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　　保險(xiǎn)資金運(yùn)用原則

　　陳文輝

　　新形勢(shì)下保險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨的風(fēng)險(xiǎn)

　　黨的十八大以來(lái)，在黨中央國(guó)務(wù)院深化改革的大背景下，保監(jiān)會(huì)按照“放開前端、管住后端”的總體思路，以問(wèn)題為導(dǎo)向，通過(guò)改革和創(chuàng)新的方法，化解資金運(yùn)用配置渠道單一、收益率長(zhǎng)期低下等突出問(wèn)題和矛盾，取得了較好效果。同時(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用也面臨著嚴(yán)峻的形勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)日益復(fù)雜。

　　第一，從外部形勢(shì)看，保險(xiǎn)資產(chǎn)配置難度加大。國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性加大了資產(chǎn)配置難度，“資產(chǎn)荒”挑戰(zhàn)嚴(yán)峻。2014年開始，市場(chǎng)利率大幅下滑，十年期國(guó)債利率從4.6%下降至2.7%，AA級(jí)及以上企業(yè)債利率兩年間下降2~3個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)“L”型特征，市場(chǎng)利率還將持續(xù)在低位徘徊，“資產(chǎn)荒”問(wèn)題突出。上述嚴(yán)峻形勢(shì)決定了保險(xiǎn)資產(chǎn)配置難度不斷加大，投資收益難以持續(xù)保持較高水平。

　　第二，從行業(yè)形勢(shì)看，資產(chǎn)端和負(fù)債端矛盾突出。當(dāng)前這一矛盾主要表現(xiàn)是：從靜態(tài)看，高成本負(fù)債所帶來(lái)的利差損風(fēng)險(xiǎn)隱患；從動(dòng)態(tài)看，是高成本負(fù)債倒逼形成高風(fēng)險(xiǎn)激進(jìn)投資，極有可能引致更大的風(fēng)險(xiǎn)。一是利差損風(fēng)險(xiǎn)。在資產(chǎn)收益率下行的同時(shí)，行業(yè)保費(fèi)規(guī)模卻增長(zhǎng)迅速，以壽險(xiǎn)公司為例，2015年壽險(xiǎn)公司保費(fèi)增長(zhǎng)25%，2016年第一季度保費(fèi)增長(zhǎng)52%，上半年增長(zhǎng)45%。伴隨著規(guī)模增長(zhǎng)的是負(fù)債成本的高企，有的萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率達(dá)到6%，再加上手續(xù)費(fèi)傭金等費(fèi)用，資金成本在8%，甚至更高達(dá)到10%，這么高的資金成本，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)債券等固定收益類資產(chǎn)收益水平。二是風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。這些高成本資金為獲取高收益，倒逼保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不得不提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，投向高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，比如增加低信用等級(jí)債券，增加股票投資，增加不動(dòng)產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、信托等另類投資，少數(shù)機(jī)構(gòu)還熱衷于海外并購(gòu)、頻頻舉牌上市公司等，投資較為激進(jìn)。

　　第三，個(gè)別公司治理問(wèn)題導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)行為激進(jìn)。個(gè)別公司治理存在重大缺陷，股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜且不透明。一是公司治理問(wèn)題成為激進(jìn)經(jīng)營(yíng)行為的先天“基因”。近年來(lái)，少數(shù)保險(xiǎn)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，往往通過(guò)股權(quán)代持等形式，形成“一股獨(dú)大”，缺少有效制衡，大股東完全掌控公司運(yùn)作。隨之而來(lái)是激進(jìn)的產(chǎn)品和激進(jìn)的銷售，這必將倒逼出激進(jìn)的資產(chǎn)配置和投資風(fēng)格。二是公司治理問(wèn)題還帶來(lái)虛增資本等風(fēng)險(xiǎn)隱患。

　　第四，再投資風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)需引起高度關(guān)注。。行業(yè)“長(zhǎng)錢短配”和“短錢長(zhǎng)配”現(xiàn)象同時(shí)存在，“長(zhǎng)錢短配”帶來(lái)再投資風(fēng)險(xiǎn)，“短錢長(zhǎng)配”帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。一方面，“長(zhǎng)錢短配”仍是行業(yè)整體現(xiàn)狀，另一方面，部分中小壽險(xiǎn)公司集中發(fā)展短期限、高回報(bào)的中短期保險(xiǎn)產(chǎn)品和理財(cái)型產(chǎn)品，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一、保費(fèi)過(guò)度集中的現(xiàn)象較為突出。這些短期限資金主要投向收益高、流動(dòng)性低、期限較長(zhǎng)的不動(dòng)產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、信托等另類資產(chǎn)，“短錢長(zhǎng)配”現(xiàn)象凸顯。由于這部分保險(xiǎn)產(chǎn)品保障程度低、業(yè)務(wù)波動(dòng)性大，如發(fā)生聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等突發(fā)事件，可能由于保費(fèi)現(xiàn)金流入下降和集中退保等帶來(lái)較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　第五，信用風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯。債券市場(chǎng)違約頻發(fā)，保險(xiǎn)資金投資組合風(fēng)險(xiǎn)敞口加大。一是債券違約進(jìn)入多發(fā)期。2014年以前信用債長(zhǎng)期處于“剛性兌付”狀態(tài)，沒(méi)有違約事件。受經(jīng)濟(jì)周期影響，2015年發(fā)生22起實(shí)質(zhì)性違約事件，涉及金額120億元。2016年違約開始加快，僅前5個(gè)月共有30只債券違約，涉及本金超過(guò)200億元。二是違約債券呈蔓延趨勢(shì)。債券違約集中在產(chǎn)能過(guò)剩及周期性強(qiáng)的行業(yè)，違約債券發(fā)行主體開始由民企向國(guó)企、央企擴(kuò)散，違約券種涵蓋企業(yè)債券、公司債券、中期票據(jù)、短期融資券等。三是保險(xiǎn)資金債券投資市場(chǎng)滲透率較高，信用風(fēng)險(xiǎn)上升。個(gè)別投資發(fā)生違約可能波及部分信用風(fēng)險(xiǎn)敞口較大且管控不嚴(yán)的公司。如“10中鋼債”違約事件中，6家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共投資6.1億元。四是在利率下行和低利率環(huán)境下，信用敞口加大。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為獲取更高收益，不得不提升風(fēng)險(xiǎn)容忍度，加大對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)債券、債權(quán)和信托等資產(chǎn)配置力度，導(dǎo)致投資組合的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口提升。

　　第六，風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅竞童B加。隨著保險(xiǎn)資金參與金融市場(chǎng)和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度、深度不斷提升，保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)與經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)深刻交織交融在一起，風(fēng)險(xiǎn)日益復(fù)雜、傳染和疊加。一是金融產(chǎn)品由簡(jiǎn)變繁，可能通過(guò)銀行、券商、保險(xiǎn)等資管產(chǎn)品層層包裝，跨領(lǐng)域、跨產(chǎn)品傳遞風(fēng)險(xiǎn)加大。二是交易環(huán)節(jié)由少變多，風(fēng)險(xiǎn)的影響因素更加復(fù)雜，大量非標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品大多都在場(chǎng)外交易，缺乏透明度，風(fēng)險(xiǎn)管控難度更大。三是投資鏈條延長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性增加。一些跨領(lǐng)域的投資行為，從局部是合規(guī)的、風(fēng)險(xiǎn)可控的，但從整體看，可能存在一定風(fēng)險(xiǎn)，比如杠桿在累積，這樣導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)跨監(jiān)管、跨行業(yè)疊加，應(yīng)對(duì)難度加大。

　　第七，輿情輿論風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。近一段時(shí)間，保險(xiǎn)資金舉牌上市公司、萬(wàn)科控制權(quán)之爭(zhēng)、海外投資與并購(gòu)、萬(wàn)能險(xiǎn)及投資、投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品、一致行動(dòng)人等一系列熱點(diǎn)事件，引起社會(huì)各界高度關(guān)注，傳統(tǒng)主流媒體、網(wǎng)絡(luò)媒體等報(bào)道和發(fā)表了大量文章，很多觀點(diǎn)內(nèi)容很好，有利于我們反思行業(yè)發(fā)展存在的問(wèn)題，推動(dòng)行業(yè)健康發(fā)展和制定科學(xué)的監(jiān)管政策。也有一些內(nèi)容，有偏差，不客觀，甚至是抹黑、惡意中傷，已經(jīng)影響到保險(xiǎn)行業(yè)形象和保險(xiǎn)監(jiān)管形象，破壞了保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展有利的外部環(huán)境。

　　第八，需要重點(diǎn)關(guān)注的其他風(fēng)險(xiǎn)。一是境外投資風(fēng)險(xiǎn)。境外投資受各國(guó)政治、法律、文化因素影響，投資環(huán)境更加復(fù)雜，不確定因素多。目前我國(guó)境外投資人員、制度以及投資能力等基礎(chǔ)建設(shè)薄弱，格外需要穩(wěn)健審慎、量力而行。二是道德風(fēng)險(xiǎn)和利益輸送風(fēng)險(xiǎn)。在另類投資領(lǐng)域，還要關(guān)注利用非正常關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送等問(wèn)題。三是投資管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足。有些公司投資專業(yè)人員數(shù)量不足、隊(duì)伍不穩(wěn)定問(wèn)題比較普遍。

　　始終堅(jiān)持穩(wěn)健審慎的保險(xiǎn)資金投資原則

　　第一，要始終堅(jiān)持保險(xiǎn)資金運(yùn)用服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)的方向。保險(xiǎn)業(yè)要始終堅(jiān)持“保險(xiǎn)姓保”發(fā)展理念，保險(xiǎn)資金運(yùn)用要始終堅(jiān)持服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)的根本方向。對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展及保險(xiǎn)資金運(yùn)用健康發(fā)展，應(yīng)堅(jiān)守三點(diǎn)原則：首先，保險(xiǎn)應(yīng)該以風(fēng)險(xiǎn)保障和長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄類業(yè)務(wù)為主，短期理財(cái)類業(yè)務(wù)為輔；其次，保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)以固定收益類或類固定收益類業(yè)務(wù)為主，股權(quán)、股票、基金等非固定收益業(yè)務(wù)為輔；最后，股權(quán)投資應(yīng)以財(cái)務(wù)投資為主，以戰(zhàn)略投資為輔。這才是保險(xiǎn)行業(yè)和保險(xiǎn)資金運(yùn)用安身立命和健康穩(wěn)健發(fā)展的根基。

　　第二，要切實(shí)強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理的理念。真正把資產(chǎn)負(fù)債匹配管理落到實(shí)處，對(duì)于管控風(fēng)險(xiǎn)就有保證。目前，我國(guó)大部分保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)仍以負(fù)債為主導(dǎo)，保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)策略往往是以市場(chǎng)需求及同業(yè)水平為基礎(chǔ)，一定程度上與投資市場(chǎng)客觀情況脫節(jié)。因此，高成本短期理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品不能是無(wú)節(jié)制的，承保業(yè)務(wù)的發(fā)展，不能光考慮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需求，必須在綜合全面考慮當(dāng)前和未來(lái)市場(chǎng)投資環(huán)境的基礎(chǔ)上，切實(shí)強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理，制定審慎穩(wěn)健的產(chǎn)品定價(jià)策略，降低對(duì)投資收益的高預(yù)期。

　　第三，要不斷推進(jìn)創(chuàng)新發(fā)展的戰(zhàn)略。把握保險(xiǎn)資金運(yùn)用發(fā)展機(jī)遇，關(guān)鍵在于深化改革和實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。創(chuàng)新，既包括行業(yè)層面創(chuàng)新，也包括監(jiān)管創(chuàng)新。從行業(yè)創(chuàng)新看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)還是要增強(qiáng)創(chuàng)新意識(shí)，本質(zhì)上，保險(xiǎn)行業(yè)相對(duì)傳統(tǒng)、保守、理性，與其他金融行業(yè)相比，創(chuàng)新意識(shí)需要不斷增強(qiáng)。近年來(lái)，受益于市場(chǎng)化改革，保險(xiǎn)行業(yè)創(chuàng)新意識(shí)相比以前有了明顯提升，但與其他金融機(jī)構(gòu)相比，與適應(yīng)新形勢(shì)，抓住新機(jī)遇的需要相比，仍需進(jìn)一步加強(qiáng)。從監(jiān)管創(chuàng)新看，就是要?jiǎng)?chuàng)新監(jiān)管理念，豐富監(jiān)管工具，把“放開前端”和“管住后端”有機(jī)結(jié)合起來(lái)。比如，協(xié)調(diào)處理好“一般監(jiān)管”和“重點(diǎn)監(jiān)管”的關(guān)系。既能為行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造較為寬松的發(fā)展環(huán)境，又能管控好個(gè)別激進(jìn)公司風(fēng)險(xiǎn)。靈活運(yùn)用“技術(shù)監(jiān)管”和“監(jiān)管干預(yù)”，對(duì)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)水平較低的公司，更多采取風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、壓力測(cè)試、償付能力監(jiān)管等“技術(shù)監(jiān)管”方式，既關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，又不過(guò)多干預(yù)公司經(jīng)營(yíng)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)激進(jìn)、風(fēng)險(xiǎn)很高、治理不健全的公司或高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，直接采取叫停業(yè)務(wù)、叫停投資等“監(jiān)管干預(yù)”方式，及時(shí)防止風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大和蔓延。

　　第四，要持續(xù)提升投資和風(fēng)控能力的建設(shè)。投資研究能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力是防風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)屏障，也是抓住改革紅利和市場(chǎng)機(jī)遇的先決條件。近幾年，我們持續(xù)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革和強(qiáng)化能力評(píng)估，顯著提升了行業(yè)的投資能力，投資團(tuán)隊(duì)、風(fēng)控團(tuán)隊(duì)以及決策機(jī)制等。但是，行業(yè)整體的投研能力、風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)水平還是初級(jí)階段，有些機(jī)構(gòu)可以說(shuō)還比較落后。在未來(lái)一段時(shí)間，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要切實(shí)在投研能力和風(fēng)控水平上加大投入，特別是對(duì)新形勢(shì)、新風(fēng)險(xiǎn)、新趨勢(shì)，努力做到先知先覺(jué)、心中有數(shù)、應(yīng)變有度、措施得力。需要強(qiáng)調(diào)的是，能力評(píng)估備案不是一勞永逸的，有準(zhǔn)入就要有退出，要持續(xù)加強(qiáng)能力評(píng)估，對(duì)于出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)事件、不符合有關(guān)資質(zhì)條件以及違規(guī)投資的，應(yīng)當(dāng)撤銷其能力備案。

　　第五，要牢牢守住規(guī)則紅線和風(fēng)險(xiǎn)底線。要持續(xù)加強(qiáng)制度、規(guī)則建設(shè)，真正做到用制度、用規(guī)則來(lái)管人、管事、管投資、管風(fēng)險(xiǎn)，從體制機(jī)制上做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，這才是防范風(fēng)險(xiǎn)的根本所在。我認(rèn)為，用完善科學(xué)的制度和規(guī)則，把風(fēng)險(xiǎn)的籬笆扎緊，對(duì)于防范公司治理風(fēng)險(xiǎn)也有著重要意義。對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司而言，公司治理和激進(jìn)投資風(fēng)險(xiǎn)，要從源頭抓起、從母公司抓起，這并不是說(shuō)母公司治理問(wèn)題沒(méi)有解決，資產(chǎn)管理公司就無(wú)能為力。嚴(yán)格的制度、規(guī)則和責(zé)任追究機(jī)制就是突破口，從責(zé)任人追責(zé)機(jī)制倒逼資產(chǎn)管理公司依法依規(guī)開展投資業(yè)務(wù)，防范公司治理風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)。

　　切實(shí)加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管工作

　　未來(lái)一個(gè)時(shí)期，保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管工作將繼續(xù)堅(jiān)持“放開前端、管住后端”的總體思路，在深化改革的同時(shí)，進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管和防范風(fēng)險(xiǎn)。近期，切實(shí)把防風(fēng)險(xiǎn)放在監(jiān)管工作突出位置，不斷創(chuàng)新監(jiān)管思維和監(jiān)管手段，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，守住風(fēng)險(xiǎn)底線，促進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用持續(xù)健康發(fā)展。

　　第一，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)公司和重點(diǎn)業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度。一是針對(duì)投資激進(jìn)公司，進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和監(jiān)管力度，綜合運(yùn)用窗口指導(dǎo)、壓力測(cè)試、風(fēng)險(xiǎn)提示、檢查和處罰等，靈活運(yùn)用“技術(shù)監(jiān)管”和“監(jiān)管干預(yù)”多種方式，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)抓早抓小。二是針對(duì)境外投資，將進(jìn)一步明確境外投資的資質(zhì)條件以及境外重大股權(quán)投資的行業(yè)范圍和投資運(yùn)作標(biāo)準(zhǔn)，研究評(píng)估和規(guī)范內(nèi)保外貸、境外發(fā)債融資等方式開展境外投資。三是針對(duì)熱點(diǎn)問(wèn)題，結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)和行業(yè)發(fā)展的要求，從審慎監(jiān)管和防范風(fēng)險(xiǎn)角度，加快健全和完善監(jiān)管規(guī)則，加強(qiáng)對(duì)一致行動(dòng)人行為的規(guī)范和約束。四是完善針對(duì)保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和保險(xiǎn)集團(tuán)公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)處置和預(yù)警機(jī)制建設(shè)。五是進(jìn)一步加強(qiáng)現(xiàn)場(chǎng)檢查的頻度和覆蓋面，特別是針對(duì)重點(diǎn)公司、重點(diǎn)投資領(lǐng)域以及通過(guò)壓力測(cè)試和資金運(yùn)用內(nèi)部控制審計(jì)發(fā)現(xiàn)需要關(guān)注的機(jī)構(gòu)。六是對(duì)于一些嚴(yán)重違規(guī)，造成惡劣社會(huì)影響的公司，可以暫停或取消其一些業(yè)務(wù)范圍。

　　第二，進(jìn)一步用好信息披露等事中事后監(jiān)管工具。更多運(yùn)用社會(huì)監(jiān)督和市場(chǎng)化手段來(lái)強(qiáng)化監(jiān)管工作和防范風(fēng)險(xiǎn)。一是繼續(xù)推進(jìn)信息披露。進(jìn)一步研究發(fā)布信息披露系列準(zhǔn)則，特別是針對(duì)社會(huì)關(guān)切和熱點(diǎn)問(wèn)題，比如，目前已經(jīng)開展針對(duì)股票投資專業(yè)人員的第5號(hào)信息披露準(zhǔn)則。二是加強(qiáng)內(nèi)部控制建設(shè)，在前期一個(gè)總指引和三個(gè)應(yīng)用指引的基礎(chǔ)上，研究制定針對(duì)股權(quán)投資、不動(dòng)產(chǎn)投資、金融產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃等內(nèi)部控制應(yīng)用指引。進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部控制專項(xiàng)審計(jì)工作。三是加強(qiáng)投資能力監(jiān)管。加強(qiáng)投資能力檢查，對(duì)于已經(jīng)不再符合能力備案要求的公司，將撤銷其能力備案。四是進(jìn)一步完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用合規(guī)計(jì)分和分類監(jiān)管，并把輿情風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)工作納入其中。

　　第三，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配監(jiān)管，促進(jìn)其從軟約束向硬約束轉(zhuǎn)變。一是明確硬性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。在調(diào)研基礎(chǔ)上，研究制訂資產(chǎn)負(fù)債管理具體應(yīng)用指引，明確能力標(biāo)準(zhǔn)，推進(jìn)公司從制度、組織、人員、技術(shù)、系統(tǒng)等方面加強(qiáng)能力建設(shè)，定期評(píng)估執(zhí)行情況。二是研究探索分賬戶監(jiān)管，根據(jù)保險(xiǎn)資金不同的負(fù)債屬性，從賬戶層面研究制定資產(chǎn)負(fù)債管理政策，從根本上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債精細(xì)化監(jiān)管。三是加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，形成產(chǎn)品監(jiān)管、資金運(yùn)用監(jiān)管和償付能力監(jiān)管合力，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管委員會(huì)的作用，形成資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管的長(zhǎng)效機(jī)制。四是針對(duì)資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配問(wèn)題較為突出，錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱的公司，提出更高資本要求，納入償付能力監(jiān)管和分類監(jiān)管體系。

　　第四，推進(jìn)資產(chǎn)管理公司健全公司治理和責(zé)任追究機(jī)制。一是健全規(guī)則。建立高效、透明、法治和有效制衡的治理和控制機(jī)制，真正做到“形似”和“神似”，確保保險(xiǎn)資金運(yùn)用在健康軌道上平穩(wěn)運(yùn)作。二是落實(shí)責(zé)任機(jī)制。針對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人、保險(xiǎn)公司首席投資官、資產(chǎn)公司首席風(fēng)險(xiǎn)官等關(guān)鍵責(zé)任人，明確其崗位職責(zé)和報(bào)告義務(wù)，強(qiáng)化履職盡責(zé)和責(zé)任追究，用這一機(jī)制切實(shí)提升公司治理水平。三是整改內(nèi)控等問(wèn)題。2015年度保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)部控制專項(xiàng)審計(jì)發(fā)現(xiàn)，行業(yè)內(nèi)部分機(jī)構(gòu)存在制度缺失和有令不行等問(wèn)題，如投資決策不健全，授權(quán)制度執(zhí)行不嚴(yán)格，投資管理系統(tǒng)控制薄弱等，這些都需要認(rèn)真下力氣去解決。

　　第五，繼續(xù)深化市場(chǎng)化改革，促進(jìn)改善保險(xiǎn)資金配置、更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一是堅(jiān)持市場(chǎng)化改革。“前端”該放的還要進(jìn)一步放開，切實(shí)減少不必要的事前核準(zhǔn)、備案等，進(jìn)一步把投資選擇權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)判斷權(quán)交還給市場(chǎng)主體，把騰出來(lái)的精力放在做好事中事后監(jiān)管上來(lái)。二是進(jìn)一步梳理資金運(yùn)用政策制度。對(duì)于近年來(lái)出臺(tái)的一系列政策制度，聽取市場(chǎng)意見，及時(shí)修改完善。加快《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》等規(guī)章制度的修訂工作。三是支持保險(xiǎn)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)創(chuàng)新。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，發(fā)揮保險(xiǎn)資金優(yōu)勢(shì)，通過(guò)股權(quán)投資、股債結(jié)合、優(yōu)先股、資產(chǎn)支持計(jì)劃等形式，更好地實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。四是推進(jìn)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司組織創(chuàng)新和機(jī)制創(chuàng)新。逐步降低準(zhǔn)入門檻，建立適當(dāng)激勵(lì)機(jī)制，提升保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的活力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。■

　　作者系中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席