本報記者 黃杰 深圳報道

　　過去半年多之前，降息和資本市場從未如此深刻地影響著銀行的資產負債表。

　　降息帶來的變化是，銀行紛紛通過增加高收益非標資產來對沖存貸利差的持續收窄；而6月股市震蕩之前，資本市場的活躍，也為同業資產配置提供了更多可能。

　　這其中變化最大的是應收款項類投資，該項下包含理財產品、信托受益權及資產管理計劃。根據21世紀經濟報道記者統計，2015年上半年，16家上市銀行同業資產規模總計為38.45萬億元，較年初增長逾6萬億元，增幅為18.8%。38萬億同業資產中，超過2成配置為應收款項類投資，在年初時，這一占比16.4%，具體到應收款項類投資的增長，相較于年初，該類資產增幅為46.35%。

　　借助于資本市場活躍帶來的同業資產增長，在股市震蕩行情中或將無法持續，這也將再次考驗上市銀行資產配置和負債能力。

　　同業負債大幅增長

　　進入新一輪降息周期以來，商業銀行存貸利差收窄已成不爭事實。在客戶存款增長愈發乏力的情況下，如何擴大負債來源，是商業銀行面臨的一大難題。

　　從2015年中報數據看，同業負債已成為上市銀行負債新的增長極。首先，客戶存款增速已普遍滑落至個位數，而在流動性寬松背景下，富余資金需要尋找資產配資出口，這一過程中，同業存款脫穎而出。

　　以股份制銀行為例，招商銀行上半年負債合計4.88萬億元，其中，客戶存款余額3.44萬億元，增長速度不足5%，對負債規模增長貢獻最大的是同業負債及應付債券，會計期內該行同業存放8807.96億元、賣出回購金融資產1221.9億元、應付債券1621.56億元，三者增幅分別為26.29%、82.41%和52.75%。

　　另一個例子是興業銀行。“負債方面，積極拓展各類負債，客戶存款增加1772億元，增長7.82%，同業存款增加5183億元，增長40.87%。”興業銀行管理層在業績說明會上稱。

　　同業負債的大幅增長，與市場利率變化高度相關。興業銀行上半年生息資產平均利率5.48%，同比下降30個基點，付息負債的平均利率是3.25%，同比下降38個基點。“主要是由于今年以來市場利率持續下降，同業存款付息率同比下降153個基點。”興業銀行管理層解釋說。

　　根據Wind數據統計，2015年上半年16家上市銀行同業及其他金融機構存放款項15.51萬億元，增幅32.93%；拆入資金20.32萬億元，增幅19.36%。其中工商銀行上半年同業存放2.12萬億元，同比增長達91.90%，增幅最高。

　　在降息通道中，低成本的同業負債利率是銀行攬存能力關鍵。從半年報數據來看，同業負債利率較低的銀行中，工商銀行1.93%、農業銀行2.68%，股份制銀行中，招商銀行同業負債利率3.24%、浦發銀行3.99%、興業銀行則為4.19%。

　　“同業負債上升的主要原因，是去年四季度以來股市火熱，帶來了資金由銀行系向資本市場大幅流動，銀行加大了對非銀同業存款的組織力度，半年同業非銀存款增長80%，這些負債大量通過三方存款方式獲得活期存款，降低了負債成本。”平安銀行管理層表示。

　　同業資產騰挪術

　　回到成本收益邏輯看同業資產，在流動性充裕的時期，信貸資產、標準化資產、非標資產的配置，也嚴格遵循著資本逐利的規律。

　　從全行業的情況來看，上半年中，信貸類資產收益率普遍下滑，而不良率的產生又多來源于對公業務，將更多資源配置到中間和零售業務中，也是銀行業較為普遍的做法。

　　仍然以股份制銀行為例，2015年上半年，浦發銀行企業貸款、零售貸款、票據貼現三類主要貸款類別，平均收益率分別下降0.32、0.19、2.73個百分點。而在自他生息資產中，存放同業及拆出資金、買入返售金融資產，基本同步也下降100個BP以上。

　　值得注意的是，該行上半年債券及應收款項類投資平均利率為5.44%，在其他資產收益下降較大的同時，應收款項類投資收益率穩定，平均余額亦達到1.36萬億元。與之同步的是，債券及應收款類投資較年初增長34.65%，而存放同業、買入返售金融資產均有不同程度下降。

　　資金從低收益向高收益資產流動，由此也帶來了商業銀行同業資產配置的騰挪。從16家上市銀行的同業資產配置變化中，資金騰挪最為明顯的是興業銀行。

　　先看收益率變化，2015年上半年，該行拆借利息收入8.78億元，較年初下降68.50%、存放同業利息收入23.68億元，下降10.27%、買入返售金融資產利息收入187.4億元，下降38.67%、而投資損益及利息收入478.15億元，較年初增長99.13%。

　　“調整同業配置”，是該行對此變化做出的解釋。從該行的同業資產結構來看，存放同業余額下降33.11%、拆出資產余額下降31.92%、應收款項類投資余額1.43萬億元，較年初增長102.01%。從資金配置占比來看，同業資產中，買入返售金融資產、可供出售金融資產、持有至到期金融資產、以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產，在同業資產占比中均有不同程度下降，這其中僅有應收款項投資占比，由期初的52.07%，增長至68.66%。

　　通過一系列增減，半年之間，興業銀行就完成了同業資產的重新配置。

　　應收款項類投資激增

　　曾被稱為“同業之王”的興業銀行，上半年同業資產規模為2.77萬億元，較年初增長5472.45億元，值得注意的是，單應收款項類投資，該行就增長了7227.11億元，增幅102%。

　　從行業數據來看，16家上市銀行應收款項類投資為7.76萬億元，較年初增長46.35%，為各項同業資產增幅之最。

　　同業資產的騰挪，一方面是107號文、127號文對同業資產項下非標資產轉標的監管需求，另一方面，則主要來源于去年年底至今年年中的牛市。多家銀行在解釋應收款項類投資增長原因中提到，“主要是投資理財產品、信托受益權和資管計劃的增長。”

　　應收款項類投資項下，包含政府債券、金融機構債券、公司債券、理財產品、信托及其他受益權。其中，理財產品多為購買的其他金融機構發行的有確定期限的理財產品；信托及其他受益權投資方向則主要為信托公司、證券公司或資產管理公司，作為資金受托管理運作的信托貸款或資產管理計劃。

　　體現在過去一年的牛市中，即是債券及投向資本市場的銀行資金。以興業銀行為例，上半年該行政府債券、金融機構債券、公司債券、理財產品、信托及其他受益權，分別增長157倍、31.03%、98.43%、15倍、60.18%，其中政府債券因為期初僅有4.36億基數因而增幅較大。

　　這一項下中較為明顯的是理財產品、信托及其他受益權的增長，兩者余額分別為2469.12億元和10724.44億元。

　　股票市場火熱帶來了配資等資管計劃發行熱潮，但6月之后，資本市場的劇烈波動，亦在考驗著銀行的風控和下階段資產配置能力。“6月末5000億權益類投資，1523億配資規模，6月底后，每日都在監測股市影響，如果股市到3000點沒有影響，如果到2500點，損失最多在6000萬左右。”招行管理層在業績會上稱。

　　“股權質押融資6月末月122億元，由于抵押價格較低，抵押率僅為22.4%，風險可控，理財產品投資以固守為主，資本市場占比僅有1.9%，指數變動影響較小。”工行管理層稱。

　　對于股市波動的影響，興業銀行管理層則表示，目前該行未發生優先級本息受損的情況，長期看，該行將在提升風控能力的基礎上加大業務創新力度，通過服務資本市場加快業務轉型步伐。

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