人民幣的境外接受度越來越高，國際地位顯著上升，已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第五大支付貨幣和第六大外匯交易貨幣

　　推進(jìn)跨境雙邊本幣結(jié)算

　　——以中韓為例

　　馬  駿

　　自2009年7月至今，中國啟動跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)已經(jīng)六年有余。六年來，人民幣跨境業(yè)務(wù)從無到有，從小到大，蓬勃發(fā)展，煥發(fā)出了巨大活力，推動人民幣跨境使用已經(jīng)在社會各個層面上達(dá)成了共識。2015年1～7月，跨境人民幣實際收付金額合計6.73萬億元，同比增長20%；其中，經(jīng)常項下人民幣實際收付金額3.99萬億元，同比增長5%；資本項下人民幣實際收付金額2.75萬億元，同比增長51%。截至2015年7月末，境外主體持有人民幣金融資產(chǎn)金額合計4.34萬億元，其中股票市值6007.7億元、債券余額7974.4億元、貸款余額9749.6億元、存款余額1.96萬億元。人民幣跨境收支額已經(jīng)占同期本外幣跨境收支額的四分之一，全國貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算額占同期海關(guān)進(jìn)出口額的比重達(dá)到26%，人民幣已成為我國僅次于美元的第二大跨境結(jié)算貨幣。至2014年末，超過47個央行[微博]與貨幣當(dāng)局在中國境內(nèi)持有人民幣作為其儲備資產(chǎn)。

　　近年來，離岸人民幣市場得到進(jìn)一步發(fā)展，人民幣國際合作不斷深化。截至2015年7月末，人民銀行[微博]與32個國家和地區(qū)的中央銀行或貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，協(xié)議總規(guī)模約3.1萬億元人民幣，本幣互換協(xié)議的實質(zhì)性動用明顯增加；截至2015年7月末，人民銀行在17個國家和地區(qū)建立了人民幣清算安排，覆蓋東南亞、西歐、中東、北美、南美和大洋洲等地，支持了人民幣成為區(qū)域計價結(jié)算貨幣。2015年6月，據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(SWIFT)統(tǒng)計，人民幣已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第五大支付貨幣和第六大外匯交易貨幣。

　　在未來一段時間內(nèi)，我們將繼續(xù)完善優(yōu)化現(xiàn)有人民幣國際使用的政策框架，積極推廣人民幣國際使用的有益嘗試，開拓創(chuàng)新人民幣國際使用的有效路徑，進(jìn)一步促進(jìn)人民幣國際化。以下筆者將對這幾個發(fā)展方向作具體說明。一是完善優(yōu)化人民幣國際使用的政策框架。簡化跨境直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)辦理流程，優(yōu)化對外人民幣項目貸款管理，放寬跨境人民幣雙向資金池業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻及資金凈流入額上限，提高企業(yè)境內(nèi)外統(tǒng)籌配置資金的便利性。推動簡化境外銀行、保險等機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)銀行間債券市場資格審核程序，擴(kuò)大投資規(guī)模。繼續(xù)完善滬港通的相關(guān)機(jī)制，配合推出深港通，支持證券市場進(jìn)一步雙向開放。加強(qiáng)對人民幣跨境流動資金的監(jiān)測、分析和預(yù)警，有效防范風(fēng)險。二是積極推廣人民幣國際使用的有益嘗試。進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)常項下人民幣跨境使用。推動市場主體使用人民幣計價結(jié)算，推動境外上市公司(H股等)向境外股東支付股息、紅利使用人民幣結(jié)算。將其他經(jīng)常項下個人跨境人民幣業(yè)務(wù)擴(kuò)大到全國，支持跨境電子商務(wù)活動使用人民幣計價結(jié)算。進(jìn)一步提高貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算在進(jìn)出口中的比例。穩(wěn)步放寬人民幣跨境投融資業(yè)務(wù)。支持企業(yè)使用人民幣“走出去”開展綠地投資、并購?fù)顿Y等業(yè)務(wù)。配合“一帶一路”建設(shè)，鼓勵境內(nèi)機(jī)構(gòu)使用人民幣對外貸款、投資。研究將境內(nèi)企業(yè)人民幣境外借款業(yè)務(wù)擴(kuò)展到全國。繼續(xù)支持自貿(mào)區(qū)跨境人民幣投融資創(chuàng)新試點。三是開拓創(chuàng)新人民幣國際使用的有效路徑。加強(qiáng)央行間貨幣合作。繼續(xù)開展與其他國家的貨幣互換，支持境外央行將人民幣納入儲備。以國際原油期貨跨境人民幣結(jié)算為起點，推動人民幣在國際大宗商品定價和結(jié)算中的使用。在現(xiàn)有試點基礎(chǔ)上，研究允許更多境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券。推動建立合格境內(nèi)個人投資者境外投資制度。四是加快人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)建設(shè)。這項工作正在緊鑼密鼓地進(jìn)行中，計劃2015年年底完成一期建設(shè)并上線。CIPS上線后將進(jìn)一步提高人民幣清算、結(jié)算效率，便利人民幣在全球范圍內(nèi)的使用，確保人民幣支付業(yè)務(wù)更安全、更高效。

　　近日，中國人民銀行[微博]對跨境雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)政策進(jìn)行了調(diào)整，參加資金池的企業(yè)集團(tuán)境內(nèi)和境外的營業(yè)收入標(biāo)準(zhǔn)分別降低為10億元和2億元(原為50億元和10億元)，成員公司經(jīng)營年限降為1年(原為3年)，企業(yè)可以選擇1～3家主辦銀行(原只能選1家銀行)，同時跨境人民幣資金凈流入額上限的宏觀審慎政策系數(shù)提高到0.5(原為0.1)。這些政策門檻的降低將為中外銀企合作和雙邊本幣結(jié)算提供更加廣闊的空間。跨境金融基礎(chǔ)設(shè)施的逐步到位和跨境人民幣結(jié)算政策框架的日趨完善，必將激發(fā)市場主體更多的人民幣需求，人民幣國際使用的范圍和規(guī)模有望繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)大。

　　中韓兩國經(jīng)濟(jì)金融合作與交往源遠(yuǎn)流長，兩國央行間合作也由來已久。多年來，在兩國金融部門的共同努力下，在日益完善的磋商機(jī)制基礎(chǔ)上，中韓貨幣合作不斷深化，雙邊貨幣互換動用明顯增多，成為中韓金融合作的亮點之一。早在2008年12月，人民銀行與韓國央行率先簽署貨幣互換協(xié)議，成為人民銀行簽署的首份雙邊本幣互換協(xié)議，之后的2011年和2014年，兩國央行分別續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議，規(guī)模達(dá)到3600億元人民幣，在中國與32個國家地區(qū)簽署的互換協(xié)議中，規(guī)模僅次于中國香港的4000億元人民幣，位居第二。基于互換協(xié)議，韓國央行先后于2012年12月和2015年6月設(shè)立了貿(mào)易融資支持便利和人民幣流動性便利工具，雙方多次發(fā)起和動用對方貨幣用于雙邊貿(mào)易投資結(jié)算。中韓雙方在金融市場的合作也逐漸深化，至2015年8月底，韓國已有3家商業(yè)銀行進(jìn)入中國銀行間債券市場投資，投資額度達(dá)89億元人民幣。另有23家韓國機(jī)構(gòu)獲得RQFII資格，獲批額度達(dá)490億元人民幣。

　　近年來，中國人民銀行[微博]總行鼓勵各分行與周邊國家在跨境雙邊本幣結(jié)算方面進(jìn)行合作，積極支持人民銀行濟(jì)南分行加大跨境結(jié)算業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，濟(jì)南分行在跨境業(yè)務(wù)許多方面的創(chuàng)新走在全國前列，這次雙邊本幣結(jié)算推進(jìn)會也是一個很好的嘗試。山東在全國率先啟用了貨幣互換項下韓元貸款，韓元已經(jīng)在青島柜臺掛牌交易和區(qū)域統(tǒng)一報價，現(xiàn)在掛牌的區(qū)域已經(jīng)拓展到煙臺、威海等地區(qū)，韓元的掛牌交易額穩(wěn)居全國各柜臺掛牌非主要儲備貨幣交易量前列。2015年6月，人民銀行總行同意青島等五個城市開展跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)，韓國銀行機(jī)構(gòu)可以對青島財富改革實驗區(qū)內(nèi)企業(yè)發(fā)放跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)，這是全國首個也是目前唯一可從韓國銀行機(jī)構(gòu)借入人民幣資金的試點地區(qū)。隨著青島財富管理金融綜合改革試驗區(qū)、威海中韓自貿(mào)區(qū)的示范區(qū)和煙臺韓國產(chǎn)業(yè)園的陸續(xù)設(shè)立，這些特殊經(jīng)濟(jì)區(qū)域?qū)⒅饾u成為對韓貿(mào)易投資的前沿和各類創(chuàng)新政策的首發(fā)地。

　　在看到成績的同時，我們也注意到，目前中韓間企業(yè)跨境貿(mào)易及投融資結(jié)算仍以美元為主，以人民幣或韓元進(jìn)行結(jié)算的比例仍偏小。以山東為例，所有對韓貿(mào)易企業(yè)中以人民幣進(jìn)行結(jié)算的僅占6.9%，對韓跨境收支中人民幣結(jié)算額僅占11.6%。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)金融體制改革不斷深入，隨著利率市場化、匯率市場化、資本項目可兌換、“一帶一路”等一系列重大改革和發(fā)展戰(zhàn)略的推進(jìn)實施，必將會派生出更大的本幣使用需求。同時，隨著人民幣清算行落戶交通銀行首爾分行、人民幣對韓元直接交易在韓國開展以及中韓自貿(mào)區(qū)協(xié)議的簽訂和實施，中韓雙邊本幣結(jié)算路徑日漸明晰。可以預(yù)見，中韓經(jīng)貿(mào)往來的可持續(xù)發(fā)展必將得到進(jìn)一步深化，中韓雙邊本幣結(jié)算，特別是魯韓間企業(yè)本幣結(jié)算會有更大的發(fā)展空間。中國人民銀行將繼續(xù)與韓國企劃財政部與韓國央行加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)、密切合作，進(jìn)一步落實好中韓已達(dá)成的金融合作成果，鼓勵中韓企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)使用本幣計價結(jié)算，共同推動中韓雙邊本幣結(jié)算再上新臺階。■

　　作者系中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　(責(zé)任編輯  許小萍)