惜貸顯威 部分銀行貸款利率攀升1.28%

　　本報記者徐以升發自北京

　　相比信貸緊縮的2004年，今年銀行更為惜貸的事實，在工行、農行分別公布其上半年經營數據之后，終于有了數字驗證。光大證券研究所首席經濟學家高善文15日發布報告，報告援引央行貨幣政策執行報告中的數據稱，今年一季度，一年期貸款加權利率已經從去年一季度的5.7%升了1.28個百分點到了6.98%。

    資本約束壓力下信貸緊縮

　　根據工行14日發布的上半年經營數據，截至6月底工行本外幣貸款余額31122億元，剔除財務重組不良貸款處置因素，比年初增加1403億元，而2004年工行總共增加貸款3123.37億元，計算來看，今年上半年工行僅實現了去年貸款增幅的44.9%。而去年本身就是工行信貸緊縮的一年，2004年信貸增長只有9.21%，比2003年少增783.17億元。

　　農行15日發布的上半年經營數據顯示，其信貸緊縮有過之而無不及。農行上半年全行本外幣貸款增加1369.38億元，同比少增778.44億元，貸款增幅回落達36.2%。根據農行此前公布的2004年年報，去年全年農行增加貸款3216.79億元，比2003年少增337.54億元，計算顯示今年上半年農行只實現2004年貸款增量的42.6%。

　　“這是一個很明顯的問題，商業銀行出于資本約束的壓力在緊縮信貸。”社科院金融研究所研究員殷劍峰曾明確告訴記者，由于信貸控制，投資增長已經受到可貸資金的約束，并且這種約束還可能會進一步強化。

　　高善文在15日發布的報告中表示，在信貸擠壓的條件下，實體經濟部門保持必要的流動性變得越來越重要和困難，“嚴重的信貸依賴暗示實體經濟部門感受到信貸擠壓只是時間問題。”

　　農行在公告中還提及了貸款投放的區域傾斜問題。農行上半年人民幣貸款投放主要集中在A類行和優良客戶。此外，農行在2004年年報中還指出，2004年新增貸款重點流向長三角、珠三角、環渤海區域以及其他省會城市和區域中心城市。

　　北京師范大學金融研究中心鐘偉教授對記者表示，宏觀調控時銀行普遍將放貸權上收，然后由上級行集中貸款投放，這加劇了信貸投放的地區傾斜。

    信貸擠壓下貸款利率上升

　　在工行、農行信貸緊縮的同時，兩家銀行披露的數據還顯示其經營利潤連創新高。農行在公告中披露的數據或許一語中的：“存貸款實際利差同比擴大0.06個百分點，經營效率明顯提高。”

　　高善文在報告中表示，實體經濟外部融資成本由無風險利率和風險溢價兩部分組成。去年一季度到今年一季度，一年期貸款加權利率從5.7%連續上升到6.98%，上升了128個基點。從風險溢價的角度看，去年一季度的水平大約在316個基點，而今年一季度該水平已經上升到447個基點。這就是說，在過去1年多的時間中，風險溢價大約上升了131個基點。

　　高善文還在報告中表示，雖然目前法定利率上升只有27個基點，但如果考慮到信貸擠壓的影響，實體經濟貸款利率和加息前的法定水平相比已上升了167個基點。“信貸擠壓替代了法定利率上升，起到了緊縮經濟的作用，目前的加息周期(以法定利率上升來代表)可能已經接近尾聲。”

　　高善文最后表示，中國經濟的趨勢增長率不大可能低于8.5%，而這所要求的信貸趨勢增長率至少應該在15%~16%之間，如果信貸增長率長期低于此趨勢水平至少2個百分點，那么持續的信貸擠壓會導致經濟的過度收縮。