工商銀行相關專家表示，未來6個月人民幣升值空間在1.5%～2%之間，與遠期匯率基本一致。但值得提醒的是，外資金融機構普遍預測，人民幣會繼續(xù)穩(wěn)步升值，年底人民幣兌美元的匯率會達到7.5～7.8：1，即最少升值2.3%左右，有些外資分析人士估計的人民幣升值幅度甚至要達到3.5%以上。

　　除此之外，“投資者還需要考慮的一個風險是機會風險。要知道，由于央行票據利率持續(xù)走高，如今完全投資境內貨幣市場的‘純種’人民幣理財產品的實際收益都在2.8%以上甚至達到3%。而境外投資的風險一般略大于境內投資，這也就意味著，只有境外投資的實際收益率達到3%以上，才被證明是一次成功的投資。”余屹說。

　　而在扣除這些成本之后，人民幣境外理財產品還與傳統(tǒng)的外匯理財產品一樣，將面臨市場風險，也就是所掛鉤利率、匯率，以及所購買的票據、國債等產品市場波動的風險。據悉，和外匯理財產品的銷售一樣，投資者在購買人民幣代客境外理財產品時，也需要進行風險偏好測試，該測試有統(tǒng)一試卷，完成需要15-30分鐘。如果發(fā)現風險承受能力偏弱的投資者，將勸說其不要購買該產品，并重點向其揭示產品風險。