魏革軍

　　當前我國宏觀經濟緩中趨穩：工業生產形勢有所改善，內需平衡增長，出口增速由負轉正，進口增速降中放緩，房地產銷售量價齊升，貨幣信貸增速回升。這些情況說明，經濟增長出現向好勢頭。但是，經濟運行中也出現了一些值得高度關注的問題：微觀主體反映困難增強，金融風險逐漸暴露，地方債務增加，下半年經濟運行壓力依然較大。

　　面對宏微觀之間、實體與金融之間的反差，更加需要堅定信心，加快改革。對于宏觀政策而言，應適應種種變化，不斷改進和完善金融調控框架，保持貨幣政策松緊適度。

　　把握好總量政策的取向、力度和節奏。新常態的核心是經濟結構的調整和發展方式的轉變，解決結構性矛盾，根本上要依靠推進結構調整和改革。在此過程中，貨幣政策總體應保持審慎和穩健，為結構調整拓展時間和空間，營造中性適度的貨幣環境，既要在基礎條件出現較大變化時適時適度調整，防止經濟出現慣性下滑，也要注意防止過度“放水”固化結構扭曲、推升債務和杠桿水平。

　　優化金融資源的投向和結構。在保持總量穩定的同時，需要更加精準有效地發力，促進結構優化，支持經濟結構調整和轉型升級。繼續完善貨幣調控中的正向激勵機制，適當運用和完善定向調控，同時，把握好貨幣政策實施中與結構化調節之間的平衡和協調，防止造成新的扭曲。

　　豐富和充實政策工具。針對外匯占款變化形成的流動性缺口，人民銀行[微博]充分發揮公開市場操作的預調微調作用，搭配使用短期流動性調節工具（SLO）,普降金融機構存款準備金率，全國范圍推廣分支行常備借貸便利（SLF）操作，創設中期借貸便利（MLF），大大改善了金融調控的藝術和水平。面對新的變化，應繼續探索豐富政策工具，優化政策組合和期限結構，保持銀行體系流動性合理適度。

　　著力疏通貨幣政策傳導機制。探索完善價格型調節和市場化條件下有利于穩定預期的貨幣政策框架，是當前改進和完善金融調控機制的重點。進一步改善短期利率調節和收益率曲線，增加中期和長期利率指導，改善貨幣市場、債券市場、信貸市場之間的利率傳導，以引導市場未來的利率走勢。同時，加強貨幣政策預期管理。

　　繼續推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革。人民幣存款利率上限已由基準利率的1.2倍逐步擴大到1.5倍，并在全國范圍內放開金融機構小額外幣存款利率上限。繼續培育上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）和貸款基礎利率（LPR）。健全市場利率定價自律機制，推出了面向企業和個人的大額存單，增加金融機構主動負債能力。加大市場決定匯率的力度，增加人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定，穩定市場信心。

　　進一步健全宏觀審慎政策框架。繼續改進宏觀審慎管理，發揮好其防范系統性金融風險、促進金融體系穩健運行的作用。著眼未來，應前瞻性地研究優化整合監管資源，構建宏觀審慎管理和微觀審慎監管有效協調的體制機制，強化中央銀行的宏觀審慎管理和監管職能。金融調控的有效性也離不開良好的外部環境。必須進一步推動結構調整和改革，激發經濟活力，盡快形成新的增長點，并改善金融生態環境，拓展金融資源有效配置的空間，從而為疏通政策傳導創造更好的條件。