保險業(yè)國際化探索 開眼看世界

　　文/黃希韋 駱露

　　主持/本刊記者 韓 松

　　策劃/本刊記者 徐一競

　　文/本刊記者 黃希韋 駱露

　　攝影/ 楊迪

　　從2014年至今，國際化建設(shè)在國內(nèi)保險業(yè)發(fā)展中成為最令人矚目的趨勢之一。在海外并購方面，安邦保險連續(xù)大手筆并購比利時保險公司FIDEA NV和比利時德爾塔勞埃德銀行，并有意發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、布局整個歐洲；復(fù)星國際則先后收購葡萄牙保險公司Fidelidade、美國保險公司Meadowbrook Insurance Group等。在資產(chǎn)配置方面，倫敦勞合社大樓、紐約地標(biāo)華爾道夫酒店等海外高端房產(chǎn)投資項目令人驚嘆，中國保險公司在法蘭克福、悉尼、倫敦等地頻頻出手投資不動產(chǎn)，保險業(yè)海外資產(chǎn)配置已經(jīng)不能簡單地以“有錢”、“任性”來形容。

　　該情勢與國家政策亦契合。2014年8月10日，國務(wù)院以國發(fā)〔2014〕29號印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)的若干意見》，其中提到，要“堅持改革創(chuàng)新、擴大開放”，“推進保險業(yè)改革開放，全面提升行業(yè)發(fā)展水平”。這既為保險業(yè)的國際化建設(shè)提供了政策鼓勵、戰(zhàn)略機遇，也給保險業(yè)國際化建設(shè)提出了明確要求。此外，在中國企業(yè)“走出去”大勢已成、人民幣國際化戰(zhàn)略實施加快、“一帶一路”如火如荼等大環(huán)境下，保險業(yè)國際化已成為一個不容回避的話題。

　　探討話題

　　/ 保險業(yè)的國際化實踐和評價

　　/ 應(yīng)對國際化大勢

　　/ 國際經(jīng)驗告訴我們什么

　　/ “一帶一路”那么大 你想不想去看看

　　/ 相時而動，謀局未來

　　對話嘉賓（以下排名不分先后）

　　李全 新華資產(chǎn)管理股份有限公司總裁、新華資產(chǎn)管理（香港）有限公司董事長

　　楊帆 中國人壽保險（集團）公司法律總監(jiān)、戰(zhàn)略規(guī)劃部總經(jīng)理

　　劉傳葵 中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會副秘書長

　　陳力驍 蘇黎世財產(chǎn)保險（中國）有限公司董事會秘書、蘇黎世中國北京分公司（籌）負責(zé)人

　　魯峰 加拿大皇家銀行壽險代表處首席代表

　　李征途 中華聯(lián)合控股股份有限公司戰(zhàn)略規(guī)劃處處長

　　保險業(yè)的國際化實踐和評價

　　過去，中國是其他國家資本輸出的目的地，而現(xiàn)在經(jīng)過30多年的發(fā)展，中國積累了大量的資本，有資本輸出的強烈需求。今天中國保險市場可能處于快速、深刻的變革階段，風(fēng)險是巨大的，同時面前的機會也是巨大的，我們看到了很大的國際化的發(fā)展空間。

　　劉傳葵：保險業(yè)的國際化包括很多方面，比如機構(gòu)外設(shè)、對外業(yè)務(wù)的發(fā)展等，其中，保險資管、包含保險資金運用，是保險業(yè)國際化當(dāng)中的一個重要方面。就這個方面而言，我給大家?guī)�來一些�?shù)據(jù)，分享一下保險行業(yè)國際化方面的部分概況：2014年12月底，中國保險資金的海外投資余額為239.55億美金，占整個保險業(yè)總資產(chǎn)的1.44%,而根據(jù)保監(jiān)會的規(guī)定，保險機構(gòu)境外投資余額不能超過上年末總資產(chǎn)的15%。此外，保險資管業(yè)協(xié)會曾對國內(nèi)若干大型保險機構(gòu)外幣投資占整個投資額的比重做統(tǒng)計，2013年年報反映，平安是3.53%，中國人壽是0.85%，中國太保是 1.23%，新華保險是1.95%，這些都是業(yè)界“大佬”級的公司，但其外幣投資比重都非常小。同時我們也統(tǒng)計了保險機構(gòu)國際投資占股票和債券的比重，債券方面，中國臺灣是36%，日本是11.6% 整個歐洲是7%。股票方面中國臺灣是4%，日本是2.8%，歐洲是1%。可以看到，中國大陸保險機構(gòu)的國際投資比重是要較大程度低于國際上成熟市場的國家或地區(qū)的。

　　分析以上數(shù)據(jù)，我想表達一個觀點：中國保險業(yè)國際化還有很長的一條路要走；同時，我們也看到了很大的國際化的發(fā)展空間。

　　我這里想特別指出，2015年2月，保監(jiān)會正式發(fā)布“償二代”主干技術(shù)標(biāo)準共17項監(jiān)管規(guī)則， “償二代”的監(jiān)管體系框架和格局已經(jīng)基本建成，我們應(yīng)該注意到，其實“償二代”是從過去以規(guī)模為導(dǎo)向的“償一代”升級到以風(fēng)險為導(dǎo)向的模式，可謂我國保險業(yè)邁入國際化語境的關(guān)鍵一步。這一升級的背景是2011年國際保險監(jiān)督官協(xié)會（IAIS）出臺了新的26項核心監(jiān)管原則，將償付能力監(jiān)管作為核心內(nèi)容。顯然，監(jiān)管的國際化接軌（甚至“償二代”有些做法還走在前面）為我國保險業(yè)國際化打下了堅實的基礎(chǔ)。

　　國際化也可以理解成既要走出去、也要引進來。從保險資管的角度看，不僅要加大對外投資，保險業(yè)的資產(chǎn)管理公司也要越來越多地管理外資委托的資金投資境內(nèi)市場。總之，我們保險業(yè)要把自己的資金做好，才能在全球成為一個大的資本玩家。隨著今后人民幣國際化以及資本項目的開放等，我國保險對外投資必將進一步向前邁進。

　　李全：今天中國保險市場可能處于快速、深刻的變革階段，風(fēng)險是巨大的，但同時面前的機會也是巨大的。銀行目前正在走出去，證券實際上也在走出去的過程中（滬港通、深港通等），保險機構(gòu)是長期資金，所以就面臨資金怎么使用的問題。現(xiàn)在談保險機構(gòu)走出去，實際上更多的是談資產(chǎn)配置的問題，即資金運營方面的問題。

　　究其因，過去，中國是其他國家資本輸出的目的地，而現(xiàn)在經(jīng)過30多年的發(fā)展，中國也積累了大量的資本，現(xiàn)在也有資本輸出的強烈需求。此外，從大的國家戰(zhàn)略來講，“一帶一路”戰(zhàn)略構(gòu)想實際上就包含資本輸出、消化過剩產(chǎn)能的內(nèi)涵，該戰(zhàn)略構(gòu)想可謂一個頂層設(shè)計，其由于國家的強力支持而受到各方的關(guān)注，諸多方面對“一帶一路”戰(zhàn)略的論證、踐行也開始火熱起來。“一帶一路”東牽亞太經(jīng)濟圈，西系歐洲經(jīng)濟圈，貫通中亞、東南亞、南亞、西亞和歐洲部分區(qū)域。就保險而言，一方面，“一帶一路”建設(shè)面臨著重重風(fēng)險和挑戰(zhàn)，另一方面，保險業(yè)究竟應(yīng)該如何發(fā)揮其風(fēng)險保障功能，參與到“一帶一路”建設(shè)，也值得業(yè)內(nèi)思考。

　　魯峰：就股權(quán)比例而言,海外投資有參股、控股和全資幾種方式。這次復(fù)星和安邦是全資收購了國外的保險子公司，這意味著復(fù)星和安邦對這兩個保險子公司有擁有全部的權(quán)益，但在經(jīng)營管理上也面臨挑戰(zhàn)：是要親自去經(jīng)營，還是原封不動保持原來的班底？如果保持原班人馬，收購方也應(yīng)該有明確的戰(zhàn)略目標(biāo)和能夠貫徹這個目標(biāo)的能力機制，派遣必要的高層管理人員是必須的。如果派遣過多的管理人員，又會產(chǎn)生溝通方面的挑戰(zhàn)，文化方面的沖突。可能安邦、復(fù)星的本意是要擴張自己的資產(chǎn)負債表。但即便如此，對于所并購的事業(yè)也要實施必要的管治以實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。總而言之，參股是學(xué)習(xí)國外市場和管理的比較好的方式。如果想全資或控股，則必須有完整的管理策略和必要的合格的管理團隊準備。

　　另外，關(guān)于投資的目的，像安邦投資紐約最著名的華爾道夫酒店，陽光也分別在悉尼和紐約投資酒店項目，此類投資應(yīng)該純粹是為了海外資產(chǎn)配置。而收購比利時和葡萄牙的保險公司，看起來則是想去別處經(jīng)營。這反映出不同機構(gòu)、不同交易的投資目的也是不一樣的。

　　李征途：我之前一直在做健康險，健康險的特點是醫(yī)療風(fēng)險很大，對產(chǎn)業(yè)鏈的整合要求非常高。一個客戶看病，醫(yī)院說花了多少，保險公司基本上就得報多少，保險公司對醫(yī)療風(fēng)險的控制基本上是由醫(yī)院說了算。這種情況下，對于保險公司來講，如果投資醫(yī)療機構(gòu)，就會和其后期的保險業(yè)務(wù)銜接起來，主要體現(xiàn)在兩個方面，一是醫(yī)療機構(gòu)可以協(xié)同保險公司控制醫(yī)療風(fēng)險，促進保險業(yè)務(wù)實現(xiàn)較好的承保效益；二是投資的產(chǎn)業(yè)或?qū)嶓w也可以對外提供服務(wù)，而且不僅僅是針對自己的客戶，對外的客戶也可以，這樣醫(yī)療機構(gòu)可以獲得較好的經(jīng)營效益，保險公司就可以獲得醫(yī)療機構(gòu)的分紅收益。所以有兩個方面的收益，一是幫助自己控制風(fēng)險來達到收益，另一個就是投資的收益。

　　回到國際化的問題，我想有三個層面的考慮：一是資產(chǎn)配置的國際化，安邦和陽光投的都是酒店，從戰(zhàn)略角度來講，個人覺得就是一個資產(chǎn)配置的國際化。二是經(jīng)營的國際化，保險機構(gòu)走出去，到海外市場去經(jīng)營、發(fā)展業(yè)務(wù)，這個目前，就如前面幾位嘉賓講的那樣，在中國香港、新加坡等地方設(shè)立分支機構(gòu)，拓展當(dāng)?shù)乇ｋU市場。三是在保險業(yè)務(wù)經(jīng)營國際化的基礎(chǔ)上，推動產(chǎn)業(yè)鏈整合的國際化。保險公司走出去跟當(dāng)?shù)氐氖袌龌ト诨ネɑセ荩瑢τ诒ｋU公司來講，走出去以后，除了保險業(yè)務(wù)經(jīng)營外，還要思考相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資和保險主營業(yè)務(wù)有沒有互相促進或者能發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。我研究了一下國外的，如英國、德國的醫(yī)療保險公司在國際上的投資，比如在印度收購醫(yī)院，然后又在印度設(shè)立一些投資的子公司或者分支機構(gòu)，這些醫(yī)院和機構(gòu)之間就形成了一種產(chǎn)業(yè)鏈上的互動、整合，然后實現(xiàn)較好的協(xié)同效應(yīng)。

　　劉傳葵：目前中國的原保險市場已經(jīng)全面實現(xiàn)對外開放，再保險市場的開放程度也有了相當(dāng)大的進展。我認為，國際化可以不斷激發(fā)行業(yè)的新動力，讓中國保險業(yè)的后發(fā)優(yōu)勢進一步釋放，實現(xiàn)保險經(jīng)營和保險服務(wù)的全面升級。此外，保險業(yè)國際化的市場影響或許會超過行業(yè)本身，甚至引發(fā)社會大眾對我們行業(yè)的關(guān)注，像安邦買下華爾道夫酒店，保險的這種對外投資非常具象，酒店這是與人們的社會生活息息相關(guān)的標(biāo)的，不像股票、債券這類東西那么抽象，所以這個投資行為也引起了社會的廣泛關(guān)注。

　　在我看來，國際化之于中國保險業(yè)，肯定是一條必由的發(fā)展之路，在“新國十條”的指引和“一帶一路”等政策利好下，中國的保險業(yè)必然能在國際上占據(jù)一席重要之地，甚至在“新國十條”寄予在要求的國家治理等這樣高度的戰(zhàn)略層面也起到積極作用。

　　應(yīng)對國際化大勢

　　國際化不可盲目，目的一定要清晰。如果認為國內(nèi)市場拓展空間比較有限，想繼續(xù)做大，那么可以走國際化之路，以增加國外的市場份額--這就是一個清晰的國際化目標(biāo)。

　　楊帆：國際化要看時機和環(huán)境。金融機構(gòu)國際化或者在國際并購的時候，就如同操作股市，什么時候該買、什么時候賣特別重要。中國的保險公司如果看不見這樣一個大的形勢，則恐怕容易陷入被動甚至損失之中，比如金融危機期間國內(nèi)保險企業(yè)投資比利時富通（Fortis)集團的案例，就值得我們深思。

　　國際化要清楚自己的目標(biāo)。國際化不可盲目，目的一定要清晰。比如，國內(nèi)保險市場競爭非常激烈或相對飽和的情況下，保險公司會有一個“下海擴張”的動力，如果認為國內(nèi)市場拓展空間比較平穩(wěn)、難以取得新突破，想繼續(xù)做大就得走國際化之路，并增加國外的市場份額，全球化布局發(fā)展有著內(nèi)在需求，這就是一個清晰的國際化目標(biāo)。

　　國際化要有明確的方式。我們的國際化怎樣才能取得成功？在我看來，能夠做到本土化是制勝的重要因素。可以通過合適的兼并方式、兼并目標(biāo)國的優(yōu)質(zhì)金融機構(gòu)，并做好財務(wù)、監(jiān)管，以此達到本地化其業(yè)務(wù)、客戶等的目的。中國銀行業(yè)國際化案例告訴我們，如果金融機構(gòu)的國際化只是服務(wù)境外的本國人，那么其空間還是未能較好拓展開，難說是真正意義上的國際化。走本地化路線的國際化，是國際化的較高階段。

　　國際化需要對目標(biāo)標(biāo)的和市場有精準把握。一是兼并標(biāo)的對自己本身的甚至同中國的經(jīng)濟之間能夠起到互補等作用。二是完成兼并后的發(fā)展要同當(dāng)?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展融在一起，做到雙贏。這是國際化的長遠發(fā)展之道，是持續(xù)、穩(wěn)定的國際化經(jīng)營之道。如“一帶一路”建設(shè)，實現(xiàn)互聯(lián)互通之后，要促進沿線國家的發(fā)展，而且要能夠把中國的發(fā)展與沿線其他國家的發(fā)展融合在一起。我們的國際化就是要做到這一點，如果做不到，那國際化就很難成功，這也是中國銀行業(yè)及部分保險業(yè)這么多年以來國際化不夠深入、深度的原因之一。

　　圖為位于北京金融街的、在“一帶一路”戰(zhàn)略中將發(fā)揮重要作用的亞投行總部選址

　　國際化要有風(fēng)險意識。國際化隨時都會面臨匯率風(fēng)險、政治風(fēng)險，甚至軍事風(fēng)險。如何去對沖這些風(fēng)險？在國際金融市場上，有太多的工具可以去對沖，但是這些都是技術(shù)上的手段，而且對沖有時候反而會帶來更大的風(fēng)險。在我看來，有必要探究銀團模式及“抱團”走出去模式，這能夠夯實我們走出去的根基，而且能夠強有力地增強我們對抗風(fēng)險、解決風(fēng)險的能力。

　　李全：相較于產(chǎn)業(yè)資本，金融資本的走出去要更復(fù)雜一些。國外的資金成本有時比較低，很多金融機構(gòu)想打通資金進出的渠道，先在國外組織資金，把貨幣風(fēng)險鎖定在國外，然后再獲取高收益。不過，這其中確實有很多風(fēng)險，從歷史的經(jīng)驗來看，我們走出去的情況并不是那么樂觀。

　　所以，對金融機構(gòu)來說，練內(nèi)功是非常重要的。在國外投資的過程中，團隊建設(shè)應(yīng)重視起來。如果要走出去，就必須有專門的團隊，這個團隊須有較強的購買項目能力，以及后續(xù)的管理項目的能力。如果看到好的項目就臨時組建幾個人、搭個“草臺班子”來臨時上陣運作，這樣風(fēng)險必然會很大。國內(nèi)一些保險公司在香港十多年間的運作并不如意，有的在香港十多年來基本沒有什么業(yè)務(wù)突破，甚至虧損很多、打道回府，這也警醒我們團隊建設(shè)的重要性。我們原來在北京先搭建團隊，為去香港做好人力資源儲備，所以，近兩三年在香港的發(fā)展還是比較令人滿意。此外，保險機構(gòu)走出去是一個“一把手工程”，海外投資標(biāo)的額都很大，要把它作為一個戰(zhàn)略，方方面面構(gòu)想細致，所以其戰(zhàn)略決策、資源互通肯定需要高層的支持和推動，一般層次很難做好。

　　魯峰：保險公司尤其是壽險公司面臨的一個很重要的問題就是其資產(chǎn)性質(zhì)和一般的資產(chǎn)是不一樣的，其資產(chǎn)對應(yīng)的是負債，是股東和客戶未來的利益，保險公司在某個時點要承擔(dān)這個債務(wù)。中國的保險業(yè)與國外保險業(yè)在資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)方面也有很大的不同，比如壽險業(yè)，保費80%是投資儲蓄類的，其風(fēng)險保費相對比例較低，這里面就會產(chǎn)生很多問題，尤其是久期的問題會更加突出。因此，保險公司走出去必須把本業(yè)想清楚，把久期和收益的匹配放在第一位，在我看來，保險公司在投資、資產(chǎn)管理這方面，配置、投向必須以自己的本業(yè)和責(zé)任作為根本。

　　如果是為了資產(chǎn)配置，要注意投資的時機，要看人民幣的幣值，國內(nèi)的“風(fēng)吹”、“放水”等動向，什么時候到了拐點應(yīng)該把資產(chǎn)拿出去平衡。

　　談到戰(zhàn)略就會涉及到幾個因素：資源，能力，以及外面的機會和威脅。投下來只是第一步，最重要是投完后，自身的管理能力和管控能力能不能跟上。一些比較成熟的企業(yè)，雖然資本金是非常充足的，但有沒有在全球調(diào)動和支配資源的能力，也就是說在全球用資本給股東創(chuàng)造價值的能力？

　　還有文化風(fēng)險。一個戰(zhàn)略想法要想貫徹下去，一定得靠人。但是如果團隊不夠強，用我們的人去指揮歐洲、美國一個保險公司的人是非常難的。在海外并購或投資后，員工可能來自不同的背景和工作經(jīng)歷，如何帶領(lǐng)一個團隊朝著既定的方向發(fā)展，確確實實是非常大的挑戰(zhàn)。可以設(shè)想，一些當(dāng)?shù)貑T工的特點和成長經(jīng)歷會決定他們在企業(yè)里的一些行為，我們怎么去激勵他們，怎么去帶領(lǐng)這樣一支團隊實現(xiàn)我們的目標(biāo)，這是非常大的問題，需要我們認真對待。

　　李全：就海外投資的風(fēng)險而言，當(dāng)前，世界經(jīng)濟的波動性越來越大，“龐氏游戲”充斥在各個方面，政治、經(jīng)濟處于不穩(wěn)定的狀態(tài)之中。在這種情況下，一方面，海外投資應(yīng)該做到資產(chǎn)均衡配置，而不能以賭的方式來做。大型國際保險機構(gòu)在股票配置比例方面的紀律值得我們借鑒，這對于風(fēng)險控制而言非常重要。另一方面，要客觀評判自身的經(jīng)營能力以及抗風(fēng)險能力，如果自身的經(jīng)營能力、抗風(fēng)險能力較大，那么可以去購買一些優(yōu)質(zhì)項目，即使遇到不期的風(fēng)險，也能平穩(wěn)過渡和較好承擔(dān)。

　　此外，國際化還面臨著匯率風(fēng)險、政治風(fēng)險。在人民幣不斷升值的情況下，如果在收購時用人民幣兌換成歐元去做，顯然很可能虧損，因為歐元從2009年到現(xiàn)在貶值了將近40%。此外，政治風(fēng)險方面，如果涉及較大的當(dāng)?shù)卣�府利益，也有遭遇“關(guān)起門來打狗”的風(fēng)險。如果政治風(fēng)險處理不好，會遭遇非常大的損失，有可能被以違反當(dāng)?shù)氐囊恍�條例為由，遭遇巨額罰款，甚至被罰破產(chǎn)。

　　劉傳葵：中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會是2014年9月成立的，這段時間以來我們在促進行業(yè)的國際化方面也開展了一些工作。

　　首先，在會員服務(wù)上我們推出了IAMAC專家論壇，先后與德意志銀行、貝萊德公司、瑞士合眾集團等這些國際金融機構(gòu)合作舉辦過系列論壇，旨在為會員單位提供一個國際經(jīng)驗學(xué)習(xí)、交流的平臺。

　　其次，協(xié)會成立以后，香港金融局、貝萊德公司以及剛才提到的一些國際大佬級的公司紛紛主動前來接洽，以期同國內(nèi)的整個保險資產(chǎn)管理行業(yè)銜接，尋找合作機會。

　　最后，協(xié)會也準備設(shè)立吸納國際專家參加的顧問團體或?qū)�業(yè)委員會，很多境外專家表達了濃厚的興趣和意愿。今年，協(xié)會還將組織一些境外的學(xué)習(xí)、研討、考察活動，希望能對會員單位業(yè)務(wù)能力尤其是國際視野的提升有一些幫助。

　　國際經(jīng)驗告訴我們什么

　　國外的保險公司是怎樣進入中國市場的？其國際化路徑在中國的整體布局走了什么樣的路子？回答這兩個問題，對中國的保險機構(gòu)走出去有借鑒意義。

　　陳力驍：國外的保險公司是怎樣進入中國市場的？從一個國際的保險公司角度來看，其國際化路徑在中國的整體布局走了什么樣的路子？回答這兩個問題，對中國的保險機構(gòu)走出去可能會有一些借鑒意義。

　　改革開放后，1992年中國迎來了第一家外資保險公司。總的來看，外資財產(chǎn)保險公司在中國的發(fā)展分三個階段。第一階段主要是為其全球客戶在中國的投資提供保險服務(wù)，這也成為其初期主要的業(yè)務(wù)來源，也是總部從全球戰(zhàn)略出發(fā)、在中國設(shè)立分支機構(gòu)主要目的之一；第二階段是看好中國的發(fā)展?jié)摿σ约案母镩_放未來的成長性，利用外資保險在保險產(chǎn)品、承保技術(shù)和理賠服務(wù)網(wǎng)絡(luò)方面的特別優(yōu)勢，為中國本地客戶提供服務(wù)，同時獲得自身業(yè)務(wù)的快速增長，這個階段的業(yè)務(wù)發(fā)展主要依賴中國對外貿(mào)易的增長和企業(yè)海外融資上市大潮的興起，比如海外產(chǎn)品責(zé)任險、貨物運輸保險、中國海外上市公司的董事責(zé)任險等；第三階段是現(xiàn)在外資保險企業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)，如何實現(xiàn)未來戰(zhàn)略性的增長，真正融入本地市場，成為一家既保持國際特色又可以適應(yīng)廣大客戶需求的中國保險公司，這可能需要的不只是考慮如何競爭，而需要考慮如何建立更多層次的合作關(guān)系。

　　在國際化的路徑中，外資公司如蘇黎世有140多年的歷史，它的國際化實際上經(jīng)歷了很長的時間，蘇黎世自己就用了100多年。蘇黎世第一次走出歐洲大陸，把業(yè)務(wù)擴張到美國是在1912年，這種發(fā)展不是一代人能完成的。國際頂尖保險公司的國際化路徑一般有兩條：一條是以自己設(shè)立機構(gòu)為主實現(xiàn)國際化擴張；一條是在自己設(shè)立機構(gòu)的同時，通過不斷并購來完成國際布局。但是不管哪一條路徑，最后都必須做一件非常艱難但是非常重要的事，就是要花大量的精力投入到一個實現(xiàn)其國際化價值的工作--建設(shè)一個有效的服務(wù)跨國企業(yè)客戶的平臺。

　　這個網(wǎng)絡(luò)平臺的建設(shè)如果作為一個公司的長期戰(zhàn)略，就必須要考慮這些在海外的機構(gòu)，這些資產(chǎn)之間的關(guān)聯(lián)、協(xié)同效應(yīng)能為客戶帶來什么？這是最關(guān)鍵的問題。剛才幾位都提到了，我們國際化目的是什么？一種可能是財務(wù)方面的目的，為了進行資產(chǎn)配置；另一種就是能為我們的客戶的發(fā)展帶來什么，以及在海外發(fā)展當(dāng)?shù)氐男驴蛻粑覀兡塬@得什么。就這兩點來看，我會對第二點討論得多一點，即協(xié)同這些不同地點、不同國家的網(wǎng)絡(luò)平臺來共同服務(wù)我們的客戶。比如西門子、雀巢這些企業(yè)，他們在全球都有企業(yè)，那我們怎么服務(wù)這些企業(yè)呢？我們必須跟它們的網(wǎng)絡(luò)相匹配，才能服務(wù)這些當(dāng)?shù)氐氖袌觥Ｗ鲐敭a(chǎn)險的人都知道，全球幾乎所有國家（包括中國）都不允許在當(dāng)?shù)貨]有注冊的保險機構(gòu)出單承保客戶在當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)險，這個必須在風(fēng)險所在地解決。解決的辦法當(dāng)然可以找當(dāng)?shù)氐谋ｋU機構(gòu)，但如果當(dāng)?shù)氐谋ｋU公司承保能力有限，這就不得不尋求國際性保險公司的支持。蘇黎世之所以能夠為客戶提供比較全面地保障，優(yōu)勢之一就是其覆蓋全球170多個國家和地區(qū)的強大網(wǎng)絡(luò)。

　　另外一種“擴張”的方式就是收購兼并一個區(qū)域性的公司，把它的網(wǎng)絡(luò)充分地整合，這里面除了資金投入之外，更重要的是建立適應(yīng)公司的管理團隊、培養(yǎng)人才、整合網(wǎng)絡(luò)。所以走出去有幾個層面：一是資本的走出去，可能一代人就能看到收益，甚至幾年就能完成；第二是機構(gòu)的走出去，這個需要更長的時間；第三是網(wǎng)絡(luò)的國際化，這就更難，可能要幾代人才能完成。像蘇黎世保險現(xiàn)在大部分的營收和利潤都是來源于瑞士本土以外，作為一個上百年的老店，這種利潤的分配不光能平衡它的資產(chǎn)配置風(fēng)險，而且對于其整個業(yè)務(wù)的長期發(fā)展也是一個非常良性的支撐。

　　國際化的浪潮我認為有三波，第一波是歐美企業(yè)的國際化，就是二戰(zhàn)之后走出去的那批企業(yè)；第二波是日韓企業(yè)的國際化，第三波就是中國的企業(yè)走出去，現(xiàn)在的時機非常好，如果中國企業(yè)不走出去，也可以到海外投資和配置資產(chǎn)，但是到海外設(shè)機構(gòu)，真是需要幾代人才能做好的事情。

　　“一帶一路”那么大 你想不想去看看？

　　國家推行的“一帶一路”戰(zhàn)略進入務(wù)實推進、全面鋪開的階段，企業(yè)針對基礎(chǔ)設(shè)施、跨境通道、資源能源以及生產(chǎn)貿(mào)易等領(lǐng)域的投資力度將顯著增強，大量的建設(shè)工程將在沿線國家（地區(qū)）上馬。保險作為市場化的風(fēng)險管理與資金融通機制，如何為走出去企業(yè)提供及時有效的風(fēng)險保障與支撐服務(wù)，同時以此實現(xiàn)自身發(fā)展？

　　魯峰：在 “一帶一路”戰(zhàn)略實施過程中，走出去的企業(yè)面臨各類風(fēng)險，金融服務(wù)和避險方案必不可少，保險作為市場化的風(fēng)險管理與資金融通機制，毫無疑問可為“一帶一路”建設(shè)提供重要支撐與保障。可是，對于“一帶一路”這一國家戰(zhàn)略，保險機構(gòu)的企業(yè)戰(zhàn)略是什么？到底跟出去還是不跟？

　　我認為即便是國家戰(zhàn)略，風(fēng)險也是非常大的。如果大家計算一下的話，這么多年我們在伊朗、委內(nèi)瑞拉、中東等國家和地區(qū)的投資，損失不是一點點。在這些國家投資的政治風(fēng)險非常大，很可能一個項目與上一屆政府談好了，但政府換屆或政權(quán)更迭后，新政府就全部不認了。而且在海上，國際政治尤其復(fù)雜，所以商業(yè)機構(gòu)看準機會是可以走出去，但是一定要跟著國家戰(zhàn)略而且要想清楚為什么要出去，不要盲目跟風(fēng)。中國企業(yè)海外投資項目遭遇政治風(fēng)險，之前已經(jīng)有很多案例，但國內(nèi)的媒體有時披露得不足，如果一項一項拿來分析，簡直觸目驚心，有些錢投得實在不夠謹慎。

　　我對保險公司如何參與到“一帶一路”建設(shè)中來比較困惑，財險還可以參與到剛才說的一些項目，壽險可能不太好參與。我建議可以同當(dāng)?shù)氐谋ｋU機構(gòu)合作，這里的策略很重要。

　　陳力驍：“一帶一路”戰(zhàn)略將給中國保險業(yè)帶來什么樣的機會？“一帶一路”戰(zhàn)略覆蓋44億人口，所覆蓋市場則大部分屬于成長型，從地緣政治和經(jīng)濟互聯(lián)互通角度來講，“一帶一路”戰(zhàn)略唱主角的是中國，這對于企業(yè)走出去而言可謂創(chuàng)造了一個絕好時機。

　　據(jù)我所知，幾年以前就有一些發(fā)展中國家很認真的和國內(nèi)的幾家大保險公司談過，希望邀請他們?nèi)プ约簢�家開設(shè)分支機構(gòu)。因為如果中國的一家企業(yè)在當(dāng)?shù)赝顿Y或承接了一個5億美金的項目，但當(dāng)?shù)厥袌龅某斜Ｄ芰χ挥?千萬美金，必須要通過再保險將其他風(fēng)險分散到國際市場，而且中國企業(yè)參與的這類項目也越來越多，如果當(dāng)?shù)赜幸患抑袊�的大型保險公司可以提供服務(wù)，對于投資的中國企業(yè)來說也是非常愿意與其合作的。所以他們特別希望中資的保險公司過去把這些業(yè)務(wù)包括當(dāng)?shù)氐姆��?wù)接下來，尤其是現(xiàn)在中資企業(yè)去那邊做項目的越來越多了。這個過程中，當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)也可以借此獲得收益。“一帶一路”戰(zhàn)略最先是在哈薩克斯坦提出來的，而且也是較早在那里實現(xiàn)，今年3月份，哈薩克斯坦總理訪華，簽屬了33個項目，總項目規(guī)模達到236億美金，但哈薩克斯坦至今仍沒有中資的保險公司進入，哈薩克斯坦當(dāng)?shù)刈畲蟮谋ｋU公司其資產(chǎn)只有相當(dāng)于30多億人民幣，年保費收入10億元，這在中國應(yīng)該算是中小型保險公司了。蘇黎世保險也非常關(guān)注中國政府推動的“一帶一路”戰(zhàn)略，一直致力于開發(fā)為為中國企業(yè)走出的相適應(yīng)的風(fēng)險解決方案，以化解從政治風(fēng)險、財產(chǎn)風(fēng)險、法律風(fēng)險到人員安全風(fēng)險等一系列問題。目前中國企業(yè)在海外的總資產(chǎn)有三萬多億美金，2.5萬家機構(gòu)，常駐外派企業(yè)員工超過一百萬人，根據(jù)這個規(guī)模來我們粗略地估計了一下每年大約有15億到20億美元保費的市場機會。但據(jù)我們粗略了解，目前國內(nèi)保險公司參與其中的保費規(guī)模大概只有10億元人民幣左右，其余的都被國際市場瓜分了。

　　李全：“一帶一路”建設(shè)的重點領(lǐng)域是加強中國同周邊國家基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通建設(shè)，對長期建設(shè)資金的需求量大。保險資金具有規(guī)模大、期限長、較為穩(wěn)定的特點，與基礎(chǔ)設(shè)施項目有天然的契合性，不僅可以開發(fā)相關(guān)的保險保障產(chǎn)品，還可以在港口、物流、航空、園區(qū)建設(shè)等方面進行投資，提供直接資金支持。

　　保監(jiān)會關(guān)于拓寬險資境外投資的政策中，其中重要一項是擴大境外債券投資范圍，將債券等固定收益類產(chǎn)品應(yīng)具備的信用評級由發(fā)行人和債項均獲得BBB級以上的評級，調(diào)整為債項獲得BBB-級以上的評級，以符合國際投資慣例。也為保險發(fā)揮資本融通功能提供更大施展拳腳的空間。

　　不過，風(fēng)險這根弦也要要繃緊，而且要用不同的思路、辦法來走出去，因為走出去的風(fēng)險和以前所熟知的那些風(fēng)險都不一樣。走出去之后，原來我們擅長的那套可能就用不上了，比如和監(jiān)管機構(gòu)的關(guān)系，民眾的想法，所以其中隱藏著很大的風(fēng)險。講到“一帶一路”戰(zhàn)略，有人也提出來我們是不是又以“大躍進”的方式在走，是不是符合經(jīng)濟規(guī)律的發(fā)展？說實在的，中國在體制和意識形態(tài)等方面與國外的差別非常大，文化沖突等問題必須認真解決。此外，即使像日本那么主動去擁抱歐美體系、融入其中，也遇到了很多溝溝坎坎。我們還要看到，中國人雖然很勤勞，但是出去的很多企業(yè)都是虧損，而中國人都是報喜不報憂，不讓外界知道。我覺得2008年金融危機來的真是時候，當(dāng)時中國心氣非常高，正想往外大規(guī)模鋪開業(yè)務(wù)，但剛鋪上了一點點，還沒全面鋪開，這個大的危機就來了。所以有人曾經(jīng)開玩笑說，中國的“國運”還在，當(dāng)我們想往下跳的時候，某個客觀事件就會把這個事情給延緩了很多年。我國從2009以來就倡導(dǎo)轉(zhuǎn)型，但從目前的情況來看，轉(zhuǎn)型的效果并不太令人滿意，一定程度上可以說是“換了籠子沒換鳥”，做和說的距離較大。

　　“一帶一路”目前肯定是一個方向，如果走得好，那對消化國內(nèi)剩余產(chǎn)能，促進經(jīng)濟發(fā)展將是一個很大的動力。來自保監(jiān)會最新的動作是放寬險資境外投資政策，保險機構(gòu)若能夠真正尋找到合適的投資機會，有能力整合資源，逐步搭建全球網(wǎng)絡(luò)，為參與“一帶一路”的客戶提供綜合金融服務(wù)，也是令人期待的。

　　相時而動 謀局未來

　　隨著“一帶一路”、人民幣國際化等國家戰(zhàn)略的推進落地以及監(jiān)管政策的逐步放寬。保險機構(gòu)國際化的環(huán)境越來越向好，可以說，險資“出海口”在不斷拓寬。

　　楊帆：當(dāng)前的全球經(jīng)濟金融形勢是，后金融危機時代，美國可以說剛剛回到健康的發(fā)展軌道，歐洲則還沒有完全復(fù)蘇。我預(yù)計，至少在2015年9月之前，歐洲的資產(chǎn)價格還不能完全反彈。這給中資機構(gòu)提供了一個機遇，是并購最后的難得良機。

　　不過，我更看重的不是一個產(chǎn)品或一個具體項目的投資，我覺得最好的還是戰(zhàn)略性股權(quán)投資。現(xiàn)在中資機構(gòu)如果要做海外并購，可以考慮通過控股投資目的地，比如歐元區(qū)，一家較小規(guī)模的銀行，從而獲得機會，將一個大的潛在市場整個撬動起來。或者可以考慮成為投資目的國本地市場份額較大的一家保險公司的股東。國內(nèi)機構(gòu)如果現(xiàn)在能控制一家在全球同業(yè)中屬于中等規(guī)模的保險公司，成為其第一大股東，那么想做財務(wù)投資就做財務(wù)投資，想做戰(zhàn)略就做戰(zhàn)略，就立刻能實現(xiàn)全球化了。這個模式，我認為才是國際化最好的模式。

　　另外，我們中國的保險機構(gòu)可以認真考慮同外資機構(gòu)合伙設(shè)立并購基金，專門做海外并購。首先，這類并購基金沒有明顯的中國色彩，第二，符合當(dāng)?shù)氐恼�策法�?guī)，第三，符合國際慣例，第四，在稅收方面會有很多優(yōu)惠，第五，進出非常自由。

　　魯峰：“中國色彩”的問題是一個非常重要的問題。在國外，如果遇見一家中國的企業(yè)，我們當(dāng)然會非常驕傲，但是對于外國人來說，面對一家中國的公司，他們的反應(yīng)或者說做這家公司客戶的感覺、感受可能是不一樣的。這是一個很重要的問題，尤其是在歐美，公眾消費者對公司的色彩是非常在意的，日本過去也遇到過同類問題。日本戰(zhàn)后經(jīng)濟起飛后，在對外投資的過程中，有一段時間美國是很不舒服的。同樣，中國的金融機構(gòu)走出去，到加拿大、美國，作為金融服務(wù)業(yè)，當(dāng)?shù)氐南�費者要不要購買你的產(chǎn)品和服務(wù)也可能是一個問題。所以，我國金融機構(gòu)以什么樣的面貌走出去，要予以認真研究。

　　劉傳葵：隨著“一帶一路”、人民幣國際化等國家戰(zhàn)略的推進落地，保險機構(gòu)國際化的環(huán)境越來越向好，可以說，險資“出海口”在不斷拓寬。此外，監(jiān)管政策也在逐步放寬，給機構(gòu)松綁、賦予其越來越多的自主權(quán)是一個趨勢。最近，保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險資金境外投資有關(guān)政策的通知》，給予保險機構(gòu)更多的自主配置空間，不僅拓展了保險資產(chǎn)管理機構(gòu)受托投資范圍，將其受托集團內(nèi)保險資金投資境外的市場由香港擴展至45個國家和地區(qū)，而且還擴大了境外債券投資范圍。如今，我們協(xié)會已經(jīng)把國際化納入了重要的研究課題。我們認為，在國際化或者對外投資當(dāng)中，因為各個機構(gòu)的大小不同，基礎(chǔ)不同，人才儲備上也不同，即便是前期走在前面的機構(gòu)，也需要借助一些外力的支持和幫助，所以說國際化確實是一個循序漸進的過程，我們完全獨立對外開展業(yè)務(wù)需要有一個過程，同時特別需要保險機構(gòu)對外部的法律法規(guī)、稅收、風(fēng)控等各方面都有深入的了解，這樣才會走得比較穩(wěn)妥。

　　李全：保險業(yè)國際化也需要監(jiān)管方面的努力。我國企業(yè)在走出去融入全球經(jīng)濟時，仍然在國內(nèi)審批、資金支持、海外項目回國發(fā)展等方面遇到一些問題。中國某銀行前行長曾在一次發(fā)言中表示，中國的企業(yè)現(xiàn)在做一個對外并購的項目，所有的流程走下來，經(jīng)過發(fā)改委、商務(wù)部、央行[微博]、外管局、證監(jiān)會[微博]、銀監(jiān)會等各類相關(guān)政府部門的層層審批，基本需要兩年的時間，但如兩年的變數(shù)非常大，這樣很不利于企業(yè)對外業(yè)務(wù)的開展，所以他覺得這個應(yīng)該改一改。的確，當(dāng)前，跨國并購等項目經(jīng)常涉及國內(nèi)多個部門的多個審批流程，這其中的時間成本及額度等多方面管制，往往導(dǎo)致跨國并購等項目最終難以預(yù)期完成，甚至導(dǎo)致失敗。有時與業(yè)務(wù)伙伴談合作時的一些附加條款諸如“以監(jiān)管機構(gòu)批準為準”等，也會將合作方置于一個不確定的風(fēng)險中，影響合作的開展。

　　企業(yè)走出去，需要充分發(fā)揮政府引導(dǎo)、政策支持的作用，要充分激發(fā)市場的積極性。如今，國家提倡簡政放權(quán)，我們期待能夠盡快減少一些軟的、硬的制約政策，盡快形成有利于機構(gòu)走出去的監(jiān)管環(huán)境，包括立法規(guī)范、服務(wù)體系建設(shè)等，給企業(yè)融入全球經(jīng)濟更多的鼓勵和支持。

　　李征途：2013年中華聯(lián)合控股曾經(jīng)想走集團化，有控股和壽險的牌照，但因為種種原因沒有做起來。到2013年年底，東方資產(chǎn)成為公司的大股東后，把控股公司做實，并成立了控股公司，隨后壽險公司在2015年1月23號拿到了保監(jiān)會的批籌文件。今年的一個計劃是想把資產(chǎn)管理公司也做起來。這就是我們集團框架的基本雛形。目前，公司的戰(zhàn)略正好與“一帶一路”不謀而合，之前我們已經(jīng)在新疆成立了專營農(nóng)險的子公司，想借助一帶一路戰(zhàn)略，把業(yè)務(wù)往外輻射。

　　劉傳葵：最后，我想對今天的主題再談幾點思考和看法。

　　第一，國際化不可以為國際化而國際化。不是說國際化就一定高大上，或者就意味著進入到更高級的階段，實際上我們在沒有國際化而悶著頭做好國內(nèi)市場的事情的時候，國內(nèi)若干領(lǐng)先的保險集團，如人保、國壽、平安等，也一樣成為全球業(yè)界翹楚。我們國內(nèi)的市場是足夠大的，可以不用為國際化而國際化。

　　第二，險資企業(yè)在國際化方面應(yīng)該有自己的長遠戰(zhàn)略，想清楚自己到底要做什么，以及什么時候做，而不是突然有了一單境外的項目，想都沒想好，人員也沒配備好就貿(mào)然去做，應(yīng)該要打有準備的仗。

　　第三，在商言商，國際化應(yīng)該有一個利潤的考量。關(guān)于利潤，保監(jiān)會規(guī)定保險機構(gòu)境外投資余額不能超過上年末總資產(chǎn)的15%，假定投資余額占比是10%，那么利潤是不是也應(yīng)該占到10%，如果超過了這個比較基準，那么其國際化投資就是合算的；如果利潤占比低于10%，那等于該企業(yè)是用10%的資產(chǎn)換取了低于10%的利潤占比，則不太可取。當(dāng)然，可以考慮到國際化對品牌、人才等的作用而給予經(jīng)濟考核一定的寬容。

　　第四，國際化要務(wù)實，不要務(wù)虛，即要落實到一個具體的業(yè)務(wù)當(dāng)中。

　　第五，多渠道、多元化并舉。對于安邦收購華爾道夫酒店，其到底是想去經(jīng)營酒店，還是想進行財務(wù)性投資，現(xiàn)在有很多討論。我想在內(nèi)部他們是有深層次考慮的，比如做這筆業(yè)務(wù)是僅僅賺錢就好了，還是這只是后續(xù)很多步棋的第一步。各個公司可以不拘一格，從整個保險資管行業(yè)來說，對外投資各種方式并舉。

　　第六，國際化應(yīng)該逐漸從粗放走向?qū)�業(yè)。在投資的過程中，每家企業(yè)應(yīng)都漸漸找到自己的特色，然后有意識地往這方面傾斜，可根據(jù)自己的人才儲備，或者收益和失敗的情況，慢慢選擇自己擅長的方向走出去。

　　第七，寬容看待險資出海。走出去初期，不可能每家公司都能打漂亮仗，很可能出現(xiàn)失利的案例。對此，我們要寬容看待，只要這個公司自己考慮好能承受這筆風(fēng)險，外界不應(yīng)該過多地批評指責(zé)。類似當(dāng)年國內(nèi)機構(gòu)投資富通集團的案例，其實從非經(jīng)濟意義上來說，對中國險資企業(yè)走出去還是有探索意義的。

　　第八，國際化應(yīng)該是雙向的，而不僅僅是中資企業(yè)對外投資。既然現(xiàn)在很多外資企業(yè)非常看好中國市場，想分享中國市場的收益，那中資的大佬級公司可以尋求與合作，其不擅長的業(yè)務(wù)可由中資企業(yè)管理，這種方式也許對我們利潤增長的貢獻不一定很大，但可以讓中國的企業(yè)獲得國際的認可。

　　第九，“一帶一路”畢竟集中國家力量，風(fēng)險固然有，但能夠搭上國家戰(zhàn)略這輛車，其風(fēng)險可能總比自己去那些地區(qū)單干要小一些。何況，作為一個大的資管行業(yè)，也應(yīng)該對國家戰(zhàn)略的實施去做出應(yīng)有的貢獻。

　　最后，雖然從單個企業(yè)的角度來說，可能在國際化的進程中有些失敗的教訓(xùn)和虧損，但從整個行業(yè)的角度來看，這幾年保險業(yè)的國際化可以說是往前邁進了一步。我們站在整個保險資管行業(yè)的高度去看待險資企業(yè)微觀的對外投資行為，也許視角會有所不同。

　　◆ 一句話總結(jié)

　　楊帆：國際化是一個必然的方向，但是我堅持，金融業(yè)務(wù)穩(wěn)健當(dāng)頭。

　　魯峰：國際化必須有明確的戰(zhàn)略，有自己的目標(biāo)，要穩(wěn)健。

　　陳力驍：國際化是一個長期的戰(zhàn)略，需要幾代人的付出。

　　李征途：國際化還是要在立足本土、苦練內(nèi)功的基礎(chǔ)上，面向全球市場。

　　李全：為國家“一帶一路”的戰(zhàn)略，走出中國特色的國際化道路。

　　劉傳葵：循序漸進，整個行業(yè)借助國際化提升自己的業(yè)務(wù)能力和地位。

　　(本文原標(biāo)題為《保險業(yè)國際化探索 開眼看世界》，刊載于《當(dāng)代金融家》雜志2015年第5期)